Onchain Perpetual Futures: Zatvaranje jaza između CeFi-ja i DeFi Za institucionalne trgovce
Ukratko
Onchain derivati brzo smanjuju jaz s centraliziranim burzama jer okviri za izvršenje na 3. sloju omogućuju decentraliziranim perpetualima da ostvare brzinu, likvidnost i trgovanje na razini CEX-a.
Blockchain možda jest decentraliziran, ali imovina izdana na tim mrežama prvo se trgovala na centraliziranim burzama. U vrijeme kada je Bitcoin bio jedina kriptovaluta, pojavile su se jednostavne burze s knjigama naloga kako bi se zadovoljila potražnja novih korisnika željnih stjecanja kriptovalute.
Ove spot burze omogućile su otkrivanje cijena i, iako u početku nelikvidne, postupno su se poboljšavale tijekom godina kako su se pojavljivale profesionalnije platforme. Zatim, otprilike pet godina nakon početka postojanja kriptovaluta, pojavile su se prve burze terminskih ugovora. I one su bile centralizirane. I tako su se kriptovalute, tijekom prvog desetljeća svog postojanja, nalazile u neobičnom stanju u kojem je njihova imovina bila decentralizirana, ali trgovanje njome centralizirano, što je podrazumijevalo rizik čuvanja imovine.
Ali 2020. godine, decentralizirana mjenjačnica Uniswap postala je viralna, uvodeći ono što je postalo poznato kao slavni DeFi Ljeto, u kojem je trgovanje na DEX-u postalo popularizirano. Trgovanje na chainu sada je ogromno, bilježeći milijarde dolara dnevnog volumena na stotinama spot i perps burzi. Ali unatoč ovom rastu, CEX-ovi i dalje dominiraju.
Unatoč svim prednostima koje DEX-ovi nude – samostalno čuvanje; trenutni pristup novim tokenima; poticaje za likvidnost – CEX infrastruktura je zadržala prednost. Posebno za profesionalno trgovanje, gdje su brzina i pouzdano izvršenje ključni – što se posebno odnosi na počinitelje – prevladavaju centralizirane platforme.
No jaz između CEX-ova i DEX-ova konačno se počeo smanjivati. A u središtu ove promjene je sazrijevanje onchain počinitelja i okvira za izvršenje na 3. sloju osmišljenih za njihovo pokretanje.
Zadovoljavanje potražnje za derivatima na lančanoj platformi
Derivati konzistentno čine oko 80% trgovanja kriptovalutama volumenA ako postoji jedan instrument kojem se trgovci posebno okreću za financijsku polugu i zaštitu od rizika, to je ugovor o trajnom terminskom ugovoru ili počiniteljMaloprodaja ih voli. Profesionalci ih vole. A institucionalni trgovci oslanjaju se na njih za sve, od usmjerene izloženosti do upravljanja rizikom portfelja.
Institucije u velikoj mjeri koriste CEX-ove kako bi olakšale ovu aktivnost, jer empirijski, DEX-ovima je nedostajala dubina izvršenja potrebna za trgovanje velikih razmjera. Dodajte tome složenost upravljanja likvidacijama i parametrima rizika u decentraliziranom okruženju i lako je vidjeti zašto su DEX-ovi uvijek igrali drugu ulogu kada su u pitanju počinitelji.
Problem nikada nije bio u potražnji, već u arhitekturi. Prve decentralizirane burze pokušale su replicirati centralizirane knjige narudžbi izravno na L1 ili 2 mrežama. Ali perpetual markets nisu jednostavni swap ugovori. Zahtijevaju kontinuirano prikazivanje cijena, sofisticirane mehanizme likvidacije, praćenje marže, izračune dinamičkih stopa financiranja i još mnogo toga.
Izravno pokretanje ove logike na osnovnim slojevima je skupo i računalno zahtjevno. Kao rezultat toga, prvi val perps DEX-ova zaokupio je tržište terminskih ugovora na lancu, ali nije uspio privući institucionalne igrače od njihovih centraliziranih burzi. Ali sljedeći val perps DEX-ova dizajniran je drugačije, zahvaljujući ne malim dijelom pojavi L3-ova koji mogu podnijeti složeno izvršenje, omogućujući perps protokolima da ponude pravo trgovanje na CEX razini.
Izvršenje temeljeno na namjeri stiže na lancu
Rješenje za postizanje sličnosti između DEX-ova počinitelja leži u izvršavanju temeljenom na namjeri implementiranom na 3. sloju. U ovom modelu korisnik učinkovito navodi željeni ishod, npr. „Želim otvoriti dugu poziciju u ETH-u od 50,000 dolara po ovoj cijeni.“ Ovu „namjeru“ zatim preuzima mreža specijaliziranih rješavača – u osnovi agenata izvan lanca – koji se natječu kako bi pronašli najučinkovitiji put za njezino ispunjenje.
