Onchain Perpetual Futures: Κλείνοντας το χάσμα μεταξύ CeFi και DeFi Για Θεσμικούς Επενδυτές
Εν συντομία
Τα παράγωγα Onchain κλείνουν γρήγορα το χάσμα με τα κεντρικά χρηματιστήρια, καθώς τα πλαίσια εκτέλεσης Layer-3 επιτρέπουν στα αποκεντρωμένα perpetuals να παρέχουν ταχύτητα επιπέδου CEX, ρευστότητα και συναλλαγές θεσμικού επιπέδου.
Το Blockchain μπορεί να είναι αποκεντρωμένο, αλλά τα περιουσιακά στοιχεία που εκδίδονταν σε αυτά τα δίκτυα διαπραγματεύονταν αρχικά σε κεντρικά χρηματιστήρια. Όταν το Bitcoin ήταν το μόνο κρυπτονόμισμα στην πόλη, εμφανίστηκαν απλά χρηματιστήρια βιβλίων εντολών για να καλύψουν τη ζήτηση από νέους χρήστες που ήταν πρόθυμοι να αποκτήσουν το κρυπτονόμισμα.
Αυτά τα spot χρηματιστήρια επέτρεψαν την ανακάλυψη τιμών και, αν και αρχικά ήταν μη ρευστοποιήσιμα, βελτιώθηκαν σταδιακά με την πάροδο των ετών καθώς εμφανίστηκαν περισσότερες επαγγελματικές πλατφόρμες. Στη συνέχεια, περίπου πέντε χρόνια μετά την έναρξη της ύπαρξης των κρυπτονομισμάτων, εμφανίστηκαν τα πρώτα χρηματιστήρια συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Και αυτά ήταν κεντρικά. Έτσι, για την πρώτη δεκαετία της ύπαρξής τους, τα κρυπτονομίσματα υπήρχαν σε μια περίεργη κατάσταση, όπου τα περιουσιακά τους στοιχεία ήταν αποκεντρωμένα, αλλά η διαπραγμάτευσή τους ήταν κεντρική και έτσι συνεπαγόταν κίνδυνο θεματοφυλακής.
Αλλά το 2020, το αποκεντρωμένο ανταλλακτήριο Uniswap έγινε viral, εγκαινιάζοντας αυτό που έγινε γνωστό ως το ένδοξο DeFi Το καλοκαίρι, κατά το οποίο οι συναλλαγές DEX έγιναν δημοφιλείς. Οι συναλλαγές Onchain είναι πλέον τεράστιες, καταγράφοντας δισεκατομμύρια δολάρια σε ημερήσιο όγκο σε εκατοντάδες χρηματιστήρια spot και perps. Παρά την ανάπτυξη αυτή, όμως, τα CEX εξακολουθούν να κυριαρχούν.
Παρά τα πλεονεκτήματα που προσφέρουν τα DEX – αυτοεπιτήρηση, άμεση πρόσβαση σε νέα tokens, κίνητρα ρευστότητας – η υποδομή CEX έχει διατηρήσει ένα πλεονέκτημα. Ειδικά για το επαγγελματικό εμπόριο, όπου η ταχύτητα και η αξιόπιστη εκτέλεση είναι κρίσιμες – κάτι που ισχύει ιδιαίτερα για τους απατεώνες – οι κεντρικές πλατφόρμες υπερισχύουν.
Αλλά το χάσμα μεταξύ των CEX και των DEX έχει επιτέλους αρχίσει να συρρικνώνεται. Και στο επίκεντρο αυτής της μετατόπισης βρίσκεται η ωρίμανση των onchain perps και των frameworks εκτέλεσης Layer 3 που έχουν σχεδιαστεί για να τα τροφοδοτούν.
Τροφοδοτώντας τη ζήτηση για παράγωγα Onchain
Τα παράγωγα αντιπροσωπεύουν σταθερά περίπου το 80% των συναλλαγών κρυπτονομισμάτων τόμοςΚαι αν υπάρχει ένα συγκεκριμένο μέσο στο οποίο συρρέουν οι επενδυτές για μόχλευση και αντιστάθμιση κινδύνου, αυτό είναι το αέναο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης ή αδΤο λιανικό εμπόριο τα λατρεύει. Οι επαγγελματίες τα λατρεύουν. Και οι θεσμικοί επενδυτές βασίζονται σε αυτά για τα πάντα, από την κατευθυντική έκθεση έως τη διαχείριση κινδύνου χαρτοφυλακίου.
Τα ιδρύματα χρησιμοποιούν σε συντριπτική πλειοψηφία τα CEX για να διευκολύνουν αυτήν τη δραστηριότητα, επειδή εμπειρικά, τα DEX δεν διέθεταν το βάθος εκτέλεσης που απαιτείται για συναλλαγές μεγάλης κλίμακας. Προσθέστε σε αυτό την πολυπλοκότητα της διαχείρισης των ρευστοποιήσεων και των παραμέτρων κινδύνου σε ένα αποκεντρωμένο περιβάλλον και είναι εύκολο να καταλάβουμε γιατί τα DEX έπαιζαν πάντα δεύτερο ρόλο όσον αφορά τους δράστες.
