Sykloistä keskittymiseen: Miten likviditeetti määrää kryptovaluuttojen volatiliteetin
Lyhyesti
Vuonna 2025 Wintermute raportoi, että kryptovaluuttojen volatiliteetti sai yhä enemmän alkunsa erittäin likvideistä omaisuuseristä, kuten Bitcoinista ja Etheristä, ja että pääoma keskittyi ETF-rahastoihin, johdannaisiin ja tärkeimpiin tokeneihin, mikä teki useimmista altcoineista rakenteellisesti epälikvidejä ja rajoitti niiden nousujen kestoa ja laajuutta.
Kryptovaluuttojen volatiliteetti alkaa asteittain likviditeetin keskittymisestä pikemminkin kuin narratiivisista trendeistä. Heidän viimeisimmässä OTC-tutkimuksessaan näemme, että viime vuosien trendit ovat asettaneet hinnanmuodostuksen Bitcoinin, Etherin ja ohuen kerroksen suurten yhtiöiden puolelle. Tämä jättää suuren osan altcoin-markkinoista rakenteellisesti epälikvideiksi, kun riskinottohalukkuus palaa vuonna 2025.
Capital aloitti kryptoalalla vuonna 2025, mutta keskittyi useisiin niin sanottuihin likviditeettisuppiloihin. Se tunnisti merkittäviä kanavia, kuten ETF:t ja DAT:t, jotka ohjasivat lisäkysyntää kohti suuria yhtiöitä, ja sillä oli vain vähän heijastusvaikutuksia muuhun markkinaan.
Lähde | X
Keskittyminen oli tärkeää, koska se muutti volatiliteetin syttymispistettä. Nopeimmin liikkuvilla markkinoilla shokki voidaan siirtää eteenpäin, mutta se ei aina rahoita altcoinien laajaa kiertoa, Wintermute väitti.
Wintermuten raportissa todetaan, että markkinoilla altcoin-kausi ei tullut entiseen malliin. Sen sijaan likviditeetti keskittyi edelleen BTC:hen, ETH:hon ja joihinkin suuriin yhtiöihin, mikä lyhensi pienempien token-rallien aikaa ja seurantaa.
Yhtiö arvioi, että altcoin-nousut kestivät keskimäärin noin 19–20 päivää vuonna 2025, kun vastaava luku vuonna 2024 oli noin 61 päivää. Käytännössä tämä tarkoitti nopeampaa pumppausta, useampia käänteitä ja trendinjahtaajien lyhyempää palautumisaikaa.
Wintermute myös sitoi kavennetut ikkunat tiivistettyihin tarinoihin. Memecoin-laukaisualustat, perp DEX -teemat ja tekoälytoken-purskeet saavuttivat suurimman nopeutensa aikaisemmin ja hitaimman nopeutensa nopeammin kehyksessään, koska likviditeetti pysyi huippupainotteisena.
Vaihtoehdot kasvoivat ja strategiat siirtyivät kohti "järjestelmiä"
Wintermute raportoi, että markkinoiden kypsyminen ilmeni johdannaisten kautta. Ketjutetussa twiitissä todettiin, että optiotoiminta kasvoi yli kaksi kertaa vuodessa, noin 2.5-kertaisesti vuoden 2024 viimeisen neljänneksen ja vuoden 2025 viimeisen neljänneksen välillä, ja että käyttö ylitti perussuuntautuneet panokset. (Tämä mittari on analyysi Wintermuten raportin tiivistelmästä, jonka annoit minulle.)
Tätä narratiivia tukevat myös julkisilla markkinoilla olevat tiedot. Säännellyt markkinat ovat raportoineet johdannaismarkkinoiden suuresta osallistumisesta vuonna 2025. CME raportoi, että kryptofutuurien ja -optioiden yhteenlaskettu nimellisvolyymi vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä oli yli 900 miljardia dollaria ja että avoimien positioiden virstanpylväät saavutettiin neljänneksellä.
Tänä aikana markkinakeskusteluissa vuodesta 2025 puhuttiin toistuvasti krypto-optioiden kaupankäynnin muutoksesta suuremmilla pörsseillä, erityisesti Bitcoin- ja Ether-optioilla, suojaus- ja tuottomuotoisten mallien laajemman käytön linjassa.
ETF-rahastot vahvistivat ”suuret ensin” -likviditeettikarttaa
Wintermuten pääargumentti on, että uudet kysyntäkanavat ovat tulossa yhä enemmän reititysjärjestelmien kaltaisiksi. ETF:t, vaatimukset ja säilytysrajoitukset pyrkivät keskittämään virrat jo olemassa oleviin selvityskohteisiin, likviditeettiin ja sääntelytaakkaan.
Tämä tausta näkyi myös yleisemmässä raportoinnissa rahastovirroista vuonna 2025. CoinSharesin mukaan tiedot Reutersin mainitsemana krypto-ETF-rahastojen sisäänvirtaus maailmassa oli historiansa korkein lokakuun alussa 2025, ja Bitcoin ja Ether muodostivat suurimmat osuudet tänä aikana.
