۷ مدل کریپتو که در سال ۲۰۲۶، امور مالی سنتی را متحول میکنند
به طور خلاصه
پلتفرمهای کریپتو با جایگزینی واسطههای سنتی با سیستمهای غیرمتمرکز، الگوریتمی و درون زنجیرهای که امکان وامدهی، استیبل کوینها، معامله، سهامگذاری، اوراق قرضه توکنیزه شده و تأمین مالی داراییهای واقعی را فراهم میکنند، در حال تغییر شکل امور مالی هستند.
برای دههها، امور مالی سنتی از طریق واسطههای متمرکز فعالیت میکرد. بانکها واسطه وامدهی بودند. صرافیها خریداران و فروشندگان را به هم متصل میکردند. اتاقهای پایاپای معاملات را تسویه میکردند. مدیران دارایی، صندوقها را ساختاردهی میکردند. بانکهای مرکزی انتشار پول را کنترل میکردند.
کریپتو فقط داراییهای جدید معرفی نکرد - بلکه معماریهای مالی جدیدی را نیز معرفی کرد.
بسیاری از پلتفرمهای کریپتو به جای واسطهگری ترازنامه، به نقدینگی تجمیعشده متکی هستند. به جای دفاتر سفارش متمرکز، از منحنیهای قیمتگذاری خودکار استفاده میکنند. به جای سیستمهای تسویه اختصاصی، تراکنشها را روی بلاکچینهای عمومی تسویه میکنند. این سیستمها دیگر آزمایشهای نظری نیستند. آنها زنده، با سرمایه بالا و در حال پردازش میلیاردها دارایی و حجم معاملات هستند.
در زیر هفت مدل نوظهور کریپتو که در حال حاضر در بازار فعالیت میکنند و مستقیماً ارکان اصلی امور مالی سنتی را به چالش میکشند، آورده شده است.
دیوانه
Alt cap: Aave یک پلتفرم مالی غیرمتمرکز پیشرو است که در سال ۲۰۲۶، وامدهی و قرضگیری سنتی را به چالش میکشد.
مدل: بازارهای وامدهی الگوریتمی و غیرمتولی
بانکهای سنتی با دریافت سپرده، رتبهبندی اعتباری و تخصیص پول پنهان از ترازنامههای خود، وام میدهند. این مدل به اعتماد، مقررات و پذیرهنویسی متمرکز بستگی دارد.
آوه (Aave) این ساختار را با نقدینگی تجمیعی و وامهای بیش از حد وثیقهای که کاملاً از طریق قراردادهای هوشمند اجرا میشوند، جایگزین میکند. کاربران داراییهای دیجیتال را در استخرهای نقدینگی سپردهگذاری میکنند و سود کسب میکنند. وامگیرندگان با قرار دادن وثیقهای بالاتر از ارزش وام، از آن استخرها برداشت میکنند. نرخ بهره به صورت الگوریتمی بر اساس عرضه و تقاضا تنظیم میشود.
هیچ کمیته اعتباری متمرکزی وجود ندارد. هیچ پذیره نویسی دستی وجود ندارد. هیچ بیمه سپرده ای وجود ندارد. ریسک از طریق نسبت های وثیقه و تسویه حساب های خودکار مدیریت می شود.
اگرچه این طراحی، وامدهی را عمدتاً به وامگیرندگانی که وثیقه بیش از حد دارند محدود میکند، اما چندین لایه از اصطکاک عملیاتی را از بین میبرد. وامها فوراً صادر میشوند. تسویه حساب فوری است. سرمایه به طور مداوم و نه در طول ساعات کاری بانک جریان دارد.
آوه سازوکار اصلی بانکداری تجاری را به چالش میکشد، زیرا سیستم وامدهی خود را از طریق استخرهای سرمایه شفاف و کددار توسعه میدهد که با روشهای سنتی بانکداری که از کنترل ترازنامه استفاده میکنند، متفاوت است.
MakerDAO
Alt cap: MakerDAO به استیبل کوینها و وامدهی غیرمتمرکز قدرت میدهد و در سال ۲۰۲۶، امور مالی سنتی را تغییر شکل میدهد.
