La interdependencia de la tendencia general del índice criptográfico y la economía de EE. UU.

Introducción

A pesar de las diferencias aparentemente obvias entre el sistema financiero tradicional y el nuevo sistema criptofinanciero que inició la evolución de web 3.0, nos enfrentamos a un problema temido por los primeros geek underground, que utilizaban bitcoin para comprar y vender de todo, desde servidores hasta bloqueadores de teléfonos móviles. El problema es un sistema descentralizado y totalmente accesible que depende de una economía fiduciaria centralizada, una economía que se vuelve obsoleta constantemente. En general, la interconexión entre estas áreas crece día a día. Lo complicado es perder la identidad y la soberanía de un oasis único, independiente y seguro, incluso cuando abre nuevas oportunidades y atrae nuevos capitales.

Para entender este fenómeno y su relevancia, repasemos cómo se han desarrollado los acontecimientos desde el nacimiento de la relación entre el principal criptoíndice —bitcoin— y el mercado financiero estadounidense.

antes de 2015

En 2014, el empresario estadounidense Jess Powell habló con unos 30 bancos estadounidenses en un esfuerzo por abrir una cuenta para el nuevo cambio de moneda virtual Kraken. Dichos intercambios necesitan una cuenta bancaria principalmente para recibir transferencias de dinero y cheques de los clientes, que luego se cambian por moneda virtual. Desafortunadamente, Powell no obtuvo el apoyo que necesitaba de los bancos estadounidenses, por lo que recurrió a los servicios de un banco en Alemania [liga].

Las estadísticas a continuación muestran la relación entre el S&P 500 y BTC y una (de muchas) noticias anteriores. 

• Correlación en precios de cierre entre 2014 y 2015 = -0.2893324981872364
• Correlación en volúmenes entre 2014 y 2015 = 0.21745645033928715
• Correlación en precios abiertos entre 2014 y 2015 = -0.27755695743569037

Hasta 2015, la relación entre el S&P 500 y Bitcoin fue negativa, lo que indica la transición de los caballos oscuros del mercado estadounidense a la criptoesfera y la creación de protocolos fundamentales y proyecta en la criptoindustria, o no hubo correlación. Esto también fue cierto para el NASDAQ:

• Correlación en precios de cierre entre 2014 y 2015 = -0.3303598974828471

• Correlación en volúmenes entre 2014 y 2015 = 0.27200963778113124

• Correlación en precios abiertos entre 2014 y 2015 = -0.3173866970529927

El comienzo de una relación

En 2015, la situación comenzó a cambiar. Se desarrollaron relaciones débiles entre los cimientos del mercado estadounidense y el mundo blockchain:

1. El año comenzó con una nota impactante el 5 de enero, cuando el intercambio de bitcoins Bitstamp emitió un comunicado en el que admitía que un hack significativo había tomado "menos de 19,000 BTC", o alrededor de $ 5.1 millones en ese momento [liga]:

2. Ese mismo enero, Megabank se unió a la ronda de financiación récord de $75 millones de Coinbase [liga]:

3. En marzo de 2015, el ex director ejecutivo de JP Morgan, Blythe Masters, asumió el cargo de director ejecutivo de la plataforma de negociación de bitcoins Digital Assets Holdings (DA). Los maestros le dijeron a la Wall Street Journal, “Digital Assets cuenta con una plataforma tecnológica revolucionaria que elimina el riesgo de contraparte y la falta de transparencia que dificulta la adopción masiva de tecnologías criptográficas. Las oportunidades para reducir costos y riesgos en los asentamientos son enormes”. [liga]

Esta noticia puede haber causado un efecto de reversión multifacético, lo cual fue natural porque se vio como un movimiento dudoso para Wall Street y un beneficio significativo para las tecnologías de cadena de bloques. Ninguna otra noticia de ese período habría causado un movimiento tan correlacionado.