Moglo bi se usmjeriti kroz onchain poolove, druge DEX-ove ili čak iskoristiti centraliziranu likvidnost. Ali krajnji korisnik ne vidi ništa od toga: iz njihove perspektive, njihova namjera trgovanja besprijekorno je ispunjena i bez potrebe za čuvanjem ili ručnim premošćivanjem svojih sredstava. Kako biste vizualizirali ovaj proces u akciji, razmotrite Orbsov Perpetual Hub Ultra (PHU), koji je nedavno integrirano s Grypsom, visokoučinkoviti DEX na Sei mreži.
Orbs je Sloj 3 koji djeluje kao decentralizirani sloj izvršenja, dok je Perpetual Hub Ultra proizvod koji decentralizirane burze integriraju kako bi ponudile trgovanje perpsima institucionalne kvalitete. Gryps je od prvog dana dizajniran kao platforma za perpse, ali dodavanjem Perpetual Hub Ultra te su mogućnosti značajno poboljšane.
PHU omogućuje Grypsu povlačenje likvidnosti iz kombinacije onchain izvora i glavnih centraliziranih burzi, osiguravajući veću dubinu i uske spreadove čak i za velike narudžbe. Orbsova L3 logika, u međuvremenu, obrađuje visokofrekventne zadatke poput automatiziranih likvidacija i prilagodbi stope financiranja u stvarnom vremenu.
Konačno, Perpetual Hub Ultra koristi modularni sustav zahtjeva za ponudu (RFQ) koji pokreće pametni ugovori Symm.io. To osigurava da Gryps trgovci dobiju točnu cijenu koju su kotirali - baš kao što bi to učinili da trguju na centraliziranoj burzi.
Modularno ga činimo
Naizgled, inovacija koju donosi ulazak L3 u igru je bolje korisničko iskustvo. Sada možete trgovati na decentraliziranoj burzi koja je jednako responzivna i likvidna kao i centralizirani ekvivalent. Ali pravu korist od usmjeravanja logike i likvidnosti kroz Sloj 3 osjećaju same decentralizirane burze, koje sada imaju na raspolaganju modularni skup alata.
„Modularnost“ je jedna od onih fraza koje se često koriste u DeFi, a u slučaju trgovanja počinitelja, to može biti popraćeno jasnim primjerom kako se to zapravo manifestira. Umjesto prisiljavanja svake burze da izgradi vlastiti mehanizam za usklađivanje i logiku likvidacije od nule, modularna L3 infrastruktura omogućuje plug-and-play okvire derivata.
Ako uzmemo u obzir kugle' Perpetual Hub Ultra, na primjer, umjesto da radi kao samostalna burza, PHU funkcionira kao izvršni sloj koji se integrira s bilo kojim DEX-om. Gryps je uspio isporučiti naprednu funkcionalnost trgovanja perpsima bez potrebe za izradom enginea za derivate od temelja.
Ovo poboljšanje modularne infrastrukture demokratizira trgovanje institucionalne razine. Outsourcing teškog posla specijaliziranom sloju znači da DeFi Protokoli više nisu ograničeni mrežom ili mogućnostima programera. Svi alati koji su im potrebni za stvaranje platforme za trgovanje perpsima institucionalne razine u potpunosti su integrabilni sa samo nekoliko redaka koda.
Zahvaljujući ovoj inovaciji, trgovanje perpima na lancu više se ne čini kao zadovoljavanje s drugim najboljim. Vodeći perp-ovi DEX-ovi sada su jednako dobri kao i sve što CeFi može ponuditi.
Izjava o odricanju od odgovornosti
U skladu s Smjernice projekta povjerenja, imajte na umu da informacije navedene na ovoj stranici nemaju namjeru i ne smiju se tumačiti kao pravni, porezni, investicijski, financijski ili bilo koji drugi oblik savjeta. Važno je ulagati samo ono što si možete priuštiti izgubiti i potražiti neovisni financijski savjet ako imate bilo kakvih nedoumica. Za dodatne informacije predlažemo da pogledate odredbe i uvjete, kao i stranice za pomoć i podršku koje pruža izdavatelj ili oglašivač. MetaversePost je predan točnom, nepristranom izvješćivanju, ali tržišni uvjeti podložni su promjenama bez prethodne najave.
O autoru
Alisa, predana novinarka u MPost, specijaliziran za kriptovalute, umjetnu inteligenciju, ulaganja i široko područje Web3. S oštrim okom za nove trendove i tehnologije, ona pruža sveobuhvatnu pokrivenost kako bi informirala i uključila čitatelje u krajolik digitalnih financija koji se neprestano razvija.
Više članaka
Alisa, predana novinarka u MPost, specijaliziran za kriptovalute, umjetnu inteligenciju, ulaganja i široko područje Web3. S oštrim okom za nove trendove i tehnologije, ona pruža sveobuhvatnu pokrivenost kako bi informirala i uključila čitatelje u krajolik digitalnih financija koji se neprestano razvija.
