Märkte Nachrichtenbericht
21. Dezember 2023

Das Bitcoin-ETF-Genehmigungsdilemma: SEC-Entscheidung wird Anfang des neuen Jahres 2024 erwartet

In Kürze

Große Investmentfirmen sind optimistisch, was die mögliche Genehmigung des ersten Bitcoin-ETF-Spots Anfang Januar 2024 angeht, was einen bedeutenden Moment in der Geschichte der Kryptowährungen markiert.

Die Dynamik der Bitcoin-ETF-Zulassung entwickelt sich weiter, die Entscheidung der SEC wird im neuen Jahr erwartet

Große Investmentfirmen sind zunehmend optimistisch hinsichtlich der möglichen Genehmigung des ersten „Spot“-Bitcoin-Exchange-Traded-Fonds (ETF) durch die Securities and Exchange Commission (SEC). Anfang JanuarDies markiert einen bedeutenden Moment in der Geschichte der Kryptowährung.

In aktuellen Leitlinien gehen SEC-Beamte davon aus, dass die Genehmigung voraussichtlich bis zum 10. Januar 2024 erfolgen wird, der letzten Frist für die SEC, um über den Antrag des ersten Unternehmens zu entscheiden, das die Genehmigung für einen Spot-Bitcoin-ETF anstrebt: Cathie Wood's Ark Investment Management in Zusammenarbeit mit 21Aktien.

Derzeit haben sich etwa dreizehn Unternehmen für einen Spot-Bitcoin-ETF beworben, dessen Bewertung auf dem Echtzeitpreis des digitalen Vermögenswerts basiert. Diese Firmen gehen davon aus, dass die SEC möglicherweise mehrere Anträge gleichzeitig genehmigt.

Sollte es zu einer Genehmigung kommen, wäre dies ein großer Schritt hin zur allgemeinen Einführung von Kryptowährungen in den USA. Der SEC-Vorsitzende Gary Gensler zögerte diesbezüglich bis vor Kurzem, als das US-Berufungsgericht für den DC Circuit ein Urteil erließ, das seine Befugnisse bei der Regulierung von Kryptowährungen einschränkte.

Das Wesentliche von Bitcoin ETF Spot für Privatanleger 

Ein Bitcoin-ETF-Spot würde Privatanlegern ein größeres Engagement in der weltweit größten Kryptowährung zu geringeren Kosten bieten als ein bereits genehmigter Bitcoin-ETF, dessen Preis auf dem Terminmarkt basiert. 

Anleger erhalten Zugang zu Bitcoin und vermeiden eine unregulierte Börse, indem sie einen ETF über stark regulierte Geldverwaltungsfirmen kaufen, während der Handel an der New York Stock Exchange und dem Nasdaq-Aktienmarkt stattfindet.

Allerdings gibt es für Anleger einen Nachteil aufgrund einer ungewöhnlichen Nachfrage der SEC hinsichtlich der Strukturierung der ETFs. Die SEC besteht darauf, dass Antragsteller Bargeld zum Kauf von ETF-Anteilen verwenden und den zugrunde liegenden Vermögenswert, in diesem Fall Bitcoin, nicht verwenden dürfen.

Sachleistungen und Bargeld schaffen ein Dilemma 

Herkömmliche ETFs ermöglichen Sachtransaktionen, die es Market Makern ermöglichen, Bitcoin gegen ETF-Anteile einzutauschen. Im Gegensatz dazu erfordert der „Cash Create“-Ansatz ETF-Emittenten Bitcoin bei jeder Transaktion gegen Bargeld einzutauschen – ein komplizierterer Prozess, bei dem die Emittenten selbst die Bitcoin kaufen müssen, nicht die Broker-Dealer. 

Ein weiterer Nachteil der Bargeldschöpfung ist der potenzielle Verlust eines entscheidenden Steuervorteils für Anleger. Während Sachkäufe weiterhin steuerfrei bleiben, würde der Verkauf von Bitcoin gegen Bargeld vor einem ETF-Kauf steuerpflichtig sein.

