Dari Siklus ke Konsentrasi: Bagaimana Likuiditas Menentukan Volatilitas Kripto
Singkatnya
Pada tahun 2025, Wintermute melaporkan bahwa volatilitas kripto semakin banyak berasal dari aset yang sangat likuid seperti Bitcoin dan Ether, dengan modal terkonsentrasi di ETF, derivatif, dan token utama, sehingga sebagian besar altcoin secara struktural tidak likuid dan membatasi durasi serta skala reli mereka.
Volatilitas kripto secara bertahap dimulai dari konsentrasi likuiditas, bukan dari tren naratif. Dalam studi OTC terbaru mereka, kita melihat pola selama beberapa tahun terakhir telah menempatkan penemuan harga di sisi Bitcoin, Ether, dan lapisan tipis kapitalisasi besar. Hal ini menyebabkan sebagian besar pasar altcoin secara struktural tidak likuid ketika selera risiko kembali pada tahun 2025.
Modal mulai masuk ke dunia kripto pada tahun 2025, tetapi terkonsentrasi di beberapa saluran likuiditas. Modal tersebut mengidentifikasi saluran-saluran penting seperti ETF dan DAT, yang mengarahkan peningkatan permintaan ke aset-aset utama, dan hanya sedikit menyebar ke pasar lainnya.
Sumber | X
Konsentrasi itu penting karena mengubah titik pemicu volatilitas. Di pasar dengan posisi tercepat, guncangan mungkin diteruskan, tetapi tidak selalu membiayai rotasi altcoin yang luas, demikian pendapat Wintermute.
Laporan dari Wintermute menyatakan bahwa di pasar, musim altcoin tidak datang seperti biasanya. Sebaliknya, likuiditas tetap terkonsentrasi pada BTC, ETH, dan beberapa kapitalisasi pasar besar, memperpendek waktu dan kelanjutan reli token yang lebih kecil.
Perusahaan memperkirakan bahwa reli altcoin rata-rata membutuhkan waktu sekitar 19-20 hari pada tahun 2025, dibandingkan dengan sekitar 61 hari pada tahun 2024. Secara praktis, hal itu merupakan peningkatan kecepatan pump, peningkatan pembalikan tren, dan pemendekan waktu bagi para pengikut tren untuk kembali membangun momentum.
Wintermute juga mengaitkan jendela waktu yang menyempit dengan cerita yang dipadatkan. Platform peluncuran Memecoin, tema DEX pelaku kejahatan, dan lonjakan token AI mencapai kecepatan tertinggi lebih awal dan terendah lebih cepat dalam kerangka waktunya karena likuiditas tetap terkonsentrasi di titik tertinggi.
Pilihan Bertambah, dan Strategi Bergeser ke Arah “Sistem”
Wintermute melaporkan bahwa pematangan di pasar terwujud melalui derivatif. Dalam rangkaian tweet tersebut, disebutkan bahwa aktivitas opsi meningkat lebih dari dua kali lipat setiap tahunnya, tumbuh sekitar 2.5 kali lipat antara kuartal keempat 2024 dan kuartal keempat 2025, dan bahwa penggunaannya melampaui taruhan arah dasar. (Pengukuran ini merupakan analisis dari ringkasan laporan Wintermute yang Anda berikan kepada saya.)
Tren narasi tersebut juga didukung oleh informasi di pasar publik. Pasar yang teregulasi telah melaporkan tingkat keterlibatan derivatif yang tinggi pada tahun 2025. CME melaporkan bahwa volume nominal gabungan pada kontrak berjangka dan opsi kripto pada kuartal ketiga tahun 2025 mencapai lebih dari $900 miliar, dan rekor open interest tercapai pada kuartal tersebut.
Selama periode ini, diskusi pasar tentang tahun 2025 berulang kali membahas pergeseran perdagangan opsi kripto di bursa yang lebih besar, khususnya opsi Bitcoin dan Ether, sejalan dengan penggunaan yang lebih luas dari desain hedging dan yield-form.
ETF Memperkuat Peta Likuiditas “Utamakan Saham Utama”
Argumen utama Wintermute adalah bahwa saluran permintaan baru semakin menyerupai sistem perutean. ETF, persyaratan, dan pembatasan penyimpanan cenderung memfokuskan arus pada aset yang sudah diproses, likuiditas, dan beban regulasi.
Latar belakang tersebut juga muncul dalam laporan umum mengenai arus dana selama tahun 2025. Menurut CoinShares data Seperti yang dilaporkan Reuters, arus masuk ETF kripto di dunia mencapai titik tertinggi dalam sejarahnya pada awal Oktober 2025, dengan Bitcoin dan Ether mendominasi alokasi terbesar selama periode tersebut.
