CGV tendencija: iskoristite priliku za korekciju Q1 i ustrajnost će se isplatiti
Ukratko
DXY se snažno oporavio dok se rizična imovina povukla pod pritiskom
Ravnoteža dugog/kratkog sentimenta se vraća, s umjerenim rastom u osnovi širenja u budućnosti
Prinosi američkih državnih obveznica i dalje su visoki, a temelji sveobuhvatnog tržišta bikova još nisu uspostavljeni
Zaključak: Kratkoročne prepreke ne mijenjaju dugoročni trend, a očekuje se da će tržište u budućnosti oscilirati prema gore
Nakon što smo proživjeli tešku i izazovnu zimu 2022., dočekali smo „proljetno ludilo” u prva dva mjeseca 2023., s različitim stupnjevima povećanja rizične imovine.
Nedavno je inflacija u SAD-u pokazala otpornost, uzrokujući reviziju tržišnih očekivanja u smjeru golubljeg stava Feda, a kripto tržište je također opalo. Iako SAD inflacija fluktuirao, jasno je da postoji silazni trend. Međutim, Fed će vjerojatno prestati dizati kamatne stope do sredine 2023., tako da ne bismo trebali biti pretjerani pesimisti. Pa ipak, još uvijek postoji znatna neizvjesnost o tome hoće li američko gospodarstvo opadati, a mi ne možemo pronaći pokretačku snagu za značajan porast rizične imovine. Kao rizična imovina kasnog ciklusa, kripto je još uvijek pod velikim utjecajem globalnih makro čimbenika.
Gledajući unaprijed, vjerujemo da se nakon nedavne korekcije raspoloženje dugo/kratko vratilo u ravnotežu i BTC će doživjeti određenu konsolidaciju prije nego što poraste. “Kupuj nisko i prodaj skupo” će generirati značajan višak povrata. Vrijedno je napomenuti da se povjerenje u on-chain fondove počelo oporavljati, sudeći prema razini pojačane on-chain aktivnosti. Vidjet ćemo više Alpha prilika ove godine.
DXY se snažno oporavio dok se rizična imovina povukla pod pritiskom
Od sastanka FOMC-a u veljači, DXY je ponovno dobio svoj uzlazni zamah, a rizična imovina poput zlata i Nasdaqa povukla se pod pritiskom. Iako je CPI pao na mjesečnoj osnovi, NFP i PCE daleko su nadmašili očekivanja, što ukazuje da pad inflacije u SAD-u ne ide glatko, a optimistična očekivanja tržišta za Fedov zaokret u smjeru golube počinju se revidirati.
Kao rizična imovina kasnog ciklusa, BTC ne može se odvojiti od utjecaja globalnih makro faktora. U kolovozu 2022., najviša točka oporavka BTC-a dosegla je približno 25,300 25 USD. BTC je pokušao probiti ovu razinu nekoliko puta prošli tjedan, ali svaki put nije uspio. Do sada se vratio na konsolidacijski raspon s kraja siječnja. Vjerujemo da to ne znači da je uzlazni trend završio. Iako je silazni trend inflacije fluktuirao, sam trend je uspostavljen. To je već sasvim drugačije od prošlogodišnje situacije. Brzina podizanja kamata Fed-a smanjena je na XNUMX bps, što ukazuje da kraj nije daleko.
Nakon što inflacija nastavi padati, tržište će ponovno postati optimistično. Predviđamo da će Fed prestati podizati kamatne stope sredinom godine i optimistični smo u vezi s uzlaznim trendom tržišta nakon određene konsolidacije. “Kupuj nisko i prodaj skupo” će generirati značajan višak povrata.
