Modal Adaptif Dalam Web3Mengapa Strategi Lebih Penting daripada Hasil Panen?
Dalam panel Hack Seasons Manajemen Aset HSCPara pemimpin STON.fi, Allocations, DWF Labs, Amber Premium, dan Edge Capital membahas pertanyaan utama di pasar aset digital: Apakah modal aktif benar-benar mengalahkan likuiditas pasif?
Para panelis sepakat bahwa... defiKonsep-konsep ini penting. Likuiditas pasif umumnya dianggap sebagai modal yang diinvestasikan ke dalam strategi imbal hasil dasar, staking, pinjaman, atau farming stablecoin, tanpa manajemen aktif. Modal aktif, pada gilirannya, mencakup manajemen portofolio aktif, arbitrase, produk terstruktur, derivatif, dan alokasi ulang taktis di berbagai protokol.
Namun, beberapa pembicara melaporkan bahwa sebagian besar strategi berada di tengah-tengah. Bahkan kelompok yield farming dengan miliaran dolar mungkin tidak melakukan rebalancing setiap jam, namun mereka juga tidak membiarkan modal tetap tidak berubah setelah setahun. Perbedaan itu tidak begitu dikotomis.
Apa Sebenarnya Arti "Memukuli"?
Meskipun imbal hasil yang lebih tinggi biasanya menjadi ukuran utama, para panelis telah menyoroti kinerja yang disesuaikan dengan risiko sebagai ukuran sebenarnya. Peningkatan APY harus lebih tinggi daripada peningkatan volatilitas dan penurunan nilai aset.
Dalam diskusi sering disebutkan bahwa rasio Sharpe berfungsi, yaitu jumlah imbal hasil tambahan yang diperoleh per unit risiko. Di sini, modal aktif hanya dapat mengalahkan likuiditas pasif ketika meningkatkan imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko, dan bukan imbal hasil nominal.
Lain defiFaktor yang berkontribusi pada kinerja yang lebih baik adalah ketahanan sepanjang siklus pasar. Strategi bertahan di pasar bearish, mempertahankan modal saat pasar bergejolak, dan strategi dinamis mungkin berkinerja lebih baik dari waktu ke waktu, meskipun mungkin tertinggal di pasar bullish jangka pendek.
Kondisi Pasar Membentuk Strategi
Efektivitas strategis diterima secara moderat oleh para pelaku pasar, yang bergantung pada kondisi pasar. Selama pasar bullish, lebih banyak peluang arbitrase dan taktis ditawarkan oleh volatilitas dan peluncuran protokol baru. Modal aktif dapat memanfaatkan inefisiensi di tempat perdagangan terpusat dan terdesentralisasi.
Imbal hasil pasif, terutama dari stablecoin, dapat lebih menarik di pasar yang bergerak mendatar atau pasar dengan volatilitas rendah. Rencana pendapatan tetap dapat memberikan pengembalian yang lebih baik (disesuaikan dengan risiko) karena ada lebih banyak peluang untuk mengurangi risiko.
Dalam situasi pasar bearish, manajemen risiko akan menjadi fokus utama. Manajer aktif cenderung beralih ke posisi risk-off, lebih memilih brankas yang diasuransikan atau sekuritas Treasury yang di tokenisasi atau sumber imbal hasil yang konservatif. Tujuannya bukan lagi untuk mengungguli pasar secara agresif, tetapi untuk menjaga modal.
Kompleksitas, Otomatisasi, dan AI
Isu lain yang dibahas oleh panel adalah apakah kompleksitas strategi dapat meningkatkan pengembalian. Konsensusnya bersifat tentatif. Satu-satunya alasan untuk menambahkan lapisan leverage, atau derivatif, atau eksposur lintas protokol, adalah ketika pengembalian yang disesuaikan dengan risiko akan lebih baik.
Kesenjangan antara pendekatan aktif dan pasif semakin menyempit berkat otomatisasi dan AI. Kini dimungkinkan untuk melakukan pemanenan otomatis, penyeimbangan ulang, pemicu stop-loss, dan pemantauan sentimen. Agen AI baru akan segera dapat melacak indikator makro, teknis, dan on-chain secara bersamaan, memungkinkan mereka untuk menggunakan modal dengan cara yang lebih responsif tanpa perlu memantaunya secara terus-menerus.
Meskipun demikian, kompleksitas tanpa pengungkapan menimbulkan risiko lain, yaitu risiko kontrak pintar dan risiko pihak lawan.
Diskusi berlanjut ke masalah regulasi. Sebagian pihak berpendapat bahwa modal institusional membutuhkan struktur yang teregulasi, terutama untuk melindungi aset serta mematuhi persyaratan regulasi. Pihak lain berpendapat berdasarkan fakta bahwa inovasi dapat diwujudkan berdasarkan eksperimen tanpa izin karena platform terdesentralisasi yang tidak teregulasi dapat mencapai skala yang besar.
Salah satu model hibrida adalah yang paling realistis. Partisipasi institusional akan diatur melalui mekanisme tertentu, dan bersifat terbuka. DeFi Ekosistem akan dipelihara untuk menjaga inovasi dan persaingan yang sehat.
Modal Aktif sebagai Pembangun Ekosistem
Modal aktif juga dikonseptualisasikan sebagai pembentuk ekosistem selain pengembalian. Likuiditas, umpan balik, dan dukungan jangka panjang terhadap protokol ditawarkan oleh pelaku pasar, investor strategis, dan pengalokasi modal yang berkepentingan. Likuiditas pasif adalah dasar dari kedalaman pasar, dan modal aktif adalah dasar dari pertumbuhan, efisiensi, dan ketahanan.
Keputusan panel tersebut sangat rumit. Modal aktif tidak selalu mengalahkan likuiditas pasif. Modal aktif bekerja paling baik ketika meningkatkan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko, berubah melalui siklus, dan bermanfaat dalam pengembangan ekosistem. Di pasar kripto, bukan alasan untuk memilih salah satunya, melainkan kemampuan untuk menyeimbangkan keduanya.
Penolakan tanggung jawab
Sejalan dengan Percayai pedoman Proyek, harap dicatat bahwa informasi yang diberikan pada halaman ini tidak dimaksudkan untuk dan tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat hukum, pajak, investasi, keuangan, atau bentuk nasihat lainnya. Penting untuk hanya menginvestasikan jumlah yang mampu Anda tanggung kerugiannya dan mencari nasihat keuangan independen jika Anda ragu. Untuk informasi lebih lanjut, kami menyarankan untuk merujuk pada syarat dan ketentuan serta halaman bantuan dan dukungan yang disediakan oleh penerbit atau pengiklan. MetaversePost berkomitmen terhadap pelaporan yang akurat dan tidak memihak, namun kondisi pasar dapat berubah tanpa pemberitahuan.
Tentang Penulis
Alisa, seorang jurnalis yang berdedikasi di MPost, berspesialisasi dalam kripto, AI, investasi, dan ranah yang luas dari Web3. Dengan ketertarikannya terhadap tren dan teknologi yang sedang berkembang, ia memberikan liputan komprehensif untuk memberikan informasi dan melibatkan pembaca dalam lanskap keuangan digital yang terus berkembang.
lebih artikel
Alisa, seorang jurnalis yang berdedikasi di MPost, berspesialisasi dalam kripto, AI, investasi, dan ranah yang luas dari Web3. Dengan ketertarikannya terhadap tren dan teknologi yang sedang berkembang, ia memberikan liputan komprehensif untuk memberikan informasi dan melibatkan pembaca dalam lanskap keuangan digital yang terus berkembang.