Otras noticias de la época que indicaban un vínculo lógico entre los mercados:

1. El gigante bursátil mundial NASDAQ dio a conocer su investigación sobre cómo las soluciones blockchain podrían cambiar la forma en que se transfieren y venden las acciones. Nasdaq fue el “último” gran grupo financiero en anunciar su interés. Aún así, pronto se convirtió en el más productivo en despertar el interés público en su investigación y desarrollo de blockchain. [liga]
2. El Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS) publicó la versión final de su tan esperado marco regulatorio para las empresas de moneda digital. Este lanzamiento de BitLicense siguió a casi dos años de investigación y debate. NYDFS comenzó a desarrollar reglas después de decidir que la tecnología no debería estar regulada por la ley estatal actual [liga].

3. El 9 de septiembre, la startup Chain anunció que recaudó 30 millones de dólares en nuevos fondos de inversores como Visa, Capital One y Fiserv, una cifra impresionante que indica el creciente reconocimiento de los beneficios de la tecnología blockchain [liga].

Alrededor de este tiempo, la cadena de bloques pasó de ser una herramienta para pagar las deudas de los casinos y la pornografía a un nuevo sistema financiero descentralizado con el que Wall Street y el gobierno de los EE. UU. Tuvieron que contar, un sistema que no podían dejar sin controles.

Los indicadores de correlación del período fueron bajos, lo que indica débiles interconexiones entre los mercados, pero las conexiones están ahí. Además, como veremos, estos indicadores se hicieron evidentes en los años siguientes.

Indicadores de correlación S&P 500 y BTC: 

• Correlación en precios de cierre entre 2015 y 2016 = 0.10282429894879809

• Correlación en volúmenes entre 2015 y 2016 = 0.07487506485850948

• Correlación en precios abiertos entre 2015 y 2016 = 0.11957142125537704

En este punto, había una correlación más fuerte entre BTC y NASDAQ que con el S&P 500. Esto se debió a las noticias mencionadas anteriormente: 

• Correlación en precios de cierre entre 2015 y 2016 = 0.3719658129665443

• Correlación en volúmenes entre 2015 y 2016 = 0.08722538168109174

• Correlación en precios abiertos entre 2015 y 2016 = 0.385489628574494

Momentos importantes

2016 fue uno de los años más favorables para la tecnología blockchain. La exageración solo creció a medida que las grandes empresas invirtieron fuertemente en tecnologías de cadena de bloques y contabilidad distribuida. La frustración aumentó a medida que las criptomonedas establecidas, especialmente Bitcoin, continuaron luchando con la adopción generalizada mientras enfrentaban desafíos técnicos complejos:

1. El segundo fenómeno de las criptomonedas: el proyecto blockchain de Ethereum lanzó su primera versión de producción. Después del primer lanzamiento, Frontier, en 2015, la plataforma blockchain Ethereum lanzó su primera versión de producción, denominada Homestead, en marzo. Frente a un aumento en la capitalización de mercado y el aumento del valor, las grandes empresas comenzaron a llamar a Ethereum "Bitcoin 2.0", adoptando la tecnología con un entusiasmo poco común. Como resultado, la diversificación de activos criptográficos se volvió tan crucial como la diversidad de acciones.
2. Bitfinex, un servicio de cambio de moneda digital en línea, fue pirateado en agosto de 2016. Este fue el segundo pirateo de plataforma de intercambio de bitcoin más grande en ese momento. Se robaron 119,756 bitcoins por valor de unos 72 millones de dólares en ese momento [liga]:

3. La reducción a la mitad de Bitcoin en 2016 no pareció causar mucha resonancia, pero los gráficos revelaron el mismo movimiento en dos mercados:

4. Luego estuvo el ataque DAO que condujo al robo de $ 60 millones en Ethereum [liga]:

En 2016, la correlación general entre las criptomonedas y la moneda fiduciaria era obvia y estaba asociada con reacciones más agudas a eventos importantes en ambos mercados.

