Međuovisnost općeg trenda kripto indeksa i gospodarstva SAD-a

Uvod

Unatoč naizgled očitim razlikama između tradicionalnog financijskog sustava i novog kriptofinancijskog sustava koji je započeo evoluciju web 3.0, suočeni smo s problemom kojeg se plašio prvi geek underground, koji je koristio bitcoin za kupnju i prodaju svega, od poslužitelja do ometača mobilnih telefona. Problem je decentralizirani, svima dostupni sustav koji ovisi o centraliziranoj fiat ekonomiji — ekonomiji koja neprestano zastarijeva. Općenito, međusobna povezanost ovih područja raste svakim danom. Komplicirani dio gubi identitet i suverenitet jedinstvene, neovisne i sigurne oaze iako otvara nove mogućnosti i privlači novi kapital.

Da bismo razumjeli ovaj fenomen i njegovu važnost, pogledajmo kako su se događaji odvijali od rođenja odnosa između glavnog kripto-indeksa — bitcoina — i financijskog tržišta SAD-a.

prije 2015

Godine 2014. američki poduzetnik Jess Powell razgovarao je s oko 30 američkih banaka u nastojanju da otvori račun za novu mjenjačnicu virtualne valute Kraken. Takve mjenjačnice trebaju bankovni račun prvenstveno za primanje novčanih transfera i čekova od kupaca, koji se zatim mijenjaju za virtualnu valutu. Nažalost, Powell nije dobio potrebnu potporu američkih banaka, pa je pribjegao korištenju usluga banke u Njemačkoj [link].

Statistika ispod pokazuje odnos između S&P 500 i BTC-a i jedne (od mnogih) vijesti iznad. 

• Korelacija u zatvorenim cijenama između 2014. i 2015. = -0.2893324981872364
• Korelacija u količinama između 2014. i 2015. = 0.21745645033928715
• Korelacija u otvorenim cijenama između 2014. i 2015. = -0.27755695743569037

Do 2015. odnos između S&P 500 i Bitcoina bio je negativan, što ukazuje na prelazak crnih konja s američkog tržišta na kriptosferu i stvaranje temeljnih protokola i projekti u kripto industriji, ili nije bilo korelacije. Ovo je vrijedilo i za NASDAQ:

• Korelacija u zatvorenim cijenama između 2014. i 2015. = -0.3303598974828471

• Korelacija u količinama između 2014. i 2015. = 0.27200963778113124

• Korelacija u otvorenim cijenama između 2014. i 2015. = -0.3173866970529927

Početak veze

2015. godine stanje se počelo mijenjati. Razvili su se slabi odnosi između temelja američkog tržišta i svijeta blockchaina:

1. Godina je započela šokantno 5. siječnja, kada je bitcoin burza Bitstamp objavila izjavu u kojoj priznaje da je značajno hakiranje odnijelo "manje od 19,000 BTC-a", ili oko 5.1 milijun dolara u to vrijeme [link]:

2. Istog siječnja Megabank se pridružila Coinbaseovom rekordnom krugu financiranja od 75 milijuna dolara [link]:

3. U ožujku 2015. bivši izvršni direktor JP Morgana Blythe Masters preuzeo je dužnost izvršnog direktora bitcoin platforme za trgovanje Digital Assets Holdings (DA). Masters je rekao Vol Strit novine, “Digital Assets ima revolucionarnu tehnološku platformu koja eliminira rizik druge ugovorne strane i nedostatak transparentnosti koji sprječava masovno usvajanje kriptografskih tehnologija. Mogućnosti za smanjenje troškova i rizika u nagodbama su ogromne.” [link]

Ova vijest je možda izazvala višestruki učinak preokreta - što je bilo prirodno jer se ovo smatralo sumnjivim potezom za Wall Street i značajnom koristi za blockchain tehnologije. Nijedna druga vijest iz tog razdoblja ne bi izazvala takvo korelirano kretanje.

