L'interdépendance de la tendance générale de l'indice crypto et de l'économie américaine

Introduction

Malgré les différences apparemment évidentes entre le système financier traditionnel et le nouveau système crypto-financier qui a marqué le début de l'évolution de web 3.0, nous sommes confrontés à un problème redouté par le premier geek underground, qui utilisait le bitcoin pour tout acheter et vendre, des serveurs aux brouilleurs de téléphones portables. Le problème est un système décentralisé et accessible à tous, dépendant d’une économie fiduciaire centralisée – une économie qui devient progressivement obsolète. En général, l’interconnexion entre ces zones s’accroît chaque jour. Le plus compliqué est de perdre l’identité et la souveraineté d’une oasis unique, indépendante et sûre, même si cela ouvre de nouvelles opportunités et attire de nouveaux capitaux.

Pour comprendre ce phénomène et sa pertinence, passons en revue le déroulement des événements depuis la naissance de la relation entre le principal crypto-indice — le bitcoin — et le marché financier américain.

Avant 2015

En 2014, l'entrepreneur américain Jess Powell s'est entretenu avec une trentaine de banques américaines dans le but d'ouvrir un compte pour le nouveau bureau de change virtuel Kraken. Ces échanges nécessitent un compte bancaire principalement pour recevoir les transferts d'argent et les chèques des clients, qui sont ensuite échangés contre de la monnaie virtuelle. Malheureusement, Powell n'a pas obtenu le soutien dont il avait besoin de la part des banques américaines, il a donc eu recours aux services d'une banque en Allemagne [lien].

Les statistiques ci-dessous montrent la relation entre le S&P 500 et le BTC et une (parmi de nombreuses) nouvelles ci-dessus. 

• Corrélation des prix de clôture entre 2014 et 2015 = -0.2893324981872364
• Corrélation des volumes entre 2014 et 2015 = 0.21745645033928715
• Corrélation des prix d'ouverture entre 2014 et 2015 = -0.27755695743569037

Jusqu'en 2015, la relation entre le S&P 500 et Bitcoin était négative, indiquant la transition des chevaux noirs du marché américain vers la sphère crypto et la création de protocoles fondamentaux et projets dans l'industrie de la cryptographie, ou il n'y avait pas de corrélation. C'était aussi le cas du NASDAQ :

• Corrélation des prix de clôture entre 2014 et 2015 = -0.3303598974828471

• Corrélation des volumes entre 2014 et 2015 = 0.27200963778113124

• Corrélation des prix d'ouverture entre 2014 et 2015 = -0.3173866970529927

Le début d'une relation

En 2015, la situation a commencé à changer. Des relations faibles se sont développées entre les fondations du marché américain et le monde de la blockchain :

1. L'année a commencé sur une note choquante le 5 janvier, lorsque l'échange de bitcoins Bitstamp a publié une déclaration admettant qu'un piratage important avait pris "moins de 19,000 5.1 BTC", soit environ XNUMX millions de dollars à l'époque [lien]:

2. Ce même janvier, Megabank a rejoint le cycle de financement record de 75 millions de dollars de Coinbase [lien]:

3. En mars 2015, l'ancien directeur général de JP Morgan, Blythe Masters, a pris la direction de la plateforme de trading de bitcoins Digital Assets Holdings (DA). Les maîtres ont dit au Wall Street Journal, "Digital Assets dispose d'une plate-forme technologique révolutionnaire qui élimine le risque de contrepartie et le manque de transparence qui entrave l'adoption massive des technologies cryptographiques. Les opportunités de réduire les coûts et les risques dans les colonies sont énormes. [lien]

Cette nouvelle a peut-être provoqué un effet d'inversion à multiples facettes - ce qui était naturel car cela était considéré comme une décision douteuse pour Wall Street et un avantage significatif pour les technologies de la blockchain. Aucune autre nouvelle de cette période n'aurait provoqué un tel mouvement corrélé.