Šangajska nadogradnja Ethereum je pred vratima, ali performanse ETH-a nisu dobre, a tečaj ETH/BTC je još uvijek oko 0.07. To ukazuje da je tržište zabrinuto zbog pritiska na prodaju uzrokovanog nadolazećim otključavanjem Ethereuma. Prema izračunima, pod neutralnim okolnostima, dnevno će se prodavati 23,000 1 etera, što će trajati više od dva mjeseca [1,560]. Izračunato po trenutnoj cijeni od 2.2 dolara, ukupni prodajni pritisak dosegnut će 200 milijarde dolara, dovoljno da se tržište pripremi unaprijed. Uz tržišnu vrijednost od gotovo 1 milijardi dolara, učinak otključavanja više je psihološki, a šangajska nadogradnja pogoduje dugoročnom razvoju ekosustava Ethereum. Još uvijek smo dugoročno raspoloženi prema ETH kao LXNUMX lideru.
Ravnoteža dugog/kratkog sentimenta se vraća, s umjerenim rastom u osnovi širenja u budućnosti
Trgovački mehanizam on-chain platforme za trgovanje terminskim ugovorima GMX ne zahtijeva strogu ravnotežu između kratkih i dugih ugovora. Može pružiti veću polugu i niže klizanje od centraliziranih burzi, koje su vrlo omiljene kod trgovaca s visokom polugom. Trenutačno otvoreni interes GMX-a premašuje 100 milijuna dolara, što predstavlja specifičnu referentnu vrijednost za cjelokupni tržišni sentiment.
Prema podacima iz GMX-a, duge pozicije kontinuirano su otvarane od siječnja, s najvećim dugim omjerom koji je čak premašio 90%, što ukazuje na konzistentna očekivanja rasta. Kada je cijena na dnu, a sudionici na tržištu postupno se pridružuju dugom taboru, to je često početak uzlaznog trenda. Dok cijena raste neko vrijeme, gotovo svi tržišni sudionici kupuju, ali ne mogu probiti razinu pritiska, što ukazuje na potencijalni rizik od povlačenja. Nakon što BTC više puta nije uspio probiti razinu od oko 25,300 USD, duga pozicija se smanjila sa 160 milijuna USD na 60 milijuna USD, a kratka pozicija porasla je sa 40 milijuna USD na 90 milijuna USD, pri čemu je omjer kratke pozicije po prvi put premašio 50%. Kada se gorljivi ljudi predaju, rizik od brzog pada "ubijanja želja" dramatično se smanjuje.
Gledajući bazu spreada OKX BTC kvartalnih terminskih ugovora, bazna stopa na vrhuncu bikovskog tržišta u studenom 2021. premašila je 6%, dok je trenutna bazna stopa 1.4%, tek dosegnuvši razinu iz listopada 2020. Tržišni sudionici imaju relativno blago očekivanje buduće cijene, a još uvijek postoji značajan prostor za porast bazne stope.
Prinosi američkih državnih obveznica i dalje su visoki, a temelji sveobuhvatnog tržišta bikova još nisu uspostavljeni
Upozoravali smo na pretjerani pesimizam u prethodnom odjeljku, ali ni u ovom trenutku ne bismo trebali imati fantaziju o tržištu bikova. Od ožujka 2022. ukupna tržišna vrijednost stablecoina počela je padati, a uz dodatak neočekivanih događaja kao što su Luna, 3AC, FTX i drugi, sredstva su nastavila istjecati s tržišta. Nakon višestrukih povećanja stopa od strane Fed-a, prinos američke riznice općenito je iznad 4%, dok je prinos stablecoina velikih DeFi protokola općenito je ispod 3%. Velika sredstva očito teže alocirati u obveznice američkog trezora s nižim rizikom i većim prinosima, čime nastavljaju istjecati s kripto tržišta. Bez inkrementalnih sredstava teško je stvoriti sveobuhvatno tržište bikova. Očekujemo da će Fed početi snižavati stope krajem ove ili početkom sljedeće godine, a glavni fondovi će postupno izdvajati sredstva za kriptovalute, pomažući potaknuti novu rundu tržišta bikova.