Ostale novosti iz tog vremena koje su ukazivale na logičnu poveznicu između tržišta:

1. Svjetski burzovni div NASDAQ predstavio je svoje istraživanje o tome kako bi blockchain rješenja mogla promijeniti način na koji se dionice prenose i prodaju. Nasdaq je bio "posljednja" velika financijska grupa koja je objavila svoj interes. Ipak, ubrzo je postao najproduktivniji u izazivanju interesa javnosti za svoje istraživanje i razvoj blockchaina. [link]
2. Državni odjel za financijske usluge New Yorka (NYDFS) objavio je konačnu verziju svog dugo očekivanog regulatornog okvira za tvrtke digitalne valute. Ovo izdanje BitLicense uslijedilo je nakon gotovo dvije godine utvrđivanja činjenica i rasprave. NYDFS je počeo razvijati pravila nakon što je odlučio da tehnologija ne bi trebala biti regulirana važećim državnim zakonom [link].

3. Dana 9. rujna, startup Chain objavio je da je prikupio 30 milijuna dolara novih sredstava od investitora uključujući Visu, Capital One i Fiserv — impresivan broj koji ukazuje na sve veće prepoznavanje prednosti blockchain tehnologije [link].

Otprilike u to vrijeme, blockchain je prešao put od alata za plaćanje dugova pornografije i kasina do novog, decentraliziranog financijskog sustava s kojim su Wall Street i američka vlada morali računati, sustav koji nisu mogli ostaviti bez kontrole.

Pokazatelji korelacije iz tog razdoblja bili su niski, što ukazuje na slabu međupovezanost između tržišta, ali veze postoje. Štoviše, kao što ćemo vidjeti, ti su pokazatelji postali vidljivi u narednim godinama.

Indikatori korelacije S&P 500 i BTC: 

• Korelacija u cijenama na zatvaranju između 2015. i 2016. = 0.10282429894879809

• Korelacija u količinama između 2015. i 2016. = 0.07487506485850948

• Korelacija u otvorenim cijenama između 2015. i 2016. = 0.11957142125537704

U ovom trenutku postojala je jača korelacija između BTC-a i NASDAQ-a nego sa S&P 500. To je bilo zbog gore navedenih vijesti: 

• Korelacija u cijenama na zatvaranju između 2015. i 2016. = 0.3719658129665443

• Korelacija u količinama između 2015. i 2016. = 0.08722538168109174

• Korelacija u otvorenim cijenama između 2015. i 2016. = 0.385489628574494

Važni trenuci

2016. bila je jedna od najpovoljnijih godina za blockchain tehnologiju. Hype je samo rastao jer su velika poduzeća ulagala velika sredstva u tehnologije distribuirane knjige i blockchaina. Frustracija je rasla jer su se etablirane kriptovalute - ponajprije Bitcoin - nastavile boriti s prihvaćanjem u mainstreamu dok su se suočavale sa složenim tehničkim izazovima:

1. Drugi fenomen kriptovalute: Ethereum blockchain projekt lansirao je svoju prvu proizvodnu verziju. Nakon prvog izdanja — Frontier — 2015., Ethereum blockchain platforma objavila je svoju prvu produkcijsku verziju, nazvanu Homestead, u ožujku. Usprkos porastu tržišne kapitalizacije i rastuće vrijednosti, velike su tvrtke Ethereum počele nazivati ​​"Bitcoin 2.0", prihvaćajući tehnologiju s rijetkim entuzijazmom. Kao rezultat toga, diverzifikacija kripto imovine postala je jednako ključna kao i raznolikost dionica.
2. Bitfinex, internetska usluga za razmjenu digitalnih valuta, hakirana je u kolovozu 2016. Ovo je u to vrijeme bilo drugo najveće hakiranje platforme za razmjenu bitcoina. Ukradeno je 119,756 bitcoina vrijednih oko 72 milijuna dolara u to vrijeme [link]:

3. Čini se da prepolovljenje Bitcoina u 2016. nije izazvalo veliki odjek, ali grafikoni su otkrili isto kretanje na dva tržišta:

4. Zatim je tu bio DAO napad koji je doveo do krađe 60 milijuna dolara u Ethereumu [link]:

Do 2016. ukupna korelacija između kripto i fiat bila je očita i povezana s oštrijim reakcijama na važne događaje na oba tržišta.

