Od Terre do FTX-a: Što prošli kripto neuspjesi još uvijek uče investitore
Ukratko
Kolaps ekosustava TerraUSD i FTX burze izbrisao je desetke milijardi dolara i otkrio kritične slabosti u kripto industriji – ističući rizike netransparentnog upravljanja, neodrživih financijskih modela i snažnu ulogu društvenih medija i regulacije u tržišnim krizama.
Poslovanje s kriptovalutama karakteriziraju ciklusi inovacija, procvata, naleti rasta i sloma. Iako su novi skup tehnologija i novootkrivena nada obično posljedice svakog pada tržišta, lekcije iz prošlih iskustava mogu se brzo zaboraviti jer su investitori orijentirani na nove prilike.
Dva najveća sloma kripto balona u povijesti koja zadržavaju rizike i na tržištu digitalne imovine i u široj javnosti su pad FTX-a u 2022 i pad TerraUSD-a ekosustav u 2023., što ostaje posebno snažan podsjetnik na aspekte tržišta digitalne imovine koji mogu biti uistinu štetni.
Dva događaja izbrisala su desetke milijardi dolara vrijednosti u roku od nekoliko dana, uspostavila regulatorna pitanja na međunarodnom tržištu i pokazala strukturne slabosti u nekim područjima kripto sektora. Međutim, kako se tržišta vraćaju u život i počinju nove priče, drugi analitičari kažu da se mnoge lekcije iz tih kriza zaboravljaju.
Kolaps Zemlje koji je potresao DeFi
U svibnju 2022. ekosustav Terraform Labsa se urušio, što je bio jedan od prvih velikih kripto-šokantnih događaja. Algoritamski stabilni coin TerraUSD mreže bio je vezan za dolar putem sustava koji je sudjelovao u pratećem tokenu LUNA.
Nakon gubitka povjerenja u sustav, isplate su počele s Anchor Protocol-a, koji je deponentima isplaćivao prinos od gotovo 20%. Rezultirajuća rasprodaja izazvala je razornu reakcijsku petlju.
Kada je TerraUSD prestao biti vezan za dolar, sustav je pokušao ponovno uspostaviti stabilnost proizvodnjom LUNA-e u velikim količinama. Mehanizam je ubrzao kolaps umjesto da stabilizira ekosustav. Za nekoliko dana cijena LUNA-e pala je, premašivši 80 dolara na djeliće centa, a stablecoin je također izgubio gotovo sve prednosti.
Pad je izbrisao prijavljenih 40 milijardi dolara tržišne kapitalizacije, uzrokujući valove na cijelom kripto tržištu i dovodeći do bankrota nekoliko najvećih hedge fondova i platformi za kreditiranje koje su bile uvelike izložene ekosustavu.
Skandal s FTX-om koji je uslijedio
U roku od nekoliko mjeseci, industriju je pogodila još dramatičnija kriza jer je FTX, za koju se vjerovalo da je jedna od najuglednijih kripto burzi na svijetu, iznenada propala. Burza koju je osnovao Sam Bankman-Fried stekla je reputaciju napredne trgovačke infrastrukture, kao i bliskog odnosa s institucionalnim investitorima. FTX je nekoć vrijedio preko 30 milijardi američkih dolara i postao je sponzor značajnih sportskih arena, slavnih osoba i političkih kampanja.
Međutim, u studenom 2022. pojavila su se izvješća da Alameda Research, trgovačka tvrtka blisko povezana s FTX-om, ima visoke koncentracije nelikvidnih tokena koje je izdala sama burza.
Pitanje financijske stabilnosti tvrtke bilo je široko prihvaćeno na tržištu i na društvenim mrežama. FTX se nalazio u tipičnoj krizi likvidnosti jer su kupci pokušavali podići novac. U roku od nekoliko dana, burza je zaustavila isplate i zatražila zaštitu od bankrota.
Istraga slučaja kasnije je otkrila da je Alameda Research prebacila milijarde dolara na depozite klijenata kako bi se njima trgovalo i ulagalo bez odgovarajuće zaštite.
Skriveni rizici iza brzog rasta
Neuspjeh i Terre i FTX-a pokazao je temeljne slabosti u određenim aspektima kriptovalutnog krajolika.
Slučaj Terre pokazuje da oslanjanje na algoritamske procese za stabilizaciju cijena u nedostatku odgovarajuće kolateralne podrške može biti opasno u slučaju krize. Iako je model predviđao decentraliziranu financijsku stabilnost, na kraju se uvelike oslanjao na povjerenje investitora i kontinuiranu potražnju.
