Capital Adaptativo En Web3:Por qué la estrategia importa más que el rendimiento
En el panel Hack Seasons de Gestión de activos de HSCLos líderes de STON.fi, Allocations, DWF Labs, Amber Premium y Edge Capital abordaron la cuestión principal de los mercados de activos digitales: ¿Realmente supera el capital activo a la liquidez pasiva?
La coincidencia entre los panelistas fue que defiLas especificaciones son importantes. La liquidez pasiva generalmente se considera capital invertido en estrategias de rendimiento base, staking, préstamos o farming de stablecoins, sin gestión activa. El capital activo, a su vez, implica la gestión activa de carteras, el arbitraje, los productos estructurados, los derivados y la reasignación táctica entre protocolos.
Sin embargo, algunos oradores informaron que la mayoría de las estrategias se encuentran en un punto intermedio. Incluso los grupos de agricultura de rendimiento con miles de millones de dólares pueden no reequilibrar sus inversiones cada hora, pero tampoco mantienen el capital sin cambios después de un año. Esta diferencia no es tan dicotómica.
¿Qué significa realmente “golpear”?
Aunque las rentabilidades más altas suelen ser la medida principal, los panelistas han destacado el rendimiento ajustado al riesgo como la medida real. El aumento del TAE debe ser mayor que el aumento de la volatilidad y las caídas.
Se suele mencionar en el discurso que el ratio de Sharpe funciona: la rentabilidad adicional obtenida por unidad de riesgo. En este caso, el capital activo solo puede superar a la liquidez pasiva cuando mejora la rentabilidad ajustada al riesgo, y no el rendimiento nominal.
Otra defiLa noción de rendimiento superior fue la resiliencia a lo largo de los ciclos del mercado. Superar las estrategias de mercado bajista, mantener el capital en mercados volátiles y las estrategias dinámicas podrían tener un mejor rendimiento con el tiempo, incluso si se quedan atrás en mercados alcistas cortos.
Las condiciones del mercado dan forma a la estrategia
Los participantes aceptan moderadamente que la eficacia estratégica depende de las condiciones del mercado. Durante los mercados alcistas, la volatilidad y el lanzamiento de nuevos protocolos ofrecen más oportunidades de arbitraje y tácticas. El capital activo puede aprovechar la ineficiencia en plataformas centralizadas y descentralizadas.
El rendimiento pasivo, especialmente de las monedas estables, puede ser más atractivo en mercados laterales o de baja volatilidad. Los planes de ingresos constantes pueden ofrecer mejores rendimientos (ajustados al riesgo), ya que ofrecen más oportunidades de reducción del riesgo.
En una situación bajista, la gestión del riesgo cobrará protagonismo. Los gestores activos tienden a adoptar una postura de aversión al riesgo, prefiriendo bóvedas aseguradas, bonos del Tesoro tokenizados o fuentes de rendimiento conservadoras. Su objetivo ya no es superar agresivamente el rendimiento, sino preservar el capital.
Complejidad, automatización e IA
Otro tema debatido en el panel fue si la complejidad de la estrategia puede aumentar la rentabilidad. El consenso fue provisional. La única razón para añadir niveles de apalancamiento, derivados o exposición a diferentes protocolos es cuando la rentabilidad ajustada al riesgo será mejor.
La brecha entre los enfoques activos y pasivos se está reduciendo gracias a la automatización y la IA. Ahora es posible realizar recolección automática, reequilibrio, activadores de stop-loss y monitoreo de sentimiento. Los nuevos agentes de IA pronto podrán rastrear indicadores macroeconómicos, técnicos y on-chain simultáneamente, lo que les permitirá invertir capital con mayor capacidad de respuesta sin necesidad de monitorearlos constantemente.
Sin embargo, las complejidades sin divulgación introducen otros riesgos, a saber, el riesgo de los contratos inteligentes y la exposición a las contrapartes.
El debate se centró en la regulación. Otros argumentaron que el capital institucional necesita estructuras reguladas, especialmente para proteger los activos y cumplir con los requisitos regulatorios. Otros argumentaron que la innovación puede lograrse mediante la experimentación sin permisos, ya que las plataformas descentralizadas sin regulación pueden alcanzar una gran escala.
Un modelo híbrido era el más realista. La participación institucional se regularía mediante puertas de enlace y sería abierta. DeFi Se mantendrían los ecosistemas para mantener la innovación y la competencia sana.
Capital activo como constructor de ecosistemas
El capital activo también se conceptualizó como un factor que moldea el ecosistema, además de generar rentabilidad. Los creadores de mercado, los inversores estratégicos y los asignadores de capital interesados ofrecen liquidez, retroalimentación y apoyo a largo plazo a los protocolos. La liquidez pasiva es la base de la profundidad, y el capital activo es la base del crecimiento, la eficiencia y la resiliencia.
La decisión del panel fue delicada. El capital activo no necesariamente supera a la liquidez pasiva. Funciona mejor cuando mejora la rentabilidad ajustada al riesgo, se adapta a los ciclos y es beneficioso para el desarrollo del ecosistema. En los mercados de criptomonedas, no es la razón para elegir una, sino la capacidad de equilibrar ambas.
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Sobre el autor
Alisa, una dedicada periodista del MPost, se especializa en criptomonedas, IA, inversiones y el amplio campo de Web3. Con buen ojo para las tendencias y tecnologías emergentes, ofrece una cobertura completa para informar e involucrar a los lectores en el panorama en constante evolución de las finanzas digitales.
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