Pogledajte sljedeće S&P 500 i BTC indikatore: 

• Korelacija u cijenama na zatvaranju između 2016. i 2017. = 0.8013923516092443

• Korelacija u količinama između 2016. i 2017. = -0.000848419741890224

• Korelacija u otvorenim cijenama između 2016. i 2017. = 0.8061565260485413

Mjerne vrijednosti NASDAQ-BTC korelacije:

• Korelacija u cijenama na zatvaranju između 2016. i 2017. = 0.7944711114911134

• korelacija u količinama između 2016. i 2017. = 0.050010024929640434

• korelacija u otvorenim cijenama između 2016. i 2017. = 0.7962654701746794

porasla

2017. započela je s provedbom politike kineske narodne banke strožeg nadzora nad dominantnim razmjenama bitcoina u zemlji. Bio je to razočaravajući početak godine. Međutim, čak i ako uzmemo u obzir ovisnost američkog gospodarstva o Kini, ovaj događaj nije imao očekivani korelacijski učinak.

U ožujku 2017. Američka komisija za vrijednosne papire i burzu (SEC) odbila je zahtjev investitora Camerona i Tylera Winklevossa za pokretanje fonda kojim se trguje na burzi bitcoina. Tržišta su loše reagirala. Mnogi su se kladili da će američki regulator radije odobriti nego odbiti predloženi ETF [link]:

Uslijedilo je “bikovsko ljeto” uzrokovano povoljnim raspoloženjem na tržištu. to je bitno razumjeti da su u to vrijeme pozitivni izgledi u kriptovaluti značili dobar stav na tržištu dionica — i obrnuto:

“Do prvog tjedna rujna, cijena bitcoina je prvi put premašila 5,000 dolara, ali je dva dana kasnije pala za stotine dolara. Uistinu, tih je dana došlo do povlačenja u odnosu na postignuća s kraja ljeta: cijena kriptovalute pala je ispod 3,400 dolara 14. rujna i premašila 3,000 dolara sljedeći dan.” [link]:

Cijena Bitcoina tada je postavila rekord, a to je bilo u korelaciji s kretanjem cijena NASDAQ-a i S&P 500.

Sveukupne korelacije i dalje su se držale, kao i NASDAQ:

• korelacija u cijenama na zatvaranju između 2017. i 2018. = 0.8167350443560699
• korelacija u količinama između 2017. i 2018. = 0.030251101583248067
• korelacija u otvorenim cijenama između 2017. i 2018. = 0.8152467666494251

...i u S&P 500:

• korelacija u cijenama na zatvaranju između 2017. i 2018. = 0.8705376216374139
• korelacija u količinama između 2017. i 2018. = 0.11071985886609985
• korelacija u otvorenim cijenama između 2017. i 2018. = 0.8712886398674531

Odlučujuća prekretnica

2018. bila je uzbudljiva godina za promatranje odnosa između SAD-a ekonomija i kripto. Bila je to prva godina od 2015. da se korelacija između stope Fed fondova Sjedinjenih Država i Bitcoina preokrenula:

• od 2015. 01. 01. do 2016. 01. 01. korelacija između cijene zatvaranja za BTC i stope Fed fondova Sjedinjenih Država je 0.5487733110424662
• od 2016. 01. 01. do 2017. 01. 01. korelacija između cijene zatvaranja za BTC i stope Fed fondova Sjedinjenih Država je 0.6407724089837648
• od 2017. 01. 01. do 2018. 01. 01. korelacija između cijene zatvaranja za BTC i stope Fed fondova Sjedinjenih Država je 0.683662086598349

Odnosno, od 2015. do 2018. odnos je bio izravan, što sugerira da je s povećanjem stope Fed Funds Rate rasla i cijena bitcoina. Povećanja stopa obično su dovela do pada na tržištu dionica. Ali također je važno napomenuti da je 2018. bila prva godina od 2015. kada je korelacija između NASDAQ-a, S&P 500 i Bitcoina postala (u prosjeku) gotovo nula:

1. S&P 500:

• korelacija u cijenama na zatvaranju između 2018. i 2019. = 0.12118602229247982
• korelacija u količinama između 2018. i 2019. = 0.12656217826865054
• korelacija u otvorenim cijenama između 2018. i 2019. = 0.10633778327729097

2. NASDAQ:

• korelacija u cijenama na zatvaranju između 2018. i 2019. = -0.03525002263223522
• korelacija u količinama između 2018. i 2019. = -0.05662443995110041
• korelacija u otvorenim cijenama između 2018. i 2019. = -0.055236190871095894

