Solanovo schválení ETF v Brazílii vzbuzuje naději, ale bude následovat americký trh? Zkoumání výzev a potenciálu pro altcoinové ETF
Stručně
Samara Cohen, CIO společnosti BlackRock pro ETF a indexové investice, uvedla, že Bitcoin a Ethereum zůstanou v dohledné době primárními kryptoměnami obchodovanými prostřednictvím ETF.
Samara Cohen, CIO společnosti BlackRock pro ETF a indexové investice, v nedávném rozhovoru pro Bloomberg jasně uvedl, že Bitcoin a Ethereum zůstanou v dohledné budoucnosti primárními kryptoměnami obchodovanými prostřednictvím ETF.. Cohen uvedl řadu problémů, které znesnadňují začlenění dalších kryptoměn, včetně Solana.
Foto: Bloomberg
Technické překážky a problémy s likviditou ETF
Mezi hlavní výzvy patří technologická infrastruktura a problémy s likviditou, které s sebou přináší spousta kryptoměn. Cohen objasnil, že Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) vyžaduje, aby CME a další místa regulovaného trhu udržovala dostatečné řízení a dohled nad podkladovými trhy. To má zaručit otevřenost a integritu produktů ETF, které SEC schválila.
Regulátoři jako SEC nadále vidí velké množství kryptoměnových burz – které by jinak byly hlavními místy, kde se obchoduje s altcoiny – jako „neregulované burzy cenných papírů.“ Vzhledem k této regulační nejednoznačnosti je pro Komisi náročné potvrdit integritu trhů a nabídnout investorům požadované záruky.
Robert Mitchnick, šéf digitálních aktiv společnosti BlackRock, měl podobné starosti, řekl„Nemyslím si, že se v dohledné době dočkáme dlouhého seznamu krypto ETF“. Velkou překážkou je nedostatečná hloubka trhu a likvidita pro kryptoměny, protože SEC chce chránit investory před jakoukoli manipulací a nejistotou na trhu.
Dominance bitcoinu a etherea
Obrovské tržní podíly bitcoinů a etherea jsou dalším problémem, který poškozuje šance altcoinových ETF. Průmyslová data naznačují, že tyto dvě kryptoměny – bitcoin vlastnící 55 % a Ethereum 17 % – představují ohromujících 72 % celkové tržní kapitalizace kryptoměn.
Foto: Bloomberg
Solana patří mezi poslední kryptoměny, které tvoří méně než deset procent trhu. Tyto dvě těžké váhy na trhu již mají dobře zavedené investiční nástroje, takže pro SEC bude obtížné obhajovat zřízení ETF pro menší, spekulativnější kryptoměny, vzhledem k jejich prominentnosti.
Vedoucí finančního výzkumu v Sygnum Bank Katalin Tischhauser zopakovala tento názor s tím, že nevěří, že by byla velká poptávka po ