Warum haben Kryptos einen Wert? Wertschöpfungsmechanismen digitaler Vermögenswerte verstehen
Dieser Artikel ist der dritte in unserer Reihe zum Verständnis des Wertes von Krypto-Tokens. Die Serie soll der Community dabei helfen, sich in der ständig wachsenden Token-Landschaft in verschiedenen Sektoren wie Blockchains, L2s, zurechtzufinden. Defi, GameFi, NFTs, Memecoins und mehr.
Die vorherigen Raten beinhalteten:
- Beschreibung des koordinativen Werts in dezentralen Netzwerken und wie Token-Inhaber diesen Wert über ihre Nutzenfunktionen freischalten;
- Einführung in das Konzept des Wertursprungs und die Wertfunktion, um ein erstes Verständnis dafür zu bekommen, was den Wert einer Kryptowährung ausmacht und welche Quellen ein Token erfasst.
Heute stellen wir das komplexere Konzept zum Verständnis des Token-Werts vor – den Value-Capturing-Mechanismus – um eine Frage zu beantworten: Warum haben Kryptowährungen einen Wert?
Werterfassungsmechanismen helfen uns, komplexe Token-Modelle mit unterschiedlichen Werterfassungs- und Risikofaktoren zu verstehen, die auf den Token-Besitz angewendet werden.
Einführung in die Value-Capturing-Mechanismen (VCMs)
Wir erinnern Sie daran Der Ursprung des Wertes (OoV) ist eine Token-Funktion, die es einem Token-Inhaber ermöglicht, den Wert des Systems zu teilen. Außerhalb der L1-Netzwerke sind Future Cashflow und Governance die häufigsten Beispiele.
Was aber, wenn der Token in seinem wirtschaftlichen Design gleichzeitig mehrere Wertursprünge aufweist?
Der Werterfassungsmechanismus Das Konzept zielt darauf ab, die Wechselwirkungen von Wertursprüngen und deren Einfluss aufeinander zu beschreiben und als Ergebnis praktischerweise ein multifunktionales Token-Modell zu beschreiben.
Ein Werterfassungsmechanismus (VCM) ist ein ökonomischer Mechanismus, der aus interagierenden Wertursprüngen besteht und Werterfassungs- und Koordinierungsanforderungen abdeckt. Diese Interaktion ist der Schlüssel zum Verständnis dessen, was Krypto in verschiedenen Ökosystemen Wert verleiht.
Schauen wir uns ein einfaches Beispiel an: einen typischen Token eines dePIN-Netzwerks. DePIN-Netzwerke sind Infrastrukturnetzwerke, die aus physischer Infrastruktur (Knoten) bestehen, die Endbenutzern Dienste anbieten, wie beispielsweise ein dezentrales VPN-Netzwerk:
- Die Endnutzer bestellen den VPN-Dienst (Verbindung) und zahlen dafür;
- Die Node-Runner hosten dedizierte Server, die es Benutzern ermöglichen, eine VPN-Verbindung aufzubauen, Zahlungen von Endbenutzern zu erhalten und möglicherweise zusätzliche Anreize (Belohnungen) vom Netzwerk zu erhalten.
Für einen robusten Netzwerkbetrieb ist eine spezifische Koordinierung der Node-Runner (VPN-Anbieter) erforderlich. Node-Runner müssen eine Sicherheitsleistung in Form von DePIN-Netzwerk-Tokens hinterlegen, die bei Fehlverhalten – Angriffen auf das Netzwerk, absichtlichem Ausfall des Dienstes oder Nichteinhaltung der erforderlichen Betriebszeit – gekürzt werden kann.
Somit bietet der Token eines DePIN-Netzwerks an, einen Wert zu erhalten OoV: Zukünftiger Cashflow bei gleichzeitiger Belastung durch Schnittrisiken OoV: Risikoexposition und kontinuierliche Bereitstellung eines Dienstes für Endbenutzer OoV: Bedingte Aktion.
Der Werterfassungsmechanismus für ein vorgeschlagenes DePIN-Netzwerk-Token ist ein Arbeitstoken, enthaltend a Zukünftiger Cashflow als positiver Teil der Wertfunktion und Risikoexposition/bedingte Maßnahmen als negativ.
Die Landschaft der Value-Capturing-Mechanismen (VCMs)
Da es acht Wertursprünge gibt, ist die Anzahl der Werterfassungsmechanismen, die Kombinationen sind, viel größer:
- Theoretisch gibt es 2^8 – 1 = 255 mögliche Mechanismen;
- In der Praxis ist die Zahl geringer, da einige Kombinationen wirtschaftlich instabil zu sein scheinen;
- Es gibt fünf triviale Mechanismen, die nur einen Wertursprung enthalten.
Im Folgenden stellen wir triviale Werterfassungsmechanismen anhand einiger Beispiele vor:
Beachten Sie, dass es keinen trivialen Governance-Mechanismus gibt, da die Wertschöpfung aus dem Governance-Prozess eine aktive Teilnahme erfordert, was eine bedingte Aktion (Teilnahme an der Abstimmung) seitens der Token-Inhaber erfordert.
Beispiele für nicht-triviale Werterfassungsmechanismen, die eine breite praktische Anwendung finden, sind die folgenden:
Arbeitstoken
Zukünftiger Cashflow, Risikoexposition und bedingte Maßnahmen. Die erfolgreich durchgeführte bedingte Aktion des Token-Inhabers – (Dienstleistungsbereitstellung) schaltet den zukünftigen Cashflow frei und ist gleichzeitig den Kürzungsrisiken ausgesetzt.