Osim toga, korelacija između NASDAQ-a i stope američkih federalnih fondova do 2018. također je bila izravna, što znači da je nakon rasta stope porasla i cijena obje imovine. Ovo je bilo čudno jer je trebalo biti obrnuto. To nam govori da je američko gospodarstvo prolazilo kroz recesijski trend preokreta. Stoga je povećanje stope refinanciranja počelo djelovati kao stvarno ograničenje, čineći gospodarstvo skupljim za potrošnju i smanjujući iznos ulaganja. Svijest ulagača o slabosti američke financijske piramide i smanjenje iznosa ulaganja mogli su dovesti do smanjenja cijene i količine novca. Tada je trebalo nastaviti tiskati neosigurani fiat. To bi dovelo do kontinuiranog povećanja stope i većeg smanjenja ulaganja.

Ovi odnosi su složeni. S obzirom na nagli preokret američkih makropodataka i oba tržišta, poanta je da je američki indeks raspoloženja potrošača dosegao točku s koje nema povratka:

[link]

I doista, indeks je rastao do 2018., zadržao se na razini 2019., ali je onda pao.

Razlog gotovo nulte korelacije između tržišta izravno je povezan s neugodnim, ali cikličkim događajima u sferi kriptovaluta.

Kako je Bloomberg izvijestio, “Zastrašujući izraz odnosi se na oštar pad, praćen padom trgovanja i mjesecima tržišnog zastoja — fenomen koji je nezaboravno zadesio kripto tržište 2018. Cijena Bitcoina pala je za više od 80% na isto nisku razinu kao 3,100 dolara od kraja 2017. do prosinca sljedeće godine, razdoblje koje karakterizira porast i propast početnih ponuda novčića i nekoliko velikih banaka koje su odložile svoje planove za pokretanje stolova za trgovanje kriptovalutama. Bitcoin neće dosegnuti novi maksimum do prosinca 2020.…” [link]

Američko tržište dionica još uvijek je bilo na relativno slaboj razini povjerenja lokalnih i inozemnih ulagača.

Natrag na korelaciju

2019. bila je sjajna godina za bitcoin kao glavni kripto indeks jer je prepoznat kao najučinkovitija imovina:

1. Bitcoin – Prema Messariju, cijena je završila treće tromjesečje na 8,308 dolara po komadu, što je porast od 114% u odnosu na prethodnu godinu [link].
2. Dionice – prinos indeksa Standard & Poor's 500 do 30. rujna bio je 21% [link].
3. Zlato je poraslo 17% od 31. prosinca^st [link].
4. Obveznice – prinos na 10-godišnje državne obveznice SAD-a je samo 1.6% [link].

Počevši od 2019. do 2022., postojala je jaka korelacija između NASDAQ-a, S&P 500 i glavne kriptovalute. Osim toga, korelacija između stope Fed fondova Sjedinjenih Država i prve kriptovalute stalno je negativna (inverzna). Odnosno, sada se glavni indeks kripto svijeta ponaša slično kao Američka burza — do sada glavni indeks svjetskog gospodarstva. 

2019. S&P 500 korelacijski podaci:

• korelacija u cijenama na zatvaranju između 2019. i 2020. = 0.5499284151007043

• korelacija u količinama između 2019. i 2020. = -0.2783588692481716

• korelacija u otvorenim cijenama između 2019. i 2020. = 0.5602337463500764

Prema NASDAQ-u:

• Korelacija u cijenama na zatvaranju između 2019. i 2020. = 0.5171092975761752

• Korelacija u količinama između 2019. i 2020. = -0.15245886873148543

• Korelacija u otvorenim cijenama između 2019. i 2020. = 0.5295271744603843

COVID-19 stanka

2020. bila je sudbonosna godina za čovječanstvo. Dana 30. siječnja 2020., Svjetska zdravstvena organizacija proglasila je izbijanje bolesti COVID-19 javnozdravstvenim izvanrednim stanjem od međunarodne važnosti. Dana 11. ožujka proglašena je pandemija.