Autres nouvelles de l'époque qui indiquaient un lien logique entre les marchés :

1. Le géant mondial de la bourse NASDAQ a dévoilé ses recherches sur la façon dont les solutions de blockchain pourraient changer la façon dont les actions sont transférées et vendues. Le Nasdaq a été le « dernier » grand groupe financier à annoncer son intérêt. Pourtant, il est rapidement devenu le plus productif en suscitant l'intérêt du public pour sa recherche et son développement sur la blockchain. [lien]
2. Le Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS) a publié la version finale de son cadre réglementaire tant attendu pour les sociétés de monnaie numérique. Cette version de BitLicense fait suite à près de deux ans d'enquête et de débat. NYDFS a commencé à développer des règles après avoir décidé que la technologie ne devrait pas être réglementée par la loi actuelle de l'État [lien].

3. Le 9 septembre, la startup Chain a annoncé qu'elle avait levé 30 millions de dollars de nouveaux fonds auprès d'investisseurs tels que Visa, Capital One et Fiserv - un nombre impressionnant indiquant la reconnaissance croissante des avantages de la technologie blockchain [lien].

À cette époque, la blockchain est passée d'un outil pour payer les dettes de la pornographie et des casinos à un nouveau système financier décentralisé avec lequel Wall Street et le gouvernement américain ont dû compter, un système qu'ils ne pouvaient pas laisser sans contrôle.

Les indicateurs de corrélation de la période étaient faibles, indiquant de faibles interconnexions entre les marchés, mais les connexions sont là. De plus, comme nous le verrons, ces indicateurs sont devenus évidents dans les années suivantes.

Indicateurs de corrélation S&P 500 et BTC : 

• Corrélation des prix de clôture entre 2015 et 2016 = 0.10282429894879809

• Corrélation des volumes entre 2015 et 2016 = 0.07487506485850948

• Corrélation des prix d'ouverture entre 2015 et 2016 = 0.11957142125537704

À ce stade, il y avait une corrélation plus forte entre le BTC et le NASDAQ qu'avec le S&P 500. Cela était dû aux nouvelles notées ci-dessus : 

• Corrélation des prix de clôture entre 2015 et 2016 = 0.3719658129665443

• Corrélation des volumes entre 2015 et 2016 = 0.08722538168109174

• Corrélation des prix d'ouverture entre 2015 et 2016 = 0.385489628574494

Moments importants

2016 a été l'une des années les plus favorables pour la technologie blockchain. Le battage médiatique n'a fait que croître lorsque les grandes entreprises ont investi massivement dans les technologies de registre distribué et de blockchain. La frustration a augmenté alors que les crypto-monnaies établies - notamment Bitcoin - ont continué à lutter avec l'adoption généralisée tout en faisant face à des défis techniques complexes :

1. Deuxième phénomène de crypto-monnaie : le projet de blockchain Ethereum a lancé sa première version de production. Après la première version - Frontier - en 2015, la plate-forme blockchain Ethereum a publié sa première version de production, baptisée Homestead, en mars. Face à une forte augmentation de la capitalisation boursière et à une valeur croissante, les grandes entreprises ont commencé à appeler Ethereum "Bitcoin 2.0", adoptant la technologie avec un enthousiasme rare. En conséquence, la diversification des actifs Crypto est devenue aussi cruciale que la diversité des actions.
2. Bitfinex, un service d'échange de devises numériques en ligne, a été piraté en août 2016. Il s'agissait à l'époque du deuxième piratage de plateforme d'échange de bitcoins. 119,756 72 bitcoins d'une valeur d'environ XNUMX millions de dollars à l'époque ont été volés [lien]:

3. La réduction de moitié du bitcoin en 2016 n'a pas semblé causer beaucoup de résonance, mais les graphiques ont révélé le même mouvement sur deux marchés :

4. Ensuite, il y a eu l'attaque DAO qui a conduit au vol de 60 millions de dollars dans Ethereum [lien]:

En 2016, la corrélation globale entre crypto et fiat était évidente et associée à des réactions plus vives aux événements importants sur les deux marchés.

Voir les indicateurs S&P 500 et BTC suivants : 

• Corrélation des prix de clôture entre 2016 et 2017 = 0.8013923516092443

• Corrélation des volumes entre 2016 et 2017 = -0.000848419741890224

• Corrélation des prix d'ouverture entre 2016 et 2017 = 0.8061565260485413

Métriques de corrélation NASDAQ-BTC :

• Corrélation des prix de clôture entre 2016 et 2017 = 0.7944711114911134

• corrélation des volumes entre 2016 et 2017 = 0.050010024929640434

• corrélation des prix d'ouverture entre 2016 et 2017 = 0.7962654701746794

En plein essor

L'année 2017 a commencé avec la mise en œuvre par la Banque nationale de Chine d'une politique de renforcement de sa surveillance des principaux échanges de bitcoins du pays. C'est un début d'année décevant. Cependant, même en considérant la dépendance de l'économie américaine vis-à-vis de la Chine, cet événement n'a pas eu l'effet de corrélation attendu.

En mars 2017, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a rejeté la demande des investisseurs Cameron et Tyler Winklevoss de lancer un fonds négocié en bourse en bitcoins. Les marchés ont mal réagi. Beaucoup pariaient que le régulateur américain approuverait plutôt que de rejeter l'ETF proposé [lien]:

L'« été des taureaux » a suivi, provoqué par une ambiance favorable sur le marché. Il est essential comprendre qu'à cette époque, une perspective positive en crypto signifiait une bonne attitude en bourse - et vice versa :

"La première semaine de septembre, le prix du bitcoin a dépassé 5,000 3,400 dollars pour la première fois, mais a chuté de centaines de dollars deux jours plus tard. En effet, à cette époque, il y avait un recul par rapport aux réalisations de la fin de l'été : le prix de la crypto-monnaie est tombé en dessous de 14 3,000 $ le XNUMX septembre et a dépassé XNUMX XNUMX $ le lendemain. [lien]:

Le prix de Bitcoin a alors établi un record, et cela était corrélé avec le mouvement des prix du NASDAQ et du S&P 500.

Les corrélations globales tenaient toujours ainsi que le NASDAQ :

• corrélation des prix de clôture entre 2017 et 2018 = 0.8167350443560699
• corrélation des volumes entre 2017 et 2018 = 0.030251101583248067
• corrélation des prix d'ouverture entre 2017 et 2018 = 0.8152467666494251

… et dans le S&P 500 :

• corrélation des prix de clôture entre 2017 et 2018 = 0.8705376216374139
• corrélation des volumes entre 2017 et 2018 = 0.11071985886609985
• corrélation des prix d'ouverture entre 2017 et 2018 = 0.8712886398674531

Tournant décisif

2018 a été une année passionnante pour examiner les relations entre les États-Unis économie et crypto. C'était la première année depuis 2015 que la corrélation entre le taux des fonds fédéraux américains et le bitcoin s'est inversée :

• du 2015-01-01 au 2016-01-01, la corrélation entre le cours de clôture du BTC et le taux des Fed Funds des États-Unis est de 0.5487733110424662
• du 2016-01-01 au 2017-01-01, la corrélation entre le cours de clôture du BTC et le taux des Fed Funds des États-Unis est de 0.6407724089837648
• du 2017-01-01 au 2018-01-01, la corrélation entre le cours de clôture du BTC et le taux des Fed Funds des États-Unis est de 0.683662086598349

Autrement dit, de 2015 à 2018, la relation était directe, ce qui suggère qu'à mesure que le taux des fonds fédéraux augmentait, le prix du bitcoin augmentait également. Les hausses de taux ont généralement entraîné une baisse du marché boursier. Mais il est également important de noter que 2018 a été la première année depuis 2015 où la corrélation entre le NASDAQ, le S&P 500 et le Bitcoin est devenue (en moyenne) presque nulle :

1. S&P 500:

• corrélation des prix de clôture entre 2018 et 2019 = 0.12118602229247982
• corrélation des volumes entre 2018 et 2019 = 0.12656217826865054
• corrélation des prix d'ouverture entre 2018 et 2019 = 0.10633778327729097

2. NASDAQ:

• corrélation des prix de clôture entre 2018 et 2019 = -0.03525002263223522
• corrélation des volumes entre 2018 et 2019 = -0.05662443995110041
• corrélation des prix d'ouverture entre 2018 et 2019 = -0.055236190871095894

