قراردادهای آتی دائمی درونزنجیرهای: پر کردن شکاف بین CeFi و DeFi برای معامله گران نهادی
به طور خلاصه
مشتقات درونزنجیرهای به سرعت در حال پر کردن شکاف با صرافیهای متمرکز هستند، زیرا چارچوبهای اجرایی لایه ۳، صرافیهای دائمی غیرمتمرکز را قادر میسازند تا سرعت، نقدینگی و معاملات در سطح CEX را ارائه دهند.
بلاکچین ممکن است غیرمتمرکز باشد، اما داراییهای منتشر شده در این شبکهها ابتدا در صرافیهای متمرکز معامله میشدند. زمانی که بیتکوین تنها ارز رایج در بازار بود، صرافیهای ساده ثبت سفارش برای پاسخگویی به تقاضای کاربران جدیدی که مشتاق به خرید ارز دیجیتال بودند، ظهور کردند.
این صرافیهای نقدی امکان کشف قیمت را فراهم کردند و اگرچه در ابتدا نقدینگی کمی داشتند، اما به تدریج در طول سالها با ورود پلتفرمهای حرفهایتر بهبود یافتند. سپس، حدود پنج سال پس از ظهور کریپتو، اولین صرافیهای معاملات آتی ظاهر شدند. این صرافیها نیز متمرکز بودند. و بنابراین، در دهه اول وجود خود، کریپتو در وضعیت عجیبی قرار داشت که در آن داراییهای آن غیرمتمرکز بودند، اما تجارت آنها متمرکز بود و بنابراین ریسک نگهداری را به همراه داشت.
اما در سال ۲۰۲۰، صرافی غیرمتمرکز یونیسواپ (Uniswap) به سرعت فراگیر شد و چیزی را رقم زد که به عنوان انقلاب باشکوه شناخته میشود. DeFi تابستان، که در آن معاملات DEX رواج یافت. معاملات درون زنجیرهای اکنون بسیار زیاد است و میلیاردها دلار حجم روزانه را در صدها صرافی نقدی و خصوصی ثبت میکند. اما با وجود این رشد، CEXها هنوز هم تسلط دارند.
با وجود تمام مزایایی که صرافیهای غیرمتمرکز ارائه میدهند - خودکفا بودن؛ دسترسی فوری به توکنهای جدید؛ مشوقهای نقدینگی - زیرساخت صرافیهای غیرمتمرکز همچنان یک مزیت محسوب میشود. به ویژه برای معاملات حرفهای، که سرعت و اجرای قابل اعتماد بسیار مهم است - که به ویژه در مورد سرمایهگذاران صادق است - پلتفرمهای متمرکز غالب هستند.
اما شکاف بین CEXها و DEXها بالاخره شروع به کاهش کرده است. و در مرکز این تغییر، بلوغ اپراتورهای درون زنجیرهای و چارچوبهای اجرایی لایه ۳ که برای تقویت آنها طراحی شدهاند، قرار دارد.
افزایش تقاضا برای مشتقات درونزنجیرهای
مشتقات به طور مداوم حدود ۸۰ درصد از معاملات کریپتو را تشکیل میدهند حجمو اگر یک ابزار خاص وجود داشته باشد که معاملهگران برای اهرم و پوشش ریسک به آن روی میآورند، آن قرارداد آتی دائمی یا پرپخردهفروشان آنها را دوست دارند. حرفهایها آنها را دوست دارند. و معاملهگران نهادی برای همه چیز، از قرار گرفتن در معرض جهتگیری گرفته تا مدیریت ریسک سبد سهام، به آنها تکیه میکنند.
موسسات به طور گسترده از صرافیهای متمرکز (CEX) برای تسهیل این فعالیت استفاده میکنند، زیرا از نظر تجربی، صرافیهای غیرمتمرکز (DEX) فاقد عمق اجرایی لازم برای معاملات در مقیاس بزرگ بودهاند. به این موارد، پیچیدگی مدیریت نقدینگی و پارامترهای ریسک در یک محیط غیرمتمرکز را نیز اضافه کنید، و به راحتی میتوان فهمید که چرا صرافیهای غیرمتمرکز همیشه در مورد مجرمان نقش دوم را ایفا کردهاند.