Το πρόβλημα δεν αφορούσε ποτέ τη ζήτηση, λοιπόν, αλλά την αρχιτεκτονική. Τα πρώτα αποκεντρωμένα χρηματιστήρια perps προσπάθησαν να αναπαράγουν κεντρικά βιβλία εντολών απευθείας σε δίκτυα L1 ή 2. Αλλά οι αέναες αγορές δεν είναι απλά συμβόλαια ανταλλαγής. Απαιτούν συνεχείς ροές τιμών, εξελιγμένες μηχανές ρευστοποίησης, παρακολούθηση περιθωρίου, δυναμικούς υπολογισμούς ποσοστού χρηματοδότησης και πολλά άλλα.
Η εκτέλεση αυτής της λογικής απευθείας σε βασικά επίπεδα είναι δαπανηρή και απαιτητική σε υπολογισμούς. Ως αποτέλεσμα, το πρώτο κύμα των perps DEXs έθεσε εκτός ελέγχου την αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης onchain, αλλά απέτυχε να προσελκύσει τους θεσμικούς παίκτες μακριά από τα κεντρικά τους χρηματιστήρια. Αλλά το επόμενο κύμα perps DEXs έχει σχεδιαστεί διαφορετικά, χάρη σε μεγάλο βαθμό στην εμφάνιση των L3 που μπορούν να χειριστούν την πολύπλοκη εκτέλεση, επιτρέποντας στα perps πρωτόκολλα να προσφέρουν συναλλαγές πραγματικού βαθμού CEX.
Η εκτέλεση βάσει πρόθεσης φτάνει στο Onchain
Η λύση για να κάνουν τα DEX των perps να λειτουργούν όπως τα αντίστοιχα CEX έγκειται στην εκτέλεση βάσει πρόθεσης που εφαρμόζεται στο Επίπεδο 3. Σε αυτό το μοντέλο, ο χρήστης ουσιαστικά δηλώνει το επιθυμητό αποτέλεσμα, π.χ. «Θέλω να ανοίξω μια θέση long στα 50,000 δολάρια σε ETH σε αυτήν την τιμή.» Αυτή η «πρόθεση» στη συνέχεια λαμβάνεται από ένα δίκτυο εξειδικευμένων λύσεων - ουσιαστικά πρακτόρων εκτός αλυσίδας - που ανταγωνίζονται για να βρουν την πιο αποτελεσματική διαδρομή για την εκπλήρωσή της.
Θα μπορούσε να δρομολογηθεί μέσω onchain pools, άλλων DEX ή ακόμα και να αξιοποιήσει την κεντρική ρευστότητα. Αλλά ο τελικός χρήστης δεν βλέπει τίποτα από αυτά: από την οπτική του γωνία, η πρόθεσή του για συναλλαγές εκπληρώνεται άψογα και χωρίς να απαιτείται να διαφυλάσσει ή να γεφυρώνει χειροκίνητα τα κεφάλαιά του. Για να απεικονίσετε αυτήν τη διαδικασία στην πράξη, σκεφτείτε το Perpetual Hub Ultra (PHU) της Orbs, το οποίο πρόσφατα... ενσωματωμένο με το Gryps, ένα DEX υψηλής απόδοσης στο Sei Network.
Το Orbs είναι το Επίπεδο 3 που λειτουργεί ως το αποκεντρωμένο επίπεδο εκτέλεσης, ενώ το Perpetual Hub Ultra είναι το προϊόν που ενσωματώνουν τα αποκεντρωμένα ανταλλακτήρια προκειμένου να προσφέρουν συναλλαγές perps θεσμικής ποιότητας. Το Gryps σχεδιάστηκε ως πλατφόρμα perps από την πρώτη κιόλας μέρα, αλλά με την προσθήκη του Perpetual Hub Ultra, αυτές οι δυνατότητες έχουν βελτιωθεί σημαντικά.
Το PHU επιτρέπει στην Gryps να αντλεί ρευστότητα από έναν συνδυασμό πηγών onchain και μεγάλων κεντρικών ανταλλακτηρίων, εξασφαλίζοντας μεγαλύτερο βάθος και περιορισμένα spreads ακόμη και για μεγάλες εντολές. Εν τω μεταξύ, η λογική L3 της Orbs χειρίζεται εργασίες υψηλής συχνότητας, όπως αυτοματοποιημένες ρευστοποιήσεις και προσαρμογές επιτοκίων χρηματοδότησης σε πραγματικό χρόνο.
Τέλος, το Perpetual Hub Ultra χρησιμοποιεί ένα αρθρωτό σύστημα Αίτησης για Προσφορά (RFQ) που υποστηρίζεται από έξυπνα συμβόλαια Symm.io. Αυτό διασφαλίζει ότι οι επενδυτές Gryps λαμβάνουν την ακριβή τιμή που τους ανακοινώνεται – όπως ακριβώς θα έκαναν αν έκαναν συναλλαγές σε ένα κεντρικό χρηματιστήριο perps.