De plus, la corrélation entre le NASDAQ et le taux des fonds fédéraux américains jusqu'en 2018 était également directe, ce qui signifie qu'une fois que le taux a augmenté, le prix des deux actifs a également augmenté. C'était étrange car cela aurait dû être l'inverse. Cela nous indique que l'économie américaine subissait une tendance à l'inversion de la récession. Dès lors, la hausse du taux de refinancement a commencé à agir comme une véritable contrainte, rendant l'économie plus chère à la consommation et réduisant le montant des investissements. La prise de conscience des investisseurs de la faiblesse de la pyramide financière américaine et une diminution du montant des investissements ont pu entraîner une réduction du prix et du montant de l'argent. Il fallait alors continuer à imprimer des fiat non sécurisés. Cela aurait entraîné une augmentation continue des taux et une diminution plus importante des investissements.

Ces relations sont complexes. Compte tenu de la forte inversion des données macroéconomiques américaines et des deux marchés, le fait est que l'indice américain du sentiment des consommateurs atteignait un point de non-retour :

[lien]

Et en effet, l'indice a augmenté jusqu'en 2018, est resté stable en 2019, mais a ensuite baissé.

La raison de la corrélation presque nulle entre les marchés est directement liée à des événements désagréables mais cycliques dans le domaine des crypto-monnaies.

Comme Bloomberg l'a rapporté, "Le terme effrayant fait référence à une forte baisse, suivie d'une baisse des échanges et de mois de marasme du marché - un phénomène qui a frappé de manière mémorable le marché de la cryptographie en 2018. Le prix du Bitcoin a chuté de plus de 80% pour atteindre le plus bas à 3,100 2017 $ de la fin de 2020 à décembre de l'année suivante, une période caractérisée par l'essor et l'effondrement des offres initiales de pièces et plusieurs grandes banques abandonnant leurs plans pour démarrer des bureaux de négociation de crypto-monnaie. Le bitcoin n'atteindrait un nouveau sommet qu'en décembre XNUMX… » [lien]

Le marché boursier américain était encore à un niveau de confiance relativement faible de la part des investisseurs locaux et étrangers.

Retour à la corrélation

2019 a été une excellente année pour le bitcoin en tant que principal indice crypto car il a été reconnu comme l'actif le plus efficace :

1. Bitcoin – Selon Messari, le prix a terminé le troisième trimestre à 8,308 114 $ chacun, en hausse de XNUMX % d'une année sur l'autre [lien].
2. Actions - le rendement de l'indice Standard & Poor's 500 au 30 septembre était de 21% [lien].
3. L'or est en hausse de 17% depuis le 31 décembre^st [lien].
4. Obligations – Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans n'est que de 1.6 % [lien].

De 2019 à 2022, il y a eu une forte corrélation entre le NASDAQ, le S&P 500 et la principale crypto-monnaie. De plus, la corrélation entre le taux des fonds fédéraux des États-Unis et le premier crypto est devenue régulièrement négative (inverse). Autrement dit, maintenant l'index principal du monde crypto se comporte un peu comme le Bourse américaine — jusqu'à présent le principal indice de l'économie mondiale. 

Indicateurs de corrélation S&P 2019 500 :

• corrélation des prix de clôture entre 2019 et 2020 = 0.5499284151007043

• corrélation des volumes entre 2019 et 2020 = -0.2783588692481716

• corrélation des prix d'ouverture entre 2019 et 2020 = 0.5602337463500764

Selon NASDAQ :

• Corrélation des prix de clôture entre 2019 et 2020 = 0.5171092975761752

• Corrélation des volumes entre 2019 et 2020 = -0.15245886873148543

• Corrélation des prix d'ouverture entre 2019 et 2020 = 0.5295271744603843

Pause COVID-19

2020 a été une année fatidique pour l'humanité. Le 30 janvier 2020, l'Organisation mondiale de la santé a déclaré l'épidémie de COVID-19 une urgence de santé publique de portée internationale. Le 11 mars, elle a été déclarée pandémie.

