از چرخهها تا تمرکز: چگونه نقدینگی، نوسانات ارزهای دیجیتال را تعیین میکند
به طور خلاصه
در سال ۲۰۲۵، وینترمیوت گزارش داد که نوسانات ارزهای دیجیتال به طور فزایندهای از داراییهای با نقدشوندگی بالا مانند بیتکوین و اتر سرچشمه میگیرد، و سرمایهها در ETFها، مشتقات و توکنهای اصلی متمرکز شدهاند، که باعث میشود اکثر آلتکوینها از نظر ساختاری غیرنقدشونده باشند و مدت و مقیاس افزایش قیمت آنها محدود شود.
نوسانات ارزهای دیجیتال به تدریج از تمرکز نقدینگی شروع میشود، نه از روندهای روایی. در جدیدترین مطالعه فرابورس آنها، الگوهایی را در طول چند سال گذشته مشاهده میکنیم که کشف قیمت را به نفع بیتکوین، اتر و لایه نازکی از ارزهای بزرگ قرار دادهاند. این امر باعث میشود بخش عمدهای از بازار آلتکوینها از نظر ساختاری غیرنقدشونده باشد، زمانی که ریسکپذیری در سال ۲۰۲۵ بازگردد.
سرمایه در سال ۲۰۲۵ وارد بازار ارزهای دیجیتال شد، اما در چندین کانال نقدینگی متمرکز شد. این کانالها، کانالهای مهمی مانند ETFها و «DATها» را شناسایی کردند که تقاضای فزاینده را به سمت ارزهای اصلی هدایت میکردند و سرریز کمی به بقیه بازار داشتند.
منبع | X
وینترمیوت اظهار داشت که این تمرکز مهم بود زیرا نقطه شروع نوسان را تغییر میداد. در سریعترین بازارهای موقعیتیابی، شوک ممکن است منتقل شود، اما همیشه چرخش گستردهای از آلتکوینها را پوشش نمیدهد.
گزارش وینترمیوت بیان میکند که در بازار، فصل آلتکوینها مانند گذشته از راه نرسیده است. در عوض، نقدینگی همچنان در بیتکوین، اتریوم و برخی از ارزهای دیجیتال بزرگ متمرکز مانده است و این امر زمان و مدت زمان لازم برای افزایش قیمت توکنهای کوچکتر را کوتاه کرده است.
این شرکت تخمین زده است که میانگین افزایش قیمت آلت کوینها در سال ۲۰۲۵ حدود ۱۹ تا ۲۰ روز طول کشیده است، در حالی که این رقم در سال ۲۰۲۴ حدود ۶۱ روز بوده است. در عمل، این به معنای افزایش سرعت پامپها، افزایش بازگشتها و کاهش زمان لازم برای تثبیت مجدد روند توسط دنبالکنندگان روند بوده است.
وینترمیوت همچنین پنجرههای باریک را به داستانهای فشرده گره زد. لانچپدهای میمکوین، تمهای perp DEX و انفجار توکنهای هوش مصنوعی، با توجه به اینکه نقدینگی همچنان در اوج خود بود، زودتر به بالاترین سرعت و زودتر به پایینترین سرعت خود رسیدند.
گزینهها افزایش یافتند و استراتژیها به سمت «سیستمها» تغییر جهت دادند
وینترمیوت گزارش داد که بلوغ بازار از طریق مشتقات آشکار شده است. در توییت رشتهای، اظهار داشت که فعالیت آپشنها بیش از دو برابر سالانه افزایش یافته و بین سهماهه چهارم ۲۰۲۴ و سهماهه چهارم ۲۰۲۵ تقریباً ۲.۵ برابر شده است و این استفاده فراتر از شرطبندیهای جهتدار اولیه بوده است. (این معیار، تحلیلی از خلاصه گزارش وینترمیوت است که شما به من دادید.)
روند این روایت همچنین توسط اطلاعات موجود در بازار عمومی پشتیبانی میشود. بازارهای تحت نظارت، سطوح بالایی از مشارکت در مشتقات را در سال ۲۰۲۵ گزارش کردهاند. CME گزارش داد که حجم فرضی ترکیبی معاملات آتی و آپشن ارزهای دیجیتال در سهماهه سوم ۲۰۲۵ بیش از ۹۰۰ میلیارد دلار بوده و رکوردهای جدیدی در زمینه قراردادهای باز در این سهماهه ثبت کرده است.
در طول این دوره، بحثهای بازار در مورد سال ۲۰۲۵ بارها در مورد تغییر در معاملات آپشن کریپتو در صرافیهای بزرگتر، به ویژه آپشنهای بیت کوین و اتر، مطابق با استفاده گستردهتر از طرحهای پوشش ریسک و فرم بازده، صحبت کرده بود.
ETFها نقشه نقدینگی «اولویت اصلی» را تقویت کردند
استدلال اصلی وینترمیوت این است که کانالهای تقاضای جدید، روز به روز بیشتر شبیه سیستمهای مسیریابی میشوند. ETFها، الزامات و محدودیتهای حضانت، تمایل دارند جریانها را بر داراییهای در حال تسویه، نقدینگی و بارهای نظارتی متمرکز کنند.