مدل: انتشار غیرمتمرکز استیبل کوین
انتشار پول از نظر تاریخی توسط بانکهای مرکزی و سیستمهای بانکداری تجاری کنترل شده است. حتی دلارهای دیجیتال نیز معمولاً به ذخایر امانی که توسط صادرکنندگان متمرکز نگهداری میشوند، متکی هستند.
MakerDAO مدل متفاوتی را معرفی کرد. کاربران داراییهای خود را در صندوقهای وثیقهگذاریشدهی بیش از حد سپردهگذاری میکنند تا یک استیبلکوین غیرمتمرکز، DAI، که برای حفظ برابری با دلار آمریکا طراحی شده است، ایجاد کنند. مکانیسمهای پایداری، نسبتهای وثیقه و پارامترهای سیستم توسط دارندگان توکن اداره میشوند، نه یک شرکت واحد.
MakerDAO به جای پشتوانه ارز فقط با سپردههای بانکی، به وثیقه درون زنجیرهای و انگیزههای پایداری الگوریتمی متکی است. اگر ارزش وثیقهها کاهش یابد، تسویههای خودکار از توانایی سیستم در پرداخت بدهی محافظت میکنند.
این معماری، این ایده را که دلارهای دیجیتال باید توسط متولیان متمرکز صادر شوند، به چالش میکشد. MakerDAO نشان میدهد که سیستمهای حاکمیتی غیرمتمرکز میتوانند ابزارهای پولی جدیدی ایجاد کنند، زیرا در محدوده محدودیتهای بازار عمل میکند و در عین حال به داراییهای وثیقهای اساسی خود متکی است.
این مدل، ارزش پایدار را نه به عنوان یک وعده شرکتی، بلکه به عنوان سیستمی که توسط انگیزهها و قراردادهای هوشمند حفظ میشود، تعریف میکند.
آزمایشگاهها را لغو کنید
Alt cap: Uniswap Labs یک صرافی غیرمتمرکز است که در سال ۲۰۲۶ نوآوریهایی در زمینه تأمین نقدینگی و دسترسی به بازار ارائه میدهد.
مدل: بازارسازان خودکار (AMM)
دفاتر سفارش و بازارگردانان ابزارهای سنتی تأمین نقدینگی در بورسها هستند. کارگزاران سفارشها را هدایت میکنند. سیستمهای تسویه معاملات را تسویه میکنند. فهرستها نیاز به تأیید دارند.
یونیسواپ دفتر سفارش را با استخرهای نقدینگی که توسط منحنیهای قیمتگذاری ریاضی اداره میشوند، جایگزین کرد. هر کسی میتواند سرمایه را به یک استخر عرضه کند و کارمزد دریافت کند. معاملهگران به جای تطبیق با یک طرف مقابل، توکنها را مستقیماً در برابر نقدینگی جمعآوریشده مبادله میکنند.
هیچ کمیته فهرستبندی متمرکزی وجود ندارد. هیچ کارگزار متولی داراییهای کاربران را در اختیار ندارد. معاملات معمولاً ظرف چند دقیقه به صورت درون زنجیرهای انجام میشوند.
مدل بازارساز خودکار (AMM) واسطههای حیاتی را از فرآیند معاملات حذف میکند. همچنین به جای نقدینگی تخصیصیافته توسط نهاد، از طریق جمعسپاری (crowdsourced) انجام میشود. قیمتگذاری به جای میزهای بازارسازی متمرکز، از الگوریتمها پدیدار میشود.
در حالی که بازارسازهای خودکار خطرات خاص خود را دارند - از جمله ضررهای ناپایدار و قرار گرفتن در معرض نوسانات - آنها اساساً معماری امور مالی مبتنی بر بورس را زیر سوال میبرند و نشان میدهند که بازارها میتوانند بدون مدیریت متمرکز سفارشات وجود داشته باشند.
شرکت بازرگانی dYdX
Alt cap: dYdX یک پلتفرم مشتقات کریپتو است که در سال ۲۰۲۶ معاملات را فراتر از امور مالی سنتی متحول میکند.