La trajectoire des prix du bitcoin en 2020 a changé en raison de son utilisation croissante comme couverture contre l'éventuelle dépréciation de la monnaie qui pourrait provenir de milliards de dollars de paiements de relance liés aux coronavirus de la part des banques centrales et des gouvernements du monde entier. Cependant, même si le bitcoin est devenu encore plus populaire en 2020, reconnu par les investisseurs et les gens ordinaires comme un actif de réserve qui ne dépend pas du déclin de l'économie, la valeur de corrélation est restée à un niveau raisonnablement élevé :

S&P 500 et Bitcoin :

• corrélation des prix de clôture entre 2020 et 2021 = 0.7675445594367286
• corrélation des volumes entre 2020 et 2021 = 0.33534766994797166
• corrélation des prix d'ouverture entre 2020 et 2021 = 0.7705452812731232

NASDAQ et Bitcoin :

• corrélation des prix de clôture entre 2020 et 2021 = 0.8261882028300777
• corrélation des volumes entre 2020 et 2021 = 0.03448907250809857
• corrélation des prix d'ouverture entre 2020 et 2021 = 0.8293899207476915

Cette année a marqué la vague d'impression de monnaie la plus importante des 107 ans d'histoire de la Réserve fédérale. Il a été déclenché par la pandémie de coronavirus, un changement d'époque vers le travail à distance et des prix à terme négatifs du pétrole brut, qui ont tous conduit à un renversement de la confiance des investisseurs. (voir lien de l'article ci-dessus). 

Comme CoinDesk l'a noté dans son rapport de fin d'année 2020 : « Dans les années qui ont précédé la propagation du COVID-19, les faibles taux d'intérêt et la domination du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale ont permis au gouvernement américain et à ses entreprises de d’accumuler un lourd fardeau de dette qui, selon de nombreux observateurs, ne pourrait pas être supporté. Après que la pandémie a frappé, les autorités ont réagi à ce qu'un éminent économiste a appelé une « machine de guerre » : une Réserve fédérale prête à financer des milliers de milliards de dollars d'aide d'urgence du gouvernement américain – et le budget deficités. » [lien]

2021: NFT et bien d’autres booms de la cryptographie

2021 a été «l'année de la crypto-monnaie». Les événements de cette année-là permettent de prouver à nouveau facilement la directivité des marchés boursiers à partir de la crypto et vice versa.

• L'investissement de 1.5 milliard de dollars d'Elon Musk en février de cette année - en hausse et en baisse en même temps :

• Mémorandum de la Chine pour interdire le commerce et l'exploitation minière de Bitcoin en mai :

Aussi et surtout, les jetons non fongibles (NFTs) se généralisent, ce qui entraîne d’énormes injections d’argent dans la cryptographie. À première vue, il semble que cet événement n'ait rien à voir avec le thème de la corrélation entre ma. En fait, ces importantes injections de fiat ont conduit à la réduction de l’écart entre la capitalisation boursière :

• 2020 : 800 milliards USD en crypto et 33388 milliards USD en bourse (à la fin de l'année)
• 2021 : 2368 milliards USD en crypto et 42368 milliards USD en bourse (à la fin de l'année)

croissance de 2.396% à 5.589% de la capitalisation de la crypto-monnaie par rapport à la capitalisation boursière américaine. Et la réduction de l'écart de capitalisation conduit à une augmentation de la force de la relation [lien].

De plus, El Salvador est devenu le premier pays à adopter le bitcoin comme monnaie légale, ce qui signifie que toutes les sociétés salvadoriennes dont les actions sont négociées à Wall Street sont devenues dépendantes des fluctuations du prix du bitcoin, ainsi que de l'indice général du marché boursier américain.

Début d'année décevant

En 2022, le bitcoin a rencontré 2 crashs majeurs : l'un dû à l'industrie de la cryptographie, l'autre dû à l'économie américaine en tant que telle.