Putanja cijena bitcoina u 2020. promijenila se zbog njegove sve veće upotrebe kao zaštite od moguće deprecijacije valute koja bi mogla proizaći iz trilijuna dolara poticajnih plaćanja središnjih banaka i vlada diljem svijeta povezanih s koronavirusom. No, iako je bitcoin postao još popularniji 2020. godine, prepoznat od strane investitora i običnih ljudi kao rezervna imovina koja ne ovisi o padu gospodarstva, vrijednost korelacije ostala je na relativno visokoj razini:

S&P 500 i bitcoin:

• korelacija u cijenama na zatvaranju između 2020. i 2021. = 0.7675445594367286
• korelacija u količinama između 2020. i 2021. = 0.33534766994797166
• korelacija u otvorenim cijenama između 2020. i 2021. = 0.7705452812731232

NASDAQ i bitcoin:

• korelacija u cijenama na zatvaranju između 2020. i 2021. = 0.8261882028300777
• korelacija u količinama između 2020. i 2021. = 0.03448907250809857
• korelacija u otvorenim cijenama između 2020. i 2021. = 0.8293899207476915

Ova je godina označila najznačajniji val tiskanja novca u 107-godišnjoj povijesti Federalnih rezervi. Potaknula ga je pandemija koronavirusa, epohalni pomak prema radu na daljinu i negativne terminske cijene sirove nafte, što je sve dovelo do preokreta u povjerenju ulagača. (pogledajte gornju vezu članka). 

Kao što je CoinDesk naveo u svom izvješću na kraju godine za 2020., “U godinama koje su prethodile širenju COVID-19, niske kamatne stope i dominacija američkog dolara kao svjetske rezervne valute omogućili su američkoj vladi i njezinim korporacijama izgraditi težak teret duga za koji su mnogi promatrači upozoravali da se ne može izdržati. Nakon udara pandemije, vlasti su odgovorile na ono što je jedan vodeći ekonomist nazvao 'ratnim strojem': Federalne rezerve spremne financirati trilijune dolara paketa hitne pomoći američke vlade – i proračun deficit." [link]

2021: NFT i mnogi drugi kripto procvat

2021. bila je "godina kriptovalute". Događaji iz te godine olakšavaju još jednom dokazati izravnost burzi iz kripto i obrnuto.

• Ulaganje Elona Muska od 1.5 milijardi dolara u veljači ove godine – istovremeno gore i dolje:

• Kineski memorandum o zabrani trgovanja i rudarenja bitcoinima u svibnju:

Također, i što je važno, nezamjenjivi tokeni (NFTs) postaju mainstream, što rezultira ogromnim ulijevanjem novca u kriptovalute. Na prvi pogled čini se da ovaj događaj nema nikakve veze s temom korelacije između ma. Zapravo, ove velike infuzije fiata dovele su do smanjenja jaza između kapitalizacije tržišta dionica:

• 2020.: 800 milijardi USD u kripto i 33388 milijardi USD na tržištu dionica (na kraju godine)
• 2021.: 2368 milijardi USD u kripto i 42368 milijardi USD na tržištu dionica (na kraju godine)

rast s 2.396% na 5.589% kapitalizacije kriptovalute u odnosu na kapitalizaciju američkog tržišta dionica. A smanjenje jaza u kapitalizaciji dovodi do povećanja snage odnosa [link].

Osim toga, El Salvador je postao prva zemlja koja je usvojila bitcoin kao legalnu valutu, što znači da su sve salvadorske tvrtke čijim se dionicama trguje na Wall Streetu postale ovisne o fluktuacijama cijena bitcoina, kao i o općem američkom burzovnom indeksu.

Razočaravajući početak tekuće godine

U 2022. bitcoin je doživio 2 velika pada: jedan zbog kripto industrije, drugi zbog gospodarstva SAD-a kao takvog.

1. Zbog pada Terra Lune u svibnju, koji je izbrisao 500 milijardi dolara na kripto tržištu, gotovo 400 milijardi dolara napustilo je tržište u lipnju jer je tržišna kapitalizacija industrije pala ispod 1 trilijuna dolara po prvi put od siječnja 2021. Gubitak vezanosti za UST prema dolaru dovela je do jednog od najvećih kripto padova do sada.
2. CPI je u svibnju pokazao inflaciju od 8.6%. To je prestravilo sva tržišta: Dow Jones Industrial Average pao je za 900 bodova, a S&P 500 pao je na medvjeđe tržište. Nasdaq je također pao 4.68% jer je inflacija dosegnula najvišu razinu od 1981. Bitcoin ih je slijedio: pao je s 28.000 na 17.744 USD u ovom trenutku.