Vea los siguientes indicadores S&P 500 y BTC: 

• Correlación en precios de cierre entre 2016 y 2017 = 0.8013923516092443

• Correlación en volúmenes entre 2016 y 2017 = -0.000848419741890224

• Correlación en precios abiertos entre 2016 y 2017 = 0.8061565260485413

Métricas de correlación NASDAQ-BTC:

• Correlación en precios de cierre entre 2016 y 2017 = 0.7944711114911134

• correlación en volúmenes entre 2016 y 2017 = 0.050010024929640434

• correlación en precios abiertos entre 2016 y 2017 = 0.7962654701746794

Skyrocketing

2017 comenzó con el Banco Nacional de China implementando una política para reforzar su supervisión de los principales intercambios de bitcoins del país. Fue un comienzo de año decepcionante. Sin embargo, aún considerando la dependencia de la economía estadounidense de China, este evento no tuvo el efecto de correlación esperado.

En marzo de 2017, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) rechazó una solicitud de los inversores Cameron y Tyler Winklevoss para lanzar un fondo cotizado en bolsa de bitcoin. Los mercados reaccionaron mal. Muchos apostaban a que el regulador estadounidense aprobaría en lugar de rechazar el ETF propuesto [liga]:

Siguió el “verano de los toros”, provocado por un estado de ánimo favorable en el mercado. Está esencial entender que, en ese momento, una perspectiva positiva en criptografía significaba una buena actitud en el mercado de valores, y viceversa:

“Para la primera semana de septiembre, el precio de bitcoin superó los $ 5,000 por primera vez, pero cayó cientos de dólares dos días después. De hecho, en esos días hubo un retroceso de los logros de finales de verano: el precio de la criptomoneda cayó por debajo de los $3,400 el 14 de septiembre y superó los $3,000 al día siguiente”. [liga]:

El precio de Bitcoin estableció un récord entonces, y esto se correlacionó con el movimiento de precios del NASDAQ y el S&P 500.

Las correlaciones generales aún se mantenían así como el NASDAQ:

• correlación en precios de cierre entre 2017 y 2018 = 0.8167350443560699
• correlación en volúmenes entre 2017 y 2018 = 0.030251101583248067
• correlación en precios abiertos entre 2017 y 2018 = 0.8152467666494251

… y en el S&P 500:

• correlación en precios de cierre entre 2017 y 2018 = 0.8705376216374139
• correlación en volúmenes entre 2017 y 2018 = 0.11071985886609985
• correlación en precios abiertos entre 2017 y 2018 = 0.8712886398674531

Punto de inflexión decisivo

2018 fue un año emocionante para analizar la relación entre los EE. UU. economía y cripto. Fue el primer año desde 2015 que la correlación entre la tasa de fondos federales de Estados Unidos y Bitcoin se revirtió:

• desde 2015-01-01 hasta 2016-01-01 la correlación entre el precio de cierre de BTC y la tasa de fondos federales de los Estados Unidos es 0.5487733110424662
• desde 2016-01-01 hasta 2017-01-01 la correlación entre el precio de cierre de BTC y la tasa de fondos federales de los Estados Unidos es 0.6407724089837648
• desde 2017-01-01 hasta 2018-01-01 la correlación entre el precio de cierre de BTC y la tasa de fondos federales de los Estados Unidos es 0.683662086598349

Es decir, de 2015 a 2018, la relación fue directa, lo que sugiere que a medida que aumentaba la tasa de fondos federales, el precio de bitcoin también aumentaba. Los aumentos de tasas generalmente han llevado a una reducción en el mercado de valores. Pero También es importante tener en cuenta que 2018 fue el primer año desde 2015 cuando la correlación entre NASDAQ, S&P 500 y Bitcoin se volvió (en promedio) casi cero:

1. S&P 500:

• correlación en precios de cierre entre 2018 y 2019 = 0.12118602229247982
• correlación en volúmenes entre 2018 y 2019 = 0.12656217826865054
• correlación en precios abiertos entre 2018 y 2019 = 0.10633778327729097

2. NASDAQ:

• correlación en precios de cierre entre 2018 y 2019 = -0.03525002263223522
• correlación en volúmenes entre 2018 y 2019 = -0.05662443995110041
• correlación en precios abiertos entre 2018 y 2019 = -0.055236190871095894

