La vente de bitcoins par Strategy soulève des questions sur le modèle de trésorerie à effet de levier, selon Grayscale.
En bref
Grayscale affirme que le modèle d'accumulation de Bitcoin à effet de levier de Strategy est confronté à une pression croissante, prévenant que la faiblesse des prix des actions privilégiées pourrait limiter les achats de BTC et accroître la volatilité du marché.
Niveaux de gris Selon Zach Pandl, directeur de la recherche, la vente de 32 BTC par Strategy a renforcé l'examen de la stratégie d'accumulation par effet de levier de l'entreprise. Dans un rapport récent, il a avancé que la baisse du cours des actions préférentielles de la société pourrait entraîner une augmentation des dividendes versés et, par conséquent, accroître la probabilité de nouvelles ventes de bitcoins.
D'après Grayscale, la capacité de Strategy à accroître ses avoirs en Bitcoin se réduit, ce qui pourrait contribuer à une plus grande volatilité sur l'ensemble du marché. La société suggère également que l'arrivée de nouveaux acheteurs pourrait être nécessaire pour que le Bitcoin puisse se stabiliser durablement.
Le rapport indique que la récente vague de volatilité des marchés a été en partie provoquée par la déclaration de Strategy, le 1er juin, concernant la vente de 32 bitcoins. Bien que ce montant soit relativement faible par rapport à son bilan, qui compte environ 840 000 BTC, cette opération a marqué un tournant important pour l'un des plus grands détenteurs de bitcoins au monde et a pesé sur le moral des investisseurs.
La faiblesse des actions privilégiées suscite des inquiétudes quant aux futures ventes de bitcoins.
Grayscale a particulièrement insisté sur la récente faiblesse de STRC, l'instrument de capitaux propres privilégiés à taux variable de Strategy. Ce titre est conçu pour se négocier aux alentours de 100 $ et verse actuellement un dividende de 11.5 %. Lorsque le cours de l'action passe sous ce niveau, les investisseurs exigent généralement un rendement plus élevé. Bien que Strategy puisse réagir en augmentant le dividende, une telle mesure accroîtrait ses obligations de trésorerie futures et pourrait inciter à des ventes accrues de Bitcoin, ce qui risquerait d'accentuer la pression baissière sur le marché.
Globalement, la société a indiqué que le modèle économique de Strategy, basé sur l'effet de levier, subit des tensions croissantes, ce qui contribue à la forte volatilité des échanges de Bitcoin. Elle a également souligné qu'au cours actuel de l'action, Strategy pourrait avoir une marge de manœuvre limitée pour accroître ses avoirs en Bitcoin via STRC ou MSTR.
À plus long terme, Grayscale estime qu'une répartition plus large de la détention de bitcoins dans les bilans des entreprises pourrait renforcer la résilience du marché. Le rapport ajoute toutefois que d'autres acheteurs devront intervenir pour que le bitcoin atteigne un plancher durable. Grayscale Research prévoit une reprise du bitcoin dans les prochains mois, tout en précisant que le BTC pourrait afficher des performances inférieures à celles de certains autres secteurs de cryptomonnaies à court terme si ces derniers bénéficient plus directement d'une réglementation plus claire.
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A propos de l'auteur
Alisa, journaliste dévouée au MPost, se spécialise dans les cryptomonnaies, l'IA, les investissements et le vaste domaine de Web3. Avec un œil attentif sur les tendances et technologies émergentes, elle propose une couverture complète pour informer et impliquer les lecteurs dans le paysage en constante évolution de la finance numérique.
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