Značajno povećanje aktivnosti u lancu stvara više alfa prilika
Budući da nema znakova inkrementalnog ulaska kapitala na tržište, vjerujemo da trenutačno nema temelja za sveobuhvatno tržište bikova. Međutim, iz perspektive kapitalne aktivnosti u lancu, bikovsko raspoloženje bilo je znatno bolje nego u drugoj polovici 2022. Od sredine siječnja ETH je ušao u kontinuirano deflacijsko stanje, a USDC APY dva glavna DeFi protokoli za posuđivanje, Compound i AAVE, također su se vratili na razinu iz ožujka prošle godine, a oba ukazuju na značajno povećanje aktivnosti u lancu i učinkovitosti iskorištavanja kapitala. Iako vjerujemo da će biti teško vidjeti masovnu beta verziju u prvoj polovici ove godine, aktivni on-chain kapital olakšava projektima visoke kvalitete da uđu u "fazu otkrivanja cijene". Kao što izreka kaže: "Samopouzdanje je važnije od zlata", ove godine vidjet ćemo više Alpha prilika.
Zaključak: Kratkoročne prepreke ne mijenjaju dugoročni trend, a očekuje se da će tržište u budućnosti oscilirati prema gore
Iako postoje neizvjesnosti u makro faktorima i događaj vezan uz FTX nije u potpunosti razjašnjen, najgora faza je prošla i sada ne bismo trebali biti pretjerani pesimisti. Kao što stara izreka kaže: "Oni koji prebrode oluju i izdrže kišu, vidjet će kako se oblaci razmiču i mjesec ponovo." Vjerujemo da će duboka korekcija donijeti dobre prilike za kupnju i očekujemo da će tržište u budućnosti oscilirati prema gore. Trebamo strpljivo čekati da se oblaci raziđu i mjesec zasja.
Referenca: [1] Procijenjeni prodajni pritisak zbog djelomičnog i potpunog povlačenja, @korpi87
O nama Cryptogram Venture (CGV): Cryptogram Venture (CGV) je japanska istraživačka i investicijska institucija koja se bavi kripto. Uz poslovnu filozofiju "ulaganja temeljenog na istraživanju", sudjelovao je u ranim ulaganjima u FTX, Republic, CasperLabs, AlchemyPay, Graph, Bitkeep, Pocket i Powerpool, kao i japanski stabilcoin JPYW koji regulira japanska vlada itd. U međuvremenu, CGV FoF je ograničeni partner Huobi venture, Rocktree capital, Kirin fonda itd. Od srpnja do listopada 2022. pokrenuo je prvi TWSH u Japanu, koji su zajednički podržali Ministarstvo obrazovanja, kulture, sporta, znanosti i Technology (MEXT), Sveučilište Keio, SONY, SoftBank i druge institucije i stručnjaci. Trenutno CGV ima podružnice u Singapuru, Kanadi i Hong Kongu.
Odricanje od odgovornosti: Sve informacije i podaci navedeni u ovom članku su iz javnih izvora, a naša tvrtka ne daje nikakva jamstva u pogledu njihove točnosti i potpunosti. Opisi ili predviđanja u vezi s budućim situacijama su izjave koje se odnose na budućnost, a svi prijedlozi i mišljenja služe samo za referencu i ne predstavljaju investicijske savjete niti implikacije za bilo koga. Strategije koje naša tvrtka može usvojiti mogu biti iste, suprotne ili nepovezane sa strategijom koju čitatelji nagađaju na temelju ovog članka.
Izjava o odricanju od odgovornosti
U skladu s Smjernice projekta povjerenja, imajte na umu da informacije navedene na ovoj stranici nemaju namjeru i ne smiju se tumačiti kao pravni, porezni, investicijski, financijski ili bilo koji drugi oblik savjeta. Važno je ulagati samo ono što si možete priuštiti izgubiti i potražiti neovisni financijski savjet ako imate bilo kakvih nedoumica. Za dodatne informacije predlažemo da pogledate odredbe i uvjete, kao i stranice za pomoć i podršku koje pruža izdavatelj ili oglašivač. MetaversePost je predan točnom, nepristranom izvješćivanju, ali tržišni uvjeti podložni su promjenama bez prethodne najave.
CryptogramVenture FoF Azijski アジアの暗号化資産ベンチャーファンドオブファンズ