Además, la correlación entre el NASDAQ y la Fed Funds Rate de Estados Unidos hasta 2018 también fue directa, lo que significa que una vez que la tasa subió, el precio de ambos activos también aumentó. Esto fue extraño porque debería haber sido al revés. Esto nos dice que la economía de EE. UU. estaba experimentando una tendencia de reversión recesiva. Por lo tanto, el aumento de la tasa de refinanciamiento comenzó a actuar como una restricción real, encareciendo el consumo de la economía y reduciendo el monto de la inversión. La conciencia de los inversores sobre la debilidad de la pirámide financiera de EE. UU. y una disminución en la cantidad de inversión pueden haber llevado a una reducción en el precio y la cantidad de dinero. Entonces fue necesario continuar imprimiendo fiat sin garantía. Esto habría llevado a un aumento continuo de la tarifa y una mayor disminución de la inversión.

Estas relaciones son complejas. Dada la fuerte reversión de los datos macro de EE. UU. y de ambos mercados, el punto es que el Índice de Sentimiento del Consumidor de EE. UU. estaba llegando a un punto sin retorno:

[liga]

Y, de hecho, el índice creció hasta 2018, se mantuvo nivelado en 2019, pero luego bajó.

La razón de la correlación casi nula entre los mercados está directamente relacionada con eventos desagradables pero cíclicos en la esfera de las criptomonedas.

Como informó Bloomberg, "El término escalofriante se refiere a una fuerte caída, seguida de una caída en el comercio y meses de estancamiento del mercado, un fenómeno que afectó memorablemente al criptomercado en 2018. El precio de Bitcoin se desplomó en más del 80% a tan bajo como $ 3,100 desde finales de 2017 hasta diciembre del año siguiente, un período caracterizado por el auge y la caída de las ofertas iniciales de monedas y varios grandes bancos archivaron sus planes para comenzar mesas de negociación de criptomonedas. Bitcoin no alcanzaría un nuevo máximo hasta diciembre de 2020…” [liga]

El mercado de valores de EE. UU. aún se encontraba en un nivel de confianza relativamente débil por parte de los inversionistas locales y extranjeros.

Volver a la correlación

2019 fue un gran año para bitcoin como el principal índice criptográfico porque fue reconocido como el activo más efectivo:

1. Bitcoin: según Messari, el precio finalizó el tercer trimestre en $ 8,308 cada uno, un 114% más año tras año [liga].
2. Acciones: el rendimiento del índice Standard & Poor's 500 al 30 de septiembre fue del 21% [liga].
3. El oro ha subido un 17% desde el 31 de diciembre^st [liga].
4. Bonos: el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años es solo del 1.6% [liga].

Desde 2019 hasta 2022, ha habido una fuerte correlación entre NASDAQ, S&P 500 y la principal criptomoneda. Además, la correlación entre la tasa de fondos de la Reserva Federal de los Estados Unidos y la primera criptografía se ha vuelto constantemente negativa (inversa). Es decir, ahora el índice principal del mundo criptográfico se comporta de manera muy similar a la Mercado de valores de EE. UU. — hasta ahora el principal índice de la economía mundial. 

Métricas de correlación del S&P 2019 de 500:

• correlación en precios de cierre entre 2019 y 2020 = 0.5499284151007043

• correlación en volúmenes entre 2019 y 2020 = -0.2783588692481716

• correlación en precios abiertos entre 2019 y 2020 = 0.5602337463500764

Según NASDAQ:

• Correlación en precios de cierre entre 2019 y 2020 = 0.5171092975761752

• Correlación en volúmenes entre 2019 y 2020 = -0.15245886873148543

• Correlación en precios abiertos entre 2019 y 2020 = 0.5295271744603843

descanso de COVID-19

2020 fue un año fatídico para la humanidad. El 30 de enero de 2020, la Organización Mundial de la Salud declaró el brote de COVID-19 como una emergencia de salud pública de importancia internacional. El 11 de marzo se declaró pandemia.

