Tokenisoidut omaisuuserät ovat siirtymässä uuteen aikakauteen, jossa ketjujen välinen infrastruktuuri on tulossa keskeiseksi haasteeksi
Lyhyesti
Tokenisoidut omaisuuserät siirtyvät liikkeeseenlaskusta eteenpäin, kun ketjujen välinen infrastruktuuri, koottavuus ja skaalautuvuus tulevat kriittisiksi institutionaaliselle käyttöönotolle ja kasvulle.
Keskustelu rahoitusvarojen tokenisoinnista on siirtynyt yhä enemmän toteutettavuudesta toiminnallisuuteen ja mittakaavaan liittyviin kysymyksiin. Tokenisoitujen reaalimaailman omaisuuserien arvon ylittäessä 30 miljardia dollaria lohkoketjuverkoissa vuonna 2026, mukaan lukien noin 15 miljardia dollaria tokenisoituja Yhdysvaltain valtionlainoja, rahoituslaitokset ovat pitkälti siirtyneet pilottiohjelmista ja konseptitodistushankkeista pidemmälle.
Mukaan yhteinen raportti julkaissut LayerZero ja linko Kesäkuussa 2026 markkinoiden kehityksen seuraava vaihe riippuu siitä, voivatko tokenisoidut rahastot kehittyä täysin yhteentoimiviksi rahoitusvälineiksi, jotka kykenevät liikkumaan lohkoketjuekosysteemeissä, toimimaan vakuutena, tukemaan päivänsisäistä selvitystä ja edistämään tuottoa tuottavia strategioita samalla, kun ne pysyvät säänneltyjen sijoitustuotteiden lakisääteisten ja operatiivisten vaatimusten mukaisina.
Julkaisusta hyödyllisyyteen: Kompositioiden rajaseutu
Raportissa väitetään, että tokenisoitujen omaisuuserien liikkeeseenlaskun haaste on pitkälti ratkaistu ja että alan huomio keskittyy nyt yhdisteltävyyteen. Sen sijaan, että tokenisoidut rahastot toimisivat pelkästään perinteisten omaisuuserien digitaalisina esitystapana, niitä integroidaan yhä enemmän laajempiin ketjuun integroituihin rahoitusjärjestelmiin.
Useita raportissa esiin tuotuja käytännön sovelluksia on jo toiminnassa. Stablecoin-alustat, kuten Sky ja Ethena, allokoivat varantovaroja tokenisoituihin valtion obligaatioihin ja luottorahastoihin tuottaakseen tuottoja, jotka tukevat säästöjä ja tuottotuotteita. Samaan aikaan hajautetut laina-alustat, kuten Aave Horizon, Morpho ja Euler, ovat alkaneet hyväksyä tokenisoituja rahasto-osuuksia vakuutena, mikä antaa laitoksille mahdollisuuden päästä käsiksi likviditeettiin ja samalla jatkaa tuoton ansaitsemista kohde-etuuksista.
Raportissa korostetaan myös kehittyneempien rahoitusrakenteiden syntymistä. Yksi esimerkki on tokenisoitujen reaalimaailman omaisuuserien käyttö kiertostrategioissa, joissa sijoittajat lainaavat tokenisoituja omistuksia vastaan, hankkivat lisäriskiä ja pantaavat nämä omaisuuserät uudelleen yhden lohkoketjupohjaisen transaktion sisällä. Prosessit, jotka perinteisesti vaativat useita vastapuolia ja pidempiä selvitysaikoja, voidaan nyt suorittaa lähes välittömästi automatisoidun infrastruktuurin avulla. Samaan aikaan tokenisoitujen valtion velkakirjojen välittömien lunastusmekanismien kehitys parantaa ketjurepomarkkinoiden ja reaaliaikaisten selvitysjärjestelmien edellyttämää reagointikykyä. Tämä kehitys viittaa laajempaan muutokseen rahasto-osuuksien roolissa ohjelmoitavissa rahoitusverkostoissa ja houkuttelee jo institutionaalista pääomaa merkittävässä mittakaavassa.