1. En raison du crash de Terra Luna en mai, qui a anéanti 500 milliards de dollars sur le marché de la cryptographie, près de 400 milliards de dollars ont quitté le marché en juin, la capitalisation boursière de l'industrie étant tombée en dessous de 1 2021 milliards de dollars pour la première fois depuis janvier XNUMX. au dollar a conduit à l'un des plus gros crashs de crypto à ce jour.
2. L'IPC a montré une inflation en mai à 8.6 %. Cela a terrifié tous les marchés : le Dow Jones Industrial Average a chuté de 900 points et le S&P 500 est entré dans un marché baissier. Le Nasdaq a également chuté de 4.68% alors que l'inflation a atteint son plus haut niveau depuis 1981. Bitcoin les a suivis : passant de 28.000 à 17.744 USD en ce moment.

Cela n'a aucun sens de mettre en évidence des points spécifiques sur le graphique, car ils sont presque identiques. En 2022, la corrélation entre l'économie américaine et le marché des crypto-monnaies a atteint son apogée :

Entre le S&P 500 et Bitcoin :

• Corrélation des prix de clôture entre 2022 et 2023 = 0.9048667755489098
• Corrélation des volumes entre 2022 et 2023 = 0.19124812034121025
• Corrélation des prix d'ouverture entre 2022 et 2023 = 0.9060456439202328

Entre NASDAQ et Bitcoin :

• Corrélation des prix de clôture entre 2022 et 2023 = 0.8967791589828238
• Corrélation des volumes entre 2022 et 2023 = 0.29198309794024285
• Corrélation des prix d'ouverture entre 2022 et 2023 = 0.8966962613941151

Entre le taux des fonds fédéraux américains et Bitcoin :

• du 2022/01/01 au 2023/01/01, la corrélation entre le prix de clôture du BTC et le taux des fonds fédéraux des États-Unis est de -0.791293578736234

Pour résumer…

Les conclusions sont évidentes : en tant qu'indice cryptographique général, le bitcoin dépend du marché boursier américain en tant qu'indice général de l'économie américaine. Comme nous l'avons vu, cette corrélation a commencé à émerger en 2015, lorsque la force de la connexion n'était que de 0.235 (moyenne pour le NASDAQ et le S&P 500), puis :

• La valeur 2016-2017 est de 0.79 (moyenne NASDAQ et S&P 500),
• La valeur 2017-2018 est de 0.84 (moyenne NASDAQ et S&P 500),
• La valeur 2018-2019 est de 0.04 (moyenne NASDAQ et S&P 500),
• La valeur 2019-2020 est de 0.54 (moyenne NASDAQ et S&P 500),
• La valeur 2020-2021 est de 0.80 (moyenne NASDAQ et S&P 500),
• La valeur 2021-2022 est de 0.28 (moyenne NASDAQ et S&P 500),
• La valeur de 2022 est de 0.91 (moyenne NASDAQ et S&P 500).

La valeur, évoluant de haut en bas mais suivant généralement une tendance haussière, a approché 0.91 (moyenne NASDAQ et S&P 500) – très proche de un. Il est donc difficile de dire si la valeur ira encore plus haut.

Compte tenu de la façon dont la crypto a réagi aux mouvements du taux d'intérêt américain après 2018, nous pouvons conclure que d'autres indicateurs macroéconomiques américains affecteront également - ou affecteront déjà - le marché décentralisé. C'est une mauvaise nouvelle. Désormais, l'intervention des pouvoirs publics, en plus des effets directs, s'oriente vers des effets économiques indirects. Il est peu probable que cela conduise à quelque chose de bon pour la communauté.

Cette situation est-elle bonne ? Non, parce que le système décentralisé d'actifs, d'informations et d'autres choses aimées par presque tout le monde est devenu dépendant de ce qui était initialement censé être combattu - un système financier fiat centralisé. Est-ce une mauvaise situation ? Non, car la crypto a commencé à être impliquée dans quelque chose de plus large que les mouvements de capitaux locaux. Cela pourrait être appelé "niveau d'autorité", où la monnaie décentralisée commence à jouer un nouveau rôle plus important qu'auparavant. Cette nouvelle responsabilité précieuse conduit à plus de spéculations, mais c'est un coût nécessaire. 

En regardant vers l'avenir et la tendance actuelle de l'intervention gouvernementale, nous pouvons dire que ces moments de spéculations seront réglementés à mesure que de plus en plus d'entreprises commenceront à adopter puis à utiliser la crypto-monnaie.

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