La trayectoria del precio de bitcoin en 2020 cambió debido a su creciente uso como cobertura contra la posible depreciación de la moneda que podría provenir de billones de dólares en pagos de estímulo relacionados con el coronavirus de los bancos centrales y gobiernos de todo el mundo. Sin embargo, aunque bitcoin se volvió aún más popular en 2020, reconocido por los inversores y la gente común como un activo de reserva que no depende del declive de la economía, el valor de correlación se mantuvo en un nivel razonablemente alto:

S&P 500 y Bitcoin:

• correlación en precios de cierre entre 2020 y 2021 = 0.7675445594367286
• correlación en volúmenes entre 2020 y 2021 = 0.33534766994797166
• correlación en precios abiertos entre 2020 y 2021 = 0.7705452812731232

NASDAQ y Bitcoin:

• correlación en precios de cierre entre 2020 y 2021 = 0.8261882028300777
• correlación en volúmenes entre 2020 y 2021 = 0.03448907250809857
• correlación en precios abiertos entre 2020 y 2021 = 0.8293899207476915

Este año marcó la ola más significativa de impresión de dinero en los 107 años de historia de la Reserva Federal. Fue desencadenado por la pandemia de coronavirus, un cambio de época hacia el trabajo remoto y los precios negativos de los futuros del petróleo crudo, todo lo cual condujo a un cambio en la confianza de los inversores. (ver el enlace del artículo arriba). 

Como señaló CoinDesk en su informe de fin de año de 2020, “En los años previos a la propagación de COVID-19, las bajas tasas de interés y el dominio del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial permitieron al gobierno de EE. UU. y sus corporaciones para acumular una pesada carga de deuda que muchos observadores advirtieron que no podría sostenerse. Después de que estalló la pandemia, las autoridades respondieron a lo que un destacado economista llamó una "máquina de guerra": una Reserva Federal dispuesta a financiar billones de dólares en paquetes de ayuda de emergencia del gobierno estadounidense (y presupuestos). deficit.” [liga]

2021: NFT y muchos otros auges de las criptomonedas

2021 fue el "año de la criptomoneda". Los eventos de ese año facilitan probar una vez más la franqueza de los mercados bursátiles de las criptomonedas y viceversa.

• La inversión de 1.5 millones de dólares de Elon Musk en febrero de este año, con altibajos al mismo tiempo:

• Memorándum de China para prohibir el comercio y la minería de Bitcoin en mayo:

Además, y lo que es más importante, los tokens no fungibles (NFTs) se están generalizando, lo que resulta en enormes inyecciones de dinero en criptomonedas. A primera vista, parece que este evento no tiene nada que ver con el tema de la correlación entre ma. De hecho, estas grandes infusiones de dinero fiduciario condujeron a la reducción de la brecha entre la capitalización del mercado de valores:

• 2020: 800 mil millones de USD en criptomonedas y 33388 mil millones de USD en bolsa (a fin de año)
• 2021: 2368 mil millones de USD en criptomonedas y 42368 mil millones de USD en bolsa (a fin de año)

crecimiento del 2.396% al 5.589% de la capitalización de criptomonedas en relación con la capitalización del mercado de valores de EE. UU. Y la reducción de la brecha en la capitalización conduce a un aumento en la fuerza de la relación [liga].

Además, El Salvador se convirtió en el primer país en adoptar bitcoin como moneda de curso legal, lo que significa que todas las empresas salvadoreñas cuyas acciones cotizan en Wall Street se volvieron dependientes de las fluctuaciones del precio de bitcoin, así como del índice general del mercado de valores de EE. UU.

Decepcionante comienzo del año en curso

En 2022, bitcoin sufrió 2 caídas importantes: una debido a la industria de las criptomonedas y la otra a la economía estadounidense como tal.