Umjesto toga, FTX je otkrio koliko štetno može biti imati jednu osobu na čelu i nedostatak transparentnosti. Iako se burza temeljila na tržištu koje je poticalo decentralizaciju i sustave bez povjerenja, interne financijske operacije nisu bile transparentne regulatorima i potrošačima.
Ovi su krahovi pokazali da su upravljanje rizicima, transparentnost i neovisna kontrola ključni elementi u industriji koja se trenutno brzo razvija.
Uloga društvenih medija u krizama
Društveni mediji bili su ključni za brži kolaps ta dva. Tijekom krize Terra, analitičari i istraživači blockchaina upozoravali su na situaciju na brojnim online platformama jer je stablecoin počeo gubiti svoju vezanost. Panična povlačenja dodatno su pogoršala ovu silaznu spiralu jer su ljudi paničarili.
Na sličan način, neuspjeh FTX-a prenosio se u stvarnom vremenu na društvenim mrežama, a trgovci i sudionici u industriji nagađali su o solventnosti burze. Ove su nagađanja dodatno pogoršale glasne izjave konkurentskih vodećih u industriji, a govori su iznosili informacije o bilanci koje su dodatno narušile povjerenje tržišta.
Ovi događaji pokazali su koliko brzo priče mogu utjecati na ponašanje investitora u industriji digitalne imovine.
Posljedice regulatornih mjera
Posljedice tih kriza natjerale su vlade i druge financijske regulatore da pojačaju nadzor nad industrijom kriptovaluta.
Vlade Sjedinjenih Država pokrenule su nekoliko istraga o aktivnostima FTX-a i s njim povezanih poslovnih subjekata. Neuspjeh je također potaknuo raspravu o regulaciji kripto burzi, skrbništvu i zaštiti investitora.
U međuvremenu, regulatori diljem svijeta počeo je proučavati strukture stabilnih kovanica s većom kritičkom pažnjom, posebno algoritamske koje nemaju izravnu podršku imovine.
Europska unija nastavila je sa svojim regulatornim okvirom za tržišta kripto imovine (MiCA), a niz jurisdikcija u Aziji predstavio je nove propise kako bi se platformama digitalne imovine donijela veća transparentnost.
Lekcije koje bi industrija trebala zapamtiti
Iako se tržište kriptovaluta znatno poboljšalo od tih kriza, analitičari vjeruju da postoji nekoliko vrijednih lekcija koje bi trebale ostati u prvom planu rasprave u industriji.
Među najvažnijim lekcijama je vrijednost transparentnosti. Investitori sve više inzistiraju na prisutnosti sustava dokaza o rezervama i provjeri na lancu tvrdnje da burze posjeduju imovinu kojom navodno upravljaju.
Druga lekcija je prijetnja neodrživih modela prinosa. Visoki prinosi koje određene platforme obećavaju mogu izgledati privlačno, ali većina njih oslanja se na složene financijske strukture koje imaju tendenciju propasti kada su izložene pritisku.
Izjava o odricanju od odgovornosti
U skladu s Smjernice projekta povjerenja, imajte na umu da informacije navedene na ovoj stranici nemaju namjeru i ne smiju se tumačiti kao pravni, porezni, investicijski, financijski ili bilo koji drugi oblik savjeta. Važno je ulagati samo ono što si možete priuštiti izgubiti i potražiti neovisni financijski savjet ako imate bilo kakvih nedoumica. Za dodatne informacije predlažemo da pogledate odredbe i uvjete, kao i stranice za pomoć i podršku koje pruža izdavatelj ili oglašivač. MetaversePost je predan točnom, nepristranom izvješćivanju, ali tržišni uvjeti podložni su promjenama bez prethodne najave.
O autoru
Alisa, predana novinarka u MPost, specijaliziran za kriptovalute, umjetnu inteligenciju, ulaganja i široko područje Web3. S oštrim okom za nove trendove i tehnologije, ona pruža sveobuhvatnu pokrivenost kako bi informirala i uključila čitatelje u krajolik digitalnih financija koji se neprestano razvija.
Više članaka
Alisa, predana novinarka u MPost, specijaliziran za kriptovalute, umjetnu inteligenciju, ulaganja i široko područje Web3. S oštrim okom za nove trendove i tehnologije, ona pruža sveobuhvatnu pokrivenost kako bi informirala i uključila čitatelje u krajolik digitalnih financija koji se neprestano razvija.