Aber mehrere Spot-Bitcoin-ETF-Bewerber, wie etwa Grayscale, zögern, den Kampf um Sachleistungen aufzugeben. 

Der Prozess der Bargeldschöpfung überträgt im Wesentlichen die Verantwortung für den Handel mit Bitcoin von professionellen Handelsunternehmen auf autorisierte Teilnehmer (APs) wie Morgan Stanley und Goldman Sachs. Diese Verschiebung bedeutet einen verringerten Wettbewerb zwischen den Emittenten, wobei die Leistung davon abhängt, welcher Emittent über bessere Ressourcen und Handelsstrategie verfügt.

Allerdings besteht die SEC auf einer Barrückzahlung gegenüber Sachleistungen, vor allem weil die Behörde derzeit Broker-Dealern wie Robinhood und Fidelity den direkten Spothandel mit Bitcoin verbietet.

Mögliche Gründe für die Verschiebung von Bitcoin-ETF-Spots

Die SEC-Kommission äußert Bedenken hinsichtlich der möglichen Verwendung von Bitcoin für Geldwäsche, Marktmanipulation und andere illegale Zwecke.

Darüber hinaus hat der Vorsitzende der SEC, Gary Gensler, noch keine vollständige Klarheit über den tatsächlichen Status von Bitcoin geschaffen, sodass die Frage offen bleibt, ob es sich um einen nur wenig regulierten Rohstoff oder um ein Wertpapier wie eine Aktie oder eine Anleihe handelt, das einer umfassenden regulatorischen Aufsicht durch die Kommission bedarf. Eine ähnliche Unsicherheit besteht bei der Klassifizierung von Ethereum.

Einer der größten Vermögensverwalter, BlackRock priorisiert Die Erlangung der SEC-Genehmigung für den vorgeschlagenen Bitcoin-ETF ist ein wichtiges Unternehmensziel und beschreibt Bitcoin als „internationalen Vermögenswert“ und „Wertaufbewahrungsmittel“, vergleichbar mit Gold. 

Mit über 400 traditionellen ETFs in seinem Portfolio deuten die zahlreichen Interaktionen von BlackRock mit der SEC darauf hin, dass BlackRock sich verstärkt darauf konzentriert, diese ETFs im neuen Jahr auf den Markt zu bringen.

Während die SEC alle Anträge ablehnen könnte, halten Brancheninsider dieses Ergebnis für unwahrscheinlich. Das DC-Berufungsgericht hat die Ablehnung des Krypto-Asset-Managers durch die SEC aufgehoben Grayscales Anwendung Anfang des Jahres will die Bank ihren GBTC Trust in einen Spot-Bitcoin-ETF umwandeln, wobei das dreiköpfige Richtergremium das Vorgehen der SEC als „willkürlich und kapriziös“ kritisiert.

Dieses Urteil wird als bedeutender Präzedenzfall angesehen, auf den sich Vermögensverwalter, die eine Genehmigung für Spot-Bitcoin-ETFs anstreben, verlassen können, wenn die SEC ihre Anträge ablehnt.

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Über den Autor

Alisa, eine engagierte Journalistin bei der MPost, ist auf Kryptowährungen, Zero-Knowledge-Proofs, Investitionen und den weitreichenden Bereich spezialisiert Web3. Mit einem scharfen Blick für neue Trends und Technologien liefert sie eine umfassende Berichterstattung, um die Leser über die sich ständig weiterentwickelnde Landschaft des digitalen Finanzwesens zu informieren und einzubeziehen.

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Alisa Davidson
Alisa Davidson

Alisa, eine engagierte Journalistin bei der MPost, ist auf Kryptowährungen, Zero-Knowledge-Proofs, Investitionen und den weitreichenden Bereich spezialisiert Web3. Mit einem scharfen Blick für neue Trends und Technologien liefert sie eine umfassende Berichterstattung, um die Leser über die sich ständig weiterentwickelnde Landschaft des digitalen Finanzwesens zu informieren und einzubeziehen.

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