Beispiele: Livepeer, Powerpool.
Konsens
Zukünftiger Cashflow, Risikoexposition und bedingte Maßnahmen; es unterscheidet sich vom Arbeitstoken, da es einer bestimmten Art von Job gewidmet ist – dem Konsens bezüglich des Netzwerkstatus, der sich von auf Arbeitstoken basierenden Netzwerken unterscheidet und hilft, eine Frage zu beantworten: Warum ist die Blockchain wertvoll?
Während Work-Token-Inhaber Dienstleistungen für bestimmte Benutzer bereitstellen, führen Consensus-Token-Inhaber eine Aufgabe für alle Blockchain-Benutzer gleichzeitig aus: Sie bestätigen neue Blöcke und verhandeln gemeinsam einen korrekten Blockchain-Status.
Beispiele: Ethereum, Tupfen, Kosmos, Gnosis Chain.
Rabatt-Token
Zukünftiger Cashflow und bedingte Aktion. Der eingesparte Betrag kann als Cashflow betrachtet werden, wenn Dienstleistungen mit einem Token bezahlt werden. Die Größe des Cashflows hängt von der Anzahl der genutzten Dienstleistungen ab. Je mehr Dienstleistungen genutzt werden, desto mehr Geld wird aufgrund von Rabatten gespart, was einem größeren Cashflow entspricht.
Diese Mechanismen geben Aufschluss über die Bedeutung von Bitcoin bzw. der Blockchain, indem sie Vorteile und Nutzen in der realen Welt bieten.
Beispiele: BNB (Binance-Münze), GT (Gate.io-Token)unter Berücksichtigung der entsprechenden CEX-Rabatte auf Handelsgebühren. Beachten Sie, dass diese Assets auch andere Funktionen im Zusammenhang mit den von Binance und Gate entwickelten Blockchain-Ökosystemen und Launchpads haben.
Abstimmungsbasierte Governance
Zukünftiger Cashflow, Governance, Risikoexposition und bedingte Maßnahmen. Curve leistete Pionierarbeit bei der Abstimmungsverwaltung, die von Dutzenden anderer Projekte übernommen wurde, darunter führende Projekte wie Balancer, Frax, Aerodrome, Pendle und viele andere (siehe). https://www.defiwars.xyz/wars).
Die Idee der treuhänderisch verwalteten Regierungsführung läuft auf Folgendes hinaus:
- Ermöglicht die Verteilung von Governance- und Protokollgebühren nur für Token-Inhaber und sperrt ihre Token für einen bestimmten Zeitraum in einem speziellen Vertrag.
- Abstimmung langfristiger Sperren von Token-Inhabern mit größerer Stimmmacht, Verteilung von Protokollgebühren und manchmal zusätzlichen Anreizen wie einer Steigerung des Liquiditätsabbaus.
Wie es funktioniert: Token-Inhaber binden ihre Token an einen speziellen VeContract. Die Sperrdauer beträgt mehrere Tage und kann bis zu vier Jahre betragen. Als Gegenleistung für die Sperrung eines Teils der Token für einen bestimmten Zeitraum erhält der Token-Inhaber ein Governance-Recht, die Verteilung von Protokollgebühren und zusätzliche monetäre Anreize, wie z. B. einen höheren Liquiditäts-Mining-Ertrag (einen Boost).
Somit hat ein Token vier Wertquellen: Zukünftiger Cashflow, Governance, Risikoexposition und bedingte Aktion:
Beachten Sie, dass eine Risikoexposition auftritt, weil lange Token-Sperren dazu führen, dass die Token im Falle eines Ereignisses, das sich auf das Protokoll auswirkt, nicht übertragbar sind, was bedeutet, dass der Token-Inhaber während der gesamten Sperrdauer dieser Art von Risiko ausgesetzt ist.
In Abstimmungsprotokollen bietet die Governance den veToken-Inhabern häufig durch Bestechungsanreize einen zusätzlichen Geldwert. Bestechungsgelder werden durch Protokolle Dritter bereitgestellt, die darauf abzielen, die Prämienzuteilung (und damit den APY) an Pools, die ihre Vermögenswerte enthalten, zu erhöhen.
Was kommt als nächstes?
Warum also haben Kryptowährungen einen Wert? Werterfassungsmechanismen bieten ein tieferes Verständnis der Werterfassungsfähigkeiten von Token, erweitern das Konzept der Wertursprünge und demonstrieren ihre Wechselbeziehungen innerhalb eines Tokenmodells.
Die nächsten Themen sind Value-Capturing Implementation Patterns (VCIPs), die die verschiedenen Code-Implementierungen von Mechanismen zeigen, und das Periodensystem, das alle vorhandenen Mechanismen in einer benutzerfreundlichen Tabelle zusammenfasst.
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Er ist ein erfahrener Autor, der dafür bekannt ist, fesselnde Erzählungen zu verfassen, die das Publikum fesseln und das Markenwachstum vorantreiben. Mit einem scharfen Blick fürs Detail und einer Leidenschaft für das Geschichtenerzählen gelingt es Kenth, komplexe Ideen in auffällige Marketingbotschaften zu verwandeln.
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