مدل: معاملات آتی دائمی درون زنجیرهای
صرافیهای متمرکز، دفاتر سفارش، الزامات مارجین و عملیات تسویه را برای تسلط بر بازارهای مشتقات کنترل میکنند. شرکتکنندگان برای مشارکت، هم به دسترسی کارگزاری و هم به تأیید نظارتی نیاز دارند.
dYdX قراردادهای آتی دائمی - یکی از پرمعاملهترین ابزارهای مشتقه کریپتو - را در یک چارچوب بومی بلاکچین قرار میدهد. معاملهگران وثیقه ارسال میکنند و با قراردادهای هوشمندی که حاشیه سود و تسویه حساب را مدیریت میکنند، تعامل دارند.
اگرچه برخی از اجزا بسته به نسخه معماری، تا حدی خارج از زنجیره باقی میمانند، اما این مدل در مقایسه با صرافیهای متمرکز، ریسک نگهداری را کاهش میدهد. کاربران کنترل بیشتری بر وجوه خود دارند و منطق تسویه شفاف است.
اهمیت در دسترسی و تسویه حساب نهفته است. معاملات مشتقات بدون مرز و مداوم میشود. هیچ مرکز تهاتری مرکزی بین طرفین معامله وجود ندارد؛ قراردادهای هوشمند به طور خودکار حاشیه سود و نقدینگی را مدیریت میکنند.
با تغییر ساختار نحوه اجرای اهرم و مشتقات، dYdX لایه زیرساختی صرافیهای سنتی معاملات آتی و موسسات تسویه وجوه را به چالش میکشد.
میعادگاه قشنگ ساحلی
Alt cap: لیدو امکان استیکینگ نقدی برای اتریوم و سایر داراییها را فراهم میکند و در سال ۲۰۲۶، امور مالی متعارف را متحول خواهد کرد.
مدل: مشتقات سهامگذاری مایع
در امور مالی سنتی، محصولات با درآمد ثابت اغلب نیاز به قفل شدن سرمایه دارند. اوراق قرضه سرمایه را تا سررسید مسدود میکنند. سپردههای بانکی ممکن است محدودیتهای برداشت داشته باشند. بازده اغلب به قیمت نقدینگی تمام میشود.
لیدو مدلی را معرفی کرد که در آن کاربران داراییهای اثبات سهام را گرو میگذارند و در عین حال توکنهای نقدشوندهای دریافت میکنند که نشاندهنده موقعیت گروگذاری شده آنهاست. این توکنهای نقدشونده را میتوان معامله کرد، به عنوان وثیقه استفاده کرد یا در سایر برنامههای غیرمتمرکز به کار برد و در عین حال پاداشهای سپردهگذاری را نیز دریافت کرد.
این امر داراییهای دارای بازده را به ابزارهای مالی قابل ترکیب تبدیل میکند. به جای انتخاب بین کسب بازده و حفظ نقدینگی، کاربران میتوانند هر دو را انجام دهند.
این مدل، بهرهوری سرمایه را افزایش میدهد و دسته جدیدی از مشتقات را معرفی میکند - دستهای که مختص اقتصاد بلاکچین است.
اگرچه سرمایهگذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت یکسان نیست، اما شباهت ساختاری آنها واضح است: لیدو این ایده را که بازده باید با عدم نقدشوندگی همراه باشد، به چالش میکشد.
اوندو فاینانس
Alt cap: Ondo Finance مدلهای سرمایهگذاری کریپتوی جدیدی را ارائه میدهد که مدیریت داراییهای سنتی را در سال ۲۰۲۶ به چالش میکشد.
مدل: دسترسی توکنیزه شده به اوراق قرضه دولتی
دسترسی به اوراق قرضه دولتی به طور سنتی از طریق کارگزاران-معاملهگران، حسابهای امانی و سیستمهای تسویه که در ساعات ثابت بازار فعالیت میکنند، صورت میگیرد.
شرکت Ondo Finance، داراییهای خزانهداری ایالات متحده را در قالب توکنهای بومی بلاکچین ارائه میدهد. سرمایهگذاران، فرآیند انطباق با الزامات را تکمیل کرده و مطالبات توکنیزه شدهای را دریافت میکنند که نشاندهنده داراییهای با درآمد ثابتِ تنظیمشده است.
تسویه حساب به صورت درون زنجیرهای و اغلب سریعتر از سیستمهای سنتی تسویه اوراق قرضه انجام میشود. نقل و انتقالات قابل برنامهریزی هستند و میتوانند فراتر از ساعات استاندارد بازار انجام شوند.