1. Debido a la caída de Terra Luna en mayo, que eliminó $ 500 mil millones en el criptomercado, casi $ 400 mil millones abandonaron el mercado en junio cuando la capitalización de mercado de la industria cayó por debajo de $ 1 billón por primera vez desde enero de 2021. La pérdida de la paridad UST al dólar condujo a uno de los mayores colapsos criptográficos hasta el momento.
2. El IPC mostró la inflación en mayo en 8.6%. Esto aterrorizó a todos los mercados: el Dow Jones Industrial Average cayó 900 puntos y el S&P 500 entró en un mercado bajista. El Nasdaq también cayó un 4.68% cuando la inflación alcanzó su nivel más alto desde 1981. Bitcoin les siguió: cayendo de 28.000 a 17.744 USD en este momento.

No tiene sentido resaltar ningún punto específico en el gráfico, ya que son casi idénticos. En 2022, la correlación de la economía de EE. UU. y el mercado de criptomonedas alcanzó su clímax:

Entre el S&P 500 y Bitcoin:

• Correlación en precios de cierre entre 2022 y 2023 = 0.9048667755489098
• Correlación en volúmenes entre 2022 y 2023 = 0.19124812034121025
• Correlación en precios abiertos entre 2022 y 2023 = 0.9060456439202328

Entre NASDAQ y Bitcoin:

• Correlación en precios de cierre entre 2022 y 2023 = 0.8967791589828238
• Correlación en volúmenes entre 2022 y 2023 = 0.29198309794024285
• Correlación en precios abiertos entre 2022 y 2023 = 0.8966962613941151

Entre la tasa de fondos federales de Estados Unidos y Bitcoin:

• desde 2022-01-01 hasta 2023-01-01 la correlación entre el precio de cierre de BTC y la tasa de fondos federales de los Estados Unidos es -0.791293578736234

Para resumir…

Las conclusiones son obvias: como índice criptográfico general, bitcoin depende del mercado de valores de EE. UU. como índice general de la economía estadounidense. Como hemos visto, esta correlación comenzó a surgir en 2015, cuando la fuerza de la conexión era solo 0.235 (promedio para NASDAQ y S&P 500), entonces:

• El valor de 2016-2017 es 0.79 (promedio de NASDAQ y S&P 500),
• El valor de 2017-2018 es 0.84 (promedio de NASDAQ y S&P 500),
• El valor de 2018-2019 es 0.04 (promedio de NASDAQ y S&P 500),
• El valor de 2019-2020 es 0.54 (promedio de NASDAQ y S&P 500),
• El valor de 2020-2021 es 0.80 (promedio de NASDAQ y S&P 500),
• El valor de 2021-2022 es 0.28 (promedio de NASDAQ y S&P 500),
• El valor de 2022 es 0.91 (promedio de NASDAQ y S&P 500).

El valor, moviéndose hacia arriba y hacia abajo pero generalmente siguiendo una tendencia alcista, se acercó a 0.91 (promedio de NASDAQ y S&P 500), muy cerca de uno. Por lo tanto, es difícil saber si el valor aumentará aún más.

Teniendo en cuenta cómo reaccionaron las criptomonedas a los movimientos en la tasa de interés de EE. UU. después de 2018, podemos concluir que otros indicadores macro de EE. UU. también afectarán, o ya afectarán, al mercado descentralizado. Estas son malas noticias. Ahora la intervención de las autoridades, además de directa, se está moviendo hacia efectos económicos indirectos. Es poco probable que esto conduzca a algo bueno para la comunidad.

¿Es buena esa situación? No, porque el sistema descentralizado de activos, información y otras cosas amadas por casi todos se ha vuelto dependiente de lo que originalmente se suponía que debía combatirse: un sistema financiero fiduciario centralizado. ¿Es esa una mala situación? No, porque las criptomonedas comenzaron a involucrarse en algo más grande que los movimientos de capital local. Podría llamarse "aumento de nivel de autoridad", donde la moneda descentralizada comienza a desempeñar un papel nuevo y más importante que antes. Esa nueva y valiosa responsabilidad conduce a más especulaciones, pero ese es un costo necesario. 

Mirando hacia el futuro y la tendencia actual de la intervención del gobierno, podemos decir que estos momentos con especulaciones se regularán a medida que más y más empresas comiencen a adoptar y luego usar criptomonedas.

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