این پیشینه همچنین در گزارشهای کلیتر جریانهای سرمایه در طول سال ۲۰۲۵ نیز ظاهر شد. طبق گفته CoinShares داده ها همانطور که رویترز ذکر کرد، جریان ورودی ETF های کریپتو در جهان در اوایل اکتبر 2025 به بالاترین حد خود در تاریخ خود رسید و بیت کوین و اتر بیشترین سهم تخصیص ها را در این مدت اشغال کردند.
در چارچوب وینترمیوت، این کالاها به همراه استیبل کوینها، قیفهای نقدینگی بودند که محل سرمایه را هدایت میکردند و سرریز شدن سرمایه به ارزهای اصلی را محدود میکردند، حتی در مواردی که بهبود در احساسات ریسکپذیری وجود داشت.
انتظار میرفت معاملات خرد و معاملات موضوعی در ایالات متحده، بازارهای کشاورزی در سال 2025 همچنان پررونق باقی بمانند، به ویژه در مورد نامهای مرتبط با هوش مصنوعی و نوسانات مربوط به تیتر اخبار. به طور مشخص، حجم معاملات اختیار معامله سهام ایالات متحده در بالاترین حد خود قرار داشت و انتظار میرفت این اعداد به رکورد دیگری در سال جاری برسند و پیشرفتهای هوش مصنوعی چندین بار به عنوان انگیزهای برای افزایش علاقه به معاملات ذکر شده بود.
طبق گفته وینترمیوت، سیگنالهای جریان کارگزاری نشان دهنده چرخشی بود که خردهفروشان پس از 10 اکتبر به سمت ارزهای دیجیتال اصلی بازگشتند، اما این چرخش عمدتاً به سمت بیت کوین و اتریوم بود، نه سبدی از آلت کوینها.
چرا این تغییرات «از جایی شروع میشوند که نوسانات شروع میشوند»
معاملهگران در چرخههای قبلی تمایل داشتند که سرمایه خود را از بیتکوین به اتریوم و سپس به آلتکوینها منتقل کنند، روندی که خود به خود محقق میشود. وینترمیوت معتقد است که این چارچوببندی در سال ۲۰۲۵ محکوم به شکست است.
بلکه، نوسانات از سطح بیشترین نقدینگی و اهرمی که به راحتی قابل نمایش است، شروع میشود. وقتی ارزهای اصلی عموماً جایی هستند که ETFها، گیرههای بزرگ OTC و پوشش ریسکهای آپشن در آن متمرکز شدهاند، حرکت اولیه احتمالاً از آنجا شروع میشود و از طریق همبستگیها، نقدینگی و کاهش ریسکها در همه جهات ادامه مییابد.
نتیجه، نقشه نقدینگی است که در آن شرکتهای بزرگ در هر دو مسیر ورود و خروج غالب هستند. تحت چنین ترتیبی، آلت کوینها میتوانند به شدت عمل کنند، اما در تعداد کمتر و با حمایت مالی کمتر.
سه سناریو که میتوانند سال ۲۰۲۶ را تغییر دهند. این سناریوها عبارتند از: اجباری شدن گستردهتر ETF یا DAT، اثر ثروت رو به گسترش ناشی از BTC/ETH، یا تغییر ذهنیت خردهفروشان به سمت ارزهای دیجیتال.
در عین حال، نتیجهگیری آن از سال ۲۰۲۵ کاملاً واضح است: نتایج به دست آمده به جای چرخهها، با تمرکز توضیح داده شدهاند. با فرض اینکه هنوز هم درست باشد که معاملهگران ممکن است مجبور باشند مسیرهای نقدینگی را بیشتر از تقویمهای روایی دنبال کنند، زیرا نقطه شروع نوسانات جایی است که سرمایه میتواند با بیشترین سرعت جریان یابد.
رفع مسئولیت
در خط با دستورالعمل های پروژه اعتماد، لطفاً توجه داشته باشید که اطلاعات ارائه شده در این صفحه به عنوان مشاوره حقوقی، مالیاتی، سرمایه گذاری، مالی یا هر شکل دیگری در نظر گرفته نشده است و نباید تفسیر شود. مهم است که فقط در موردی سرمایه گذاری کنید که توانایی از دست دادن آن را دارید و در صورت شک و تردید به دنبال مشاوره مالی مستقل باشید. برای کسب اطلاعات بیشتر، پیشنهاد می کنیم به شرایط و ضوابط و همچنین صفحات راهنمایی و پشتیبانی ارائه شده توسط صادرکننده یا تبلیغ کننده مراجعه کنید. MetaversePost متعهد به گزارش دقیق و بی طرفانه است، اما شرایط بازار بدون اطلاع قبلی ممکن است تغییر کند.
درباره نویسنده
آلیسا، یک روزنامه نگار اختصاصی در MPostمتخصص در ارزهای دیجیتال، اثبات دانش صفر، سرمایه گذاری و حوزه گسترده Web3. او با نگاهی دقیق به روندها و فناوریهای نوظهور، پوشش جامعی را برای اطلاعرسانی و مشارکت خوانندگان در چشمانداز همیشه در حال تحول مالی دیجیتال ارائه میکند.
مقالات بیشتر
آلیسا، یک روزنامه نگار اختصاصی در MPostمتخصص در ارزهای دیجیتال، اثبات دانش صفر، سرمایه گذاری و حوزه گسترده Web3. او با نگاهی دقیق به روندها و فناوریهای نوظهور، پوشش جامعی را برای اطلاعرسانی و مشارکت خوانندگان در چشمانداز همیشه در حال تحول مالی دیجیتال ارائه میکند.