Dalam kerangka Wintermute, barang-barang ini adalah saluran likuiditas, bersama dengan stablecoin, yang mengarahkan lokasi modal, membatasi limpahan ke aset-aset utama, bahkan dalam kasus di mana terjadi peningkatan sentimen risiko.
Perdagangan ritel dan perdagangan tematik di pasar pertanian Amerika Serikat diperkirakan akan tetap kuat pada tahun 2025, terutama seputar saham-saham terkait AI dan volatilitas yang berkaitan dengan berita utama. Secara indikatif, volume opsi ekuitas AS berada pada titik tertinggi sepanjang masa, dan angka-angka ini diperkirakan akan mencapai rekor tahunan lainnya, dan perkembangan AI disebutkan beberapa kali sebagai pendorong minat perdagangan.
Sinyal dari arus broker menunjukkan adanya rotasi yang dilakukan oleh investor ritel kembali ke aset kripto utama setelah tanggal 10 Oktober, menurut Wintermute, tetapi rotasi ini terutama mengarah ke BTC dan ETH, bukan ke keranjang altcoin.
Mengapa perubahan-perubahan ini “di sinilah volatilitas dimulai”?
Pada siklus sebelumnya, para trader cenderung mencari peluang untuk memindahkan modal dari BTC ke ETH, lalu ke altcoin, sebagai tren yang terwujud dengan sendirinya. Wintermute berpendapat bahwa kerangka berpikir ini pasti akan gagal pada tahun 2025.
Sebaliknya, volatilitas akan dimulai pada tingkat likuiditas terbesar dan leverage yang paling mudah diwakili. Ketika mata uang utama umumnya menjadi tempat terkonsentrasinya ETF, transaksi OTC besar, dan lindung nilai opsi, pergerakan impuls awal kemungkinan akan dimulai di sana dan berlanjut ke segala arah melalui korelasi, likuidasi, dan pengurangan risiko.
Hasilnya adalah peta likuiditas di mana aset-aset utama mendominasi baik jalur masuk maupun keluar. Dalam pengaturan seperti itu, altcoin dapat bertindak tajam, tetapi dengan lebih sedikit lonjakan dan dukungan yang kurang konstan.
Tiga skenario yang dapat mengubah tahun 2026. Skenario tersebut adalah jika ETF atau DAT diwajibkan secara lebih luas, terjadi efek penyebaran kekayaan ke luar yang disebabkan oleh BTC/ETH, atau perhatian investor ritel telah beralih ke kripto.
Sementara itu, kesimpulan tahun 2025 sangat gamblang: hasilnya dijelaskan oleh konsentrasi, bukan siklus. Dengan asumsi masih benar bahwa para pedagang mungkin harus lebih mengikuti jalur likuiditas daripada kalender naratif, karena titik asal volatilitas adalah tempat modal dapat mengalir paling cepat.
Penolakan tanggung jawab
Sejalan dengan Percayai pedoman Proyek, harap dicatat bahwa informasi yang diberikan pada halaman ini tidak dimaksudkan untuk dan tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat hukum, pajak, investasi, keuangan, atau bentuk nasihat lainnya. Penting untuk hanya menginvestasikan jumlah yang mampu Anda tanggung kerugiannya dan mencari nasihat keuangan independen jika Anda ragu. Untuk informasi lebih lanjut, kami menyarankan untuk merujuk pada syarat dan ketentuan serta halaman bantuan dan dukungan yang disediakan oleh penerbit atau pengiklan. MetaversePost berkomitmen terhadap pelaporan yang akurat dan tidak memihak, namun kondisi pasar dapat berubah tanpa pemberitahuan.
Tentang Penulis
Alisa, seorang jurnalis yang berdedikasi di MPost, berspesialisasi dalam mata uang kripto, bukti tanpa pengetahuan, investasi, dan bidang yang luas Web3. Dengan ketertarikannya terhadap tren dan teknologi yang sedang berkembang, ia memberikan liputan komprehensif untuk memberikan informasi dan melibatkan pembaca dalam lanskap keuangan digital yang terus berkembang.
lebih artikel
Alisa, seorang jurnalis yang berdedikasi di MPost, berspesialisasi dalam mata uang kripto, bukti tanpa pengetahuan, investasi, dan bidang yang luas Web3. Dengan ketertarikannya terhadap tren dan teknologi yang sedang berkembang, ia memberikan liputan komprehensif untuk memberikan informasi dan melibatkan pembaca dalam lanskap keuangan digital yang terus berkembang.