Wintermute-mallin mukaan nämä hyödykkeet olivat likviditeettisuppiloita yhdessä stablecoinien kanssa, jotka kanavoivat pääoman sijaintia ja rajoittivat leviämistä suuriin yhtiöihin, jopa silloin, kun riskinottohalukkuus parani.
Yhdysvaltojen maatalousmarkkinoiden vähittäiskaupan ja teemakaupan odotettiin pysyvän vilkkaana vuonna 2025, erityisesti tekoälyyn liittyvien nimien ja otsikoihin liittyvän volatiliteetin suhteen. Yhdysvaltojen osakeoptioiden volyymit olivat ennätyksellisen korkealla tasolla, ja näiden lukujen odotettiin saavuttavan jälleen ennätysvuoden. Tekoälyn kehitystä mainittiin useita kertoja kaupankäyntikiinnostuksen sysäyksenä.
Wintermuten mukaan välittäjävirtauksen signaalit viittasivat vähittäiskaupan takaisin kryptovaluuttamarkkinoille 10. lokakuuta jälkeen, mutta tämä rotaatio kohdistui pääasiassa BTC:hen ja ETH:hen, toisin kuin altcoin-koriin.
Miksi nämä muutokset "alkavat volatiliteetin" alussa
Aiemmissa sykleissä kauppiaat etsivät usein pääomaa siirtyäkseen BTC:stä ETH:hon ja sitten vaihtoehtoisiin valuuttoihin itseään toteuttavana trendinä. Wintermute ehdottaa, että tämä kehys oli tuomittu epäonnistumaan vuonna 2025.
Volatiliteetti alkaa pikemminkin suurimman likviditeetin ja helpoimmin edustetun vipuvaikutuksen tasolla. Kun ETF:t, suuret OTC-klipit ja optiosuojaukset keskittyvät yleensä suuriin pörsseihin, alkuperäinen impulssiliike todennäköisesti alkaa sieltä ja jatkuu kaikkiin suuntiin korrelaatioiden, likvidaation ja pienempien riskien kautta.
Lopputuloksena on likviditeettikartta, jossa suuret toimijat hallitsevat sekä markkinoille tulo- että poistumisreittejä. Tällaisessa järjestelyssä vaihtoehtoiset sijoittajat voivat toimia nopeasti, mutta harvemmin purskein ja vähemmän jatkuvalla tuella.
Kolme skenaariota, jotka voivat muuttua vuonna 2026. Nämä ovat, jos ETF:stä tai DAT:sta tehdään laajemmin pakollinen, BTC/ETH:n aiheuttama varallisuusvaikutus leviää ulospäin tai vähittäiskaupan ajattelutapa on muuttunut kryptovaluuttojen suuntaan.
Samaan aikaan sen vuoden 2025 päätös on kiistaton: tulokset selittyivät keskittymisellä eikä sykleillä. Olettaen, että pitää edelleen paikkansa, että kauppiaiden on ehkä seurattava likviditeettipolkuja enemmän kuin narratiivisia kalentereita, koska volatiliteetin lähtökohta on se, missä pääoma voi virrata nopeimmin.
Vastuun kieltäminen
Mukaisesti Luottamusprojektin ohjeetHuomaa, että tällä sivulla annettuja tietoja ei ole tarkoitettu eikä niitä tule tulkita oikeudellisiksi, verotukselliseksi, sijoitus-, rahoitus- tai minkään muun muodon neuvoiksi. On tärkeää sijoittaa vain sen verran, mitä sinulla on varaa menettää, ja pyytää riippumatonta talousneuvontaa, jos sinulla on epäilyksiä. Lisätietoja saat käyttöehdoista sekä myöntäjän tai mainostajan tarjoamista ohje- ja tukisivuista. MetaversePost on sitoutunut tarkkaan, puolueettomaan raportointiin, mutta markkinaolosuhteet voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta.
Author
Alisa, omistautunut toimittaja MPost, on erikoistunut kryptovaluuttaan, nollatietotodisteisiin, sijoituksiin ja laajaan Web3. Hän tarkkailee tarkasti nousevia trendejä ja teknologioita, ja hän tarjoaa kattavan kattavuuden tiedottaakseen ja saadakseen lukijat mukaan digitaalisen rahoituksen jatkuvasti kehittyvään maisemaan.
lisää artikkeleita
Alisa, omistautunut toimittaja MPost, on erikoistunut kryptovaluuttaan, nollatietotodisteisiin, sijoituksiin ja laajaan Web3. Hän tarkkailee tarkasti nousevia trendejä ja teknologioita, ja hän tarjoaa kattavan kattavuuden tiedottaakseen ja saadakseen lukijat mukaan digitaalisen rahoituksen jatkuvasti kehittyvään maisemaan.