Κάνοντάς το αρθρωτό
Επιφανειακά, η καινοτομία που προκύπτει από την είσοδο του L3 στο παιχνίδι είναι η καλύτερη εμπειρία χρήστη. Μπορείτε πλέον να κάνετε συναλλαγές σε ένα αποκεντρωμένο χρηματιστήριο που είναι εξίσου ευαίσθητο και ρευστό με ένα κεντρικό ισοδύναμο. Αλλά το πραγματικό όφελος της δρομολόγησης λογικής και ρευστότητας μέσω του Layer 3 γίνεται αισθητό από τα ίδια τα αποκεντρωμένα χρηματιστήρια, τα οποία πλέον διαθέτουν ένα αρθρωτό κιτ εργαλείων.
Η «Μοντελοποίηση» είναι μια από αυτές τις φράσεις που χρησιμοποιούνται πολύ συχνά DeFi, και στην περίπτωση των συναλλαγών με αδικαιολόγητους παραβάτες, μπορεί να συνοδεύεται από ένα σαφές παράδειγμα του πώς αυτό εκδηλώνεται στην πραγματικότητα. Αντί να αναγκάζεται κάθε χρηματιστήριο να κατασκευάσει τη δική του μηχανή αντιστοίχισης και λογική εκκαθάρισης από την αρχή, η αρθρωτή υποδομή L3 επιτρέπει πλαίσια παραγώγων plug-and-play.
Αν το σκεφτούμε Σφαίρες Το Perpetual Hub Ultra, για παράδειγμα, αντί να λειτουργεί ως αυτόνομο χρηματιστήριο, το PHU λειτουργεί ως επίπεδο εκτέλεσης που ενσωματώνεται με οποιοδήποτε DEX. Το Gryps έχει καταφέρει να προσφέρει προηγμένη λειτουργικότητα συναλλαγών για perps χωρίς να χρειάζεται να δημιουργήσει μια προσαρμοσμένη μηχανή παραγώγων από την αρχή.
Αυτή η βελτίωση στην αρθρωτή υποδομή εκδημοκρατίζει το εμπόριο θεσμικού επιπέδου. Η ανάθεση της βαριάς δουλειάς σε ένα εξειδικευμένο επίπεδο σημαίνει ότι DeFi Τα πρωτόκολλα δεν περιορίζονται πλέον από τις δυνατότητες του δικτύου ή των προγραμματιστών. Όλα τα εργαλεία που χρειάζονται για να δημιουργήσουν μια πλατφόρμα συναλλαγών perps θεσμικού επιπέδου είναι πλήρως ενσωματώσιμα με λίγες μόνο γραμμές κώδικα.
Χάρη σε αυτήν την καινοτομία, το trading onchain perps δεν μοιάζει πλέον με το να συμβιβάζεσαι με το δεύτερο καλύτερο. Τα κορυφαία DEX perps είναι πλέον εξίσου καλά με οτιδήποτε μπορεί να συγκεντρώσει η CeFi.
Αποποίηση Eυθυνών
Σύμφωνα με το Οδηγίες του έργου Trust, σημειώστε ότι οι πληροφορίες που παρέχονται σε αυτήν τη σελίδα δεν προορίζονται και δεν πρέπει να ερμηνεύονται ως νομικές, φορολογικές, επενδυτικές, χρηματοοικονομικές ή οποιαδήποτε άλλη μορφή συμβουλής. Είναι σημαντικό να επενδύσετε μόνο ό,τι έχετε την πολυτέλεια να χάσετε και να αναζητήσετε ανεξάρτητες οικονομικές συμβουλές εάν έχετε οποιεσδήποτε αμφιβολίες. Για περισσότερες πληροφορίες, προτείνουμε να ανατρέξετε στους όρους και τις προϋποθέσεις, καθώς και στις σελίδες βοήθειας και υποστήριξης που παρέχονται από τον εκδότη ή τον διαφημιστή. MetaversePost δεσμεύεται για ακριβείς, αμερόληπτες αναφορές, αλλά οι συνθήκες της αγοράς υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση.
Σχετικά με το Συγγραφέας
Alisa, αφοσιωμένη δημοσιογράφος στο MPost, ειδικεύεται στα κρυπτονομίσματα, τις αποδείξεις μηδενικής γνώσης, τις επενδύσεις και την εκτεταμένη σφαίρα Web3. Με έντονο μάτι για τις αναδυόμενες τάσεις και τεχνολογίες, παρέχει ολοκληρωμένη κάλυψη για την ενημέρωση και την εμπλοκή των αναγνωστών στο συνεχώς εξελισσόμενο τοπίο της ψηφιακής χρηματοδότησης.
Περισσότερα άρθρα
Alisa, αφοσιωμένη δημοσιογράφος στο MPost, ειδικεύεται στα κρυπτονομίσματα, τις αποδείξεις μηδενικής γνώσης, τις επενδύσεις και την εκτεταμένη σφαίρα Web3. Με έντονο μάτι για τις αναδυόμενες τάσεις και τεχνολογίες, παρέχει ολοκληρωμένη κάλυψη για την ενημέρωση και την εμπλοκή των αναγνωστών στο συνεχώς εξελισσόμενο τοπίο της ψηφιακής χρηματοδότησης.