Nema smisla isticati određene točke na grafikonu, jer su gotovo identične. U 2022. korelacija američkog gospodarstva i tržišta kriptovaluta dosegnula je vrhunac:

Između S&P 500 i Bitcoina:

• Korelacija u cijenama na zatvaranju između 2022. i 2023. = 0.9048667755489098
• Korelacija u količinama između 2022. i 2023. = 0.19124812034121025
• Korelacija u otvorenim cijenama između 2022. i 2023. = 0.9060456439202328

Između NASDAQ-a i Bitcoina:

• Korelacija u cijenama na zatvaranju između 2022. i 2023. = 0.8967791589828238
• Korelacija u količinama između 2022. i 2023. = 0.29198309794024285
• Korelacija u otvorenim cijenama između 2022. i 2023. = 0.8966962613941151

Između stope američkih federalnih fondova i Bitcoina:

• od 2022-01-01 do 2023-01-01 korelacija između cijene zatvaranja za BTC i stope američkih Fed fondova je -0.791293578736234

Da sažmemo…

Zaključci su očiti: Kao opći kripto indeks, bitcoin ovisi o američkom tržištu dionica kao općem indeksu američkog gospodarstva. Kao što smo vidjeli, ova se korelacija počela pojavljivati ​​2015., kada je snaga veze bila samo 0.235 (prosjek za NASDAQ i S&P 500), tada:

• 2016. – 2017. vrijednost je 0.79 (NASDAQ i S&P 500 prosjek),
• 2017. – 2018. vrijednost je 0.84 (NASDAQ i S&P 500 prosjek),
• 2018. – 2019. vrijednost je 0.04 (NASDAQ i S&P 500 prosjek),
• 2019. – 2020. vrijednost je 0.54 (NASDAQ i S&P 500 prosjek),
• 2020. – 2021. vrijednost je 0.80 (NASDAQ i S&P 500 prosjek),
• 2021. – 2022. vrijednost je 0.28 (NASDAQ i S&P 500 prosjek),
• 2022. vrijednost je 0.91 (NASDAQ i S&P 500 prosjek).

Vrijednost se, krećući se gore-dolje, ali općenito prateći uzlazni trend, približila 0.91 (NASDAQ i S&P 500 prosjek) — vrlo blizu jedan. Dakle, teško je reći hoće li vrijednost ići još više.

Uzimajući u obzir kako je kriptovaluta reagirala na kretanja kamatne stope u SAD-u nakon 2018., možemo zaključiti da će drugi američki makroindikatori također utjecati - ili već utječu - na decentralizirano tržište. Ovo su loše vijesti. Sada se intervencija vlasti, osim izravnih, kreće i prema neizravno-ekonomskim učincima. Malo je vjerojatno da će to dovesti do nečeg dobrog za zajednicu.

Je li ta situacija dobra? Ne, jer je decentralizirani sustav imovine, informacija i drugih stvari koje su voljeli gotovo svi postao ovisan o onome protiv čega se prvotno trebalo boriti – centraliziranom fiat financijskom sustavu. Je li to loša situacija? Ne, jer je kripto počeo biti uključen u nešto veće od lokalnog kretanja kapitala. To bi se moglo nazvati "podizanjem razine vlasti", gdje decentralizirana valuta počinje igrati novu, veću ulogu nego prije. Ta vrijedna nova odgovornost dovodi do novih špekulacija, ali to je nužan trošak. 

Gledajući u budućnost i današnji trend državne intervencije, možemo reći da će se ovi trenuci sa špekulacijama regulirati kako sve više i više poduzeća počne usvajati, a zatim koristiti kriptovalute.

Pročitajte povezane članke:

• Justin Sun najavljuje injekciju od 2 milijarde dolara kako bi spasio tečaj USDD od kolapsa
• Blockchain ekonomija
• MPost Tržišta: cijene Bitcoina nastavljaju padati
• NowHere vodi "Žene svijeta" NFT art show
• MPost Tržišta: Cijene kripto i dalje padaju