بنابراین، مشکل هرگز مربوط به تقاضا نبوده، بلکه مربوط به معماری بوده است. اولین صرافیهای غیرمتمرکز perps تلاش کردند تا دفاتر سفارش متمرکز را مستقیماً در شبکههای L1 یا 2 تکرار کنند. اما بازارهای دائمی، قراردادهای سوآپ سادهای نیستند. آنها به فیدهای قیمتی مداوم، موتورهای نقدینگی پیشرفته، نظارت بر حاشیه سود، محاسبات پویای نرخ تأمین مالی و موارد بسیار دیگری نیاز دارند.
اجرای مستقیم این منطق روی لایههای پایه، پرهزینه و از نظر محاسباتی سنگین است. در نتیجه، موج اول صرافیهای غیرمتمرکز ویژه افراد، بازار معاملات آتی درونزنجیرهای را در انحصار خود درآوردند، اما نتوانستند بازیگران نهادی را از صرافیهای متمرکز خود دور کنند. اما موج بعدی صرافیهای غیرمتمرکز ویژه افراد، به لطف ظهور L3هایی که میتوانند اجرای پیچیده را مدیریت کنند، به شکلی متفاوت طراحی شدهاند و به پروتکلهای ویژه افراد اجازه میدهند معاملاتی در سطح CEX ارائه دهند.
اجرای مبتنی بر قصد (Intent-Based Execution) به صورت درون زنجیرهای (Onchain) ارائه میشود
راه حل ایجاد عملکردی مشابه همتایان CEX در صرافیهای غیرمتمرکز (DEX) برای perps، در اجرای مبتنی بر قصد (intent-based execution) پیادهسازی شده در لایه ۳ نهفته است. در این مدل، کاربر به طور مؤثر نتیجه مطلوب را بیان میکند، مثلاً «میخواهم با این قیمت، یک موقعیت خرید (long) به ارزش ۵۰،۰۰۰ دلار اتریوم (ETH) باز کنم.» این «قصد» سپس توسط شبکهای از حلکنندههای متخصص - اساساً عوامل خارج از زنجیره - که برای یافتن کارآمدترین مسیر برای تحقق آن رقابت میکنند، دریافت میشود.
این میتواند از طریق استخرهای درونزنجیرهای، سایر DEXها یا حتی از طریق نقدینگی متمرکز هدایت شود. اما کاربر نهایی هیچکدام از اینها را نمیبیند: از دیدگاه او، هدف معاملاتی او بیعیب و نقص و بدون نیاز به نگهداری یا انتقال دستی وجوهش، محقق میشود. برای تجسم این فرآیند در عمل، Perpetual Hub Ultra (PHU) شرکت Orbs را در نظر بگیرید که اخیراً یکپارچه با Gryps، یک صرافی غیرمتمرکز با عملکرد بالا در شبکه Sei.
Orbs لایه ۳ است که به عنوان لایه اجرایی غیرمتمرکز عمل میکند، در حالی که Perpetual Hub Ultra محصولی است که صرافیهای غیرمتمرکز برای ارائه معاملات perps با کیفیت نهادی، آن را ادغام میکنند. Gryps از روز اول به عنوان یک پلتفرم perps طراحی شده بود، اما با اضافه شدن Perpetual Hub Ultra، این قابلیتها به طور قابل توجهی افزایش یافتهاند.
PHU به Gryps اجازه میدهد تا نقدینگی را از ترکیبی از منابع درون زنجیرهای و صرافیهای متمرکز اصلی دریافت کند و عمق بیشتر و اسپردهای پایین را حتی برای سفارشهای بزرگ تضمین کند. در همین حال، منطق L3 Orbs وظایف با فرکانس بالا مانند نقدینگی خودکار و تنظیمات نرخ تأمین مالی در زمان واقعی را انجام میدهد.
در نهایت، Perpetual Hub Ultra از یک سیستم ماژولار درخواست قیمت (RFQ) که توسط قراردادهای هوشمند Symm.io پشتیبانی میشود، استفاده میکند. این تضمین میکند که معاملهگران Gryps دقیقاً همان قیمتی را که به آنها پیشنهاد شده است، دریافت میکنند - درست همانطور که در صورت معامله در یک صرافی متمرکز perps، این اتفاق میافتد.
ماژولار کردن آن
در ظاهر، نوآوری ایجاد شده توسط ورود L3 به بازی، تجربه کاربری بهتری است. اکنون میتوانید در یک صرافی غیرمتمرکز معامله کنید که به همان اندازه یک معادل متمرکز، پاسخگو و روان است. اما مزیت واقعی منطق مسیریابی و نقدینگی از طریق لایه ۳ توسط خود صرافیهای غیرمتمرکز احساس میشود که اکنون یک جعبه ابزار ماژولار در اختیار دارند.
«مدولار بودن» یکی از آن عباراتی است که زیاد در ... استفاده میشود. DeFiو در مورد معاملات شخصی، میتواند با یک مثال واضح از چگونگی بروز این امر همراه باشد. به جای اینکه هر صرافی مجبور شود موتور تطبیق و منطق انحلال خود را از ابتدا بسازد، زیرساخت ماژولار L3 چارچوبهای مشتقات plug-and-play را امکانپذیر میکند.
اگر در نظر بگیریم گوی ها برای مثال، Perpetual Hub Ultra به جای اینکه به عنوان یک صرافی مستقل فعالیت کند، به عنوان یک لایه اجرایی عمل میکند که با هر DEX ادغام میشود. Gryps توانسته است بدون نیاز به ساخت سفارشی یک موتور مشتقه از ابتدا، قابلیت معاملاتی پیشرفته perps را ارائه دهد.
این بهبود در زیرساختهای ماژولار، تجارت در سطح سازمانی را دموکراتیزه میکند. برونسپاری کارهای سنگین به یک لایه تخصصی به این معنی است که DeFi پروتکلها دیگر محدود به شبکه یا قابلیتهای توسعهدهنده نیستند. تمام ابزارهایی که برای ایجاد یک پلتفرم معاملاتی perps در سطح سازمانی نیاز دارند، تنها با چند خط کد کاملاً قابل ادغام هستند.
به لطف این نوآوری، دیگر نیازی نیست که معامله روی زنجیره توسط افراد حرفهای انجام شود و دیگر نیازی به انتخاب گزینه دوم نیست. صرافیهای غیرمتمرکز پیشرو در حوزه معاملات خصوصی اکنون به خوبی هر چیزی هستند که CeFi میتواند ارائه دهد.
رفع مسئولیت
در خط با دستورالعمل های پروژه اعتماد، لطفاً توجه داشته باشید که اطلاعات ارائه شده در این صفحه به عنوان مشاوره حقوقی، مالیاتی، سرمایه گذاری، مالی یا هر شکل دیگری در نظر گرفته نشده است و نباید تفسیر شود. مهم است که فقط در موردی سرمایه گذاری کنید که توانایی از دست دادن آن را دارید و در صورت شک و تردید به دنبال مشاوره مالی مستقل باشید. برای کسب اطلاعات بیشتر، پیشنهاد می کنیم به شرایط و ضوابط و همچنین صفحات راهنمایی و پشتیبانی ارائه شده توسط صادرکننده یا تبلیغ کننده مراجعه کنید. MetaversePost متعهد به گزارش دقیق و بی طرفانه است، اما شرایط بازار بدون اطلاع قبلی ممکن است تغییر کند.
درباره نویسنده
آلیسا، یک روزنامه نگار اختصاصی در MPost، متخصص در ارزهای دیجیتال، هوش مصنوعی، سرمایهگذاری و حوزه گسترده... Web3. او با نگاهی دقیق به روندها و فناوریهای نوظهور، پوشش جامعی را برای اطلاعرسانی و مشارکت خوانندگان در چشمانداز همیشه در حال تحول مالی دیجیتال ارائه میکند.
مقالات بیشتر
آلیسا، یک روزنامه نگار اختصاصی در MPost، متخصص در ارزهای دیجیتال، هوش مصنوعی، سرمایهگذاری و حوزه گسترده... Web3. او با نگاهی دقیق به روندها و فناوریهای نوظهور، پوشش جامعی را برای اطلاعرسانی و مشارکت خوانندگان در چشمانداز همیشه در حال تحول مالی دیجیتال ارائه میکند.