این امر مقررات یا پشتوانهی امانتداری را حذف نمیکند. اما توزیع و تسویه حساب را مدرن میکند. سرمایهگذاران جهانی میتوانند بدون نیاز به استفاده از زیرساختهای کارگزاری قدیمی، در معرض دید قرار گیرند.
اوندو با ترکیب بازارهای بدهی دولتی با ریلهای بلاکچین، انحصار و اصطکاک موجود در سیستم توزیع سنتی درآمد ثابت را مختل میکند.
سانتریفوژ
Alt cap: Centrifuge در حال توکنیزه کردن داراییهای دنیای واقعی است تا مدلهای تأمین مالی غیرمتمرکز را در سال ۲۰۲۶ ایجاد کند.
مدل: استخرهای اعتباری خصوصی درون زنجیرهای
بازارهای اعتباری ساختاریافته معمولاً مختص سرمایهگذاران نهادی هستند. اوراق بهادارسازی شامل ساختار قانونی، انبار کردن بانکها، آژانسهای رتبهبندی و مستندسازی گسترده است.
سانتریفیوژ به تولیدکنندگان دارایی این امکان را میدهد که مطالبات را توکنیزه کرده و استخرهای سرمایه درون زنجیرهای ایجاد کنند. سرمایهگذاران نقدینگی را مستقیماً در این استخرها تأمین میکنند و بازده مرتبط با داراییهای واقعی زیربنایی مانند فاکتورها یا اعتبار تجاری را کسب میکنند.
قراردادهای هوشمند، تخصیص جریان نقدی و توزیع سرمایهگذار را خودکار میکنند. با ثبت دادههای عملکرد استخر روی زنجیره، شفافیت افزایش مییابد.
زیرساخت عملیاتی در حال حاضر قابل برنامهریزی میشود زیرا چارچوبهای قانونی هنوز برای تنظیم وثیقههای خارج از زنجیره وجود دارد. فرآیند تشکیل سرمایه سرعت میگیرد زیرا صادرکنندگان اکنون میتوانند به جای تکیه صرف بر روشهای تأمین مالی سنتی، از شبکههای نقدینگی مبتنی بر بلاکچین استفاده کنند.
سانتریفیوژ با دیجیتالی کردن سازوکارهای اصلی امور مالی ساختاریافته، انحصار و ناکارآمدی بازارهای اعتباری خصوصی را به چالش میکشد.
رفع مسئولیت
در خط با دستورالعمل های پروژه اعتماد، لطفاً توجه داشته باشید که اطلاعات ارائه شده در این صفحه به عنوان مشاوره حقوقی، مالیاتی، سرمایه گذاری، مالی یا هر شکل دیگری در نظر گرفته نشده است و نباید تفسیر شود. مهم است که فقط در موردی سرمایه گذاری کنید که توانایی از دست دادن آن را دارید و در صورت شک و تردید به دنبال مشاوره مالی مستقل باشید. برای کسب اطلاعات بیشتر، پیشنهاد می کنیم به شرایط و ضوابط و همچنین صفحات راهنمایی و پشتیبانی ارائه شده توسط صادرکننده یا تبلیغ کننده مراجعه کنید. MetaversePost متعهد به گزارش دقیق و بی طرفانه است، اما شرایط بازار بدون اطلاع قبلی ممکن است تغییر کند.
درباره نویسنده
آلیسا، یک روزنامه نگار اختصاصی در MPost، متخصص در ارزهای دیجیتال، هوش مصنوعی، سرمایهگذاری و حوزه گسترده... Web3. او با نگاهی دقیق به روندها و فناوریهای نوظهور، پوشش جامعی را برای اطلاعرسانی و مشارکت خوانندگان در چشمانداز همیشه در حال تحول مالی دیجیتال ارائه میکند.
مقالات بیشتر
آلیسا، یک روزنامه نگار اختصاصی در MPost، متخصص در ارزهای دیجیتال، هوش مصنوعی، سرمایهگذاری و حوزه گسترده... Web3. او با نگاهی دقیق به روندها و فناوریهای نوظهور، پوشش جامعی را برای اطلاعرسانی و مشارکت خوانندگان در چشمانداز همیشه در حال تحول مالی دیجیتال ارائه میکند.