Yksi keskus, jokainen ketju: Infrastruktuuriongelman ratkaiseminen
Vaikka käyttöönotto jatkaa laajentumistaan, raportissa tunnistetaan operatiivisia haasteita, jotka liittyvät tokenisoitujen omaisuuserien käyttöönottoon useissa lohkoketjuverkoissa. Historiallisesti jokainen uusi lohkoketju vaati erillisen infrastruktuurin, pirstaloituneet likviditeettipooleja, päällekkäisiä vaatimustenmukaisuusprosesseja ja itsenäisiä hallintajärjestelmiä. Tuettujen ketjujen määrän kasvaessa operatiivinen monimutkaisuus kasvoi merkittävästi.
Haaste on erityisen tärkeä säännellyille rahastoille. Nettovarallisuuden arvonlaskelmat suoritetaan säännöllisesti jatkuvan sijaan, ja merkintä- ja lunastusprosessien on pysyttävä koordinoituina kaikissa verkoissa. Lisäksi lohkoketjujen välillä liikkuvat varat voivat tilapäisesti pudota rahaston näkyvän taseen ulkopuolelle, mikä aiheuttaa kirjanpidollisia eroja, joita on vaikea sovittaa yhteen olemassa olevien vaatimustenmukaisuuskehysten puitteissa.
Näiden ongelmien ratkaisemiseksi LayerZero ja Centrifuge ovat kehittäneet keskitetyn arkkitehtuurin. Tässä mallissa keskitetty lohkoketju toimii arvovaltaisena lähteenä rahastojen kirjanpidolle, nettovarallisuuden laskennalle, osakesarjojen hallinnalle ja vaatimustenmukaisuuden valvonnalle. Muut lohkoketjut toimivat jakelukanavina, jotka hyväksyvät talletuksia ja ovat vuorovaikutuksessa paikallisten hajautettujen rahoitussovellusten kanssa. Tiedot välitetään verkkojen välillä LayerZeron ketjujenvälisen viestintäinfrastruktuurin kautta, joka tukee yli 165 lohkoketjuekosysteemin välistä viestintää ja mahdollistaa operatiivisten tietojen, kuten nettovarallisuuden päivitysten ja vaatimustenmukaisuusohjeiden, siirron.
Raportin mukaan tämä lähestymistapa antaa rahastojen liikkeeseenlaskijoille mahdollisuuden hallita tuotteita yhdestä lähteestä ja jakaa ne useiden lohkoketjuympäristöjen kesken. Vaatimustenmukaisuuspäivitykset, arvostusmuutokset ja sijoittajien käyttöoikeudet voidaan synkronoida kaikkien tuettujen verkkojen välillä, mikä vähentää operatiivista taakkaa, joka on historiallisesti rajoittanut moniketjurahastojen käyttöönottoa. Raportissa mainitaan esimerkkinä tästä mallista institutionaalisella tasolla Janus Hendersonin JTRSY-tokenisoitu valtionkassarahasto, jonka kokonaisarvo on ylittänyt miljardin dollarin lukituksen.
Kaksi mallia rajoitetuille markkinoille
Infrastruktuurin parannuksista huolimatta raportissa todetaan, että säänneltyjen sijoitustuotteiden ja hajautettujen rahoitusprotokollien välillä on edelleen merkittäviä eroja. Perinteiset rahastot toimivat valvottujen sijoittajien puitteissa ja noudattavat hallinnollisia selvityssyklejä, kun taas hajautetut rahoitusjärjestelmät on suunniteltu välittömän selvityksen ja avoimen osallistumisen varaan.
Raportissa rajoitettu siirrettävyys, viivästyneet selvitysprosessit ja likviditeettirajoitteet tunnistetaan ensisijaisiksi esteiksi säänneltyjen rahasto-osuuksien ja avointen hajautettujen rahoitussovellusten suoralle integraatiolle. Näiden haasteiden ratkaisemiseksi raportissa esitetään kaksi markkinoilla parhaillaan käytössä olevaa mallia.
Ensimmäinen malli säilyttää säännellyt tokenit olemassa olevien vaatimustenmukaisuuskehysten puitteissa ja rakentaa niiden ympärille luvanvaraista markkinainfrastruktuuria. Hyväksytyt vastapuolet kantavat selvitykseen liittyvät riskit sijoittajien puolesta, mikä mahdollistaa monimutkaisten rahoitusstrategioiden tehokkaamman toteuttamisen. Raportissa mainitaan Morphon 3F-protokolla esimerkkinä tästä lähestymistavasta. Lisäksi on syntynyt erillisiä likviditeettipalveluita, jotka tarjoavat lähes välittömän pääsyn stablecoineihin samalla, kun taustalla olevien rahastojen selvitykset jatkuvat rinnakkain.
Toinen malli, jonka Centrifuge on kehittänyt deRWA-kehyksensä kautta, erottaa vaatimustenmukaisuuden hallinnan tokenien jakelusta. Tässä rakenteessa holvi säilyttää säänneltyjä rahasto-osuuksia ja laskee liikkeeseen siirrettävän ERC-20-tokenin, joka voidaan integroida hajautettuihin rahoitusprotokolliin ilman, että jokaisessa tapahtumassa vaaditaan mukautettuja vaatimustenmukaisuustarkastuksia. Sääntelytoimenpiteet pysyvät holvi-infrastruktuurissa sen sijaan, että niitä sovellettaisiin erikseen jokaiseen siirtoon. Raportissa todetaan, että tuotteet, kuten deJTRSY, deJAAA ja deSPXA, ovat jo toiminnassa, ja deSPXA tarjoaa tokenisoidun altistuksen S&P 500 -indeksille ja on silti käytettävissä hajautetuilla kaupankäynti- ja lainausalustoilla.
Raportin mukaan nämä lähestymistavat edustavat käytännön ratkaisuja yhdisteltävyyden laajentamiseksi olemassa olevien sääntelykehysten puitteissa. Sen sijaan, että odotettaisiin lakisääteisten standardien kehittymistä, markkinaosapuolet kehittävät infrastruktuuria, joka vastaa nykyisiin vaatimuksiin ja mahdollistaa samalla laajemman lohkoketjupohjaisen toiminnallisuuden. Tokenisoitujen rahastojen jatkaessa suosiotaan raportissa todetaan, että varainhoitajien ensisijainen strateginen näkökohta ei ole enää se, pitäisikö omaisuuserien liikkua ketjussa, vaan se, pystyykö tänään valittu infrastruktuuri tukemaan tulevaa kasvua, yhteentoimivuutta ja laajamittaista käyttöönottoa ilman merkittävää uudelleensuunnittelua.
Vastuun kieltäminen
Mukaisesti Luottamusprojektin ohjeetHuomaa, että tällä sivulla annettuja tietoja ei ole tarkoitettu eikä niitä tule tulkita oikeudellisiksi, verotukselliseksi, sijoitus-, rahoitus- tai minkään muun muodon neuvoiksi. On tärkeää sijoittaa vain sen verran, mitä sinulla on varaa menettää, ja pyytää riippumatonta talousneuvontaa, jos sinulla on epäilyksiä. Lisätietoja saat käyttöehdoista sekä myöntäjän tai mainostajan tarjoamista ohje- ja tukisivuista. MetaversePost on sitoutunut tarkkaan, puolueettomaan raportointiin, mutta markkinaolosuhteet voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta.
Author
Alisa, omistautunut toimittaja MPost, erikoistunut kryptoon, tekoälyyn, sijoituksiin ja laajaan maailmaan Web3. Hän tarkkailee tarkasti nousevia trendejä ja teknologioita, ja hän tarjoaa kattavan kattavuuden tiedottaakseen ja saadakseen lukijat mukaan digitaalisen rahoituksen jatkuvasti kehittyvään maisemaan.
lisää artikkeleita
Alisa, omistautunut toimittaja MPost, erikoistunut kryptoon, tekoälyyn, sijoituksiin ja laajaan maailmaan Web3. Hän tarkkailee tarkasti nousevia trendejä ja teknologioita, ja hän tarjoaa kattavan kattavuuden tiedottaakseen ja saadakseen lukijat mukaan digitaalisen rahoituksen jatkuvasti kehittyvään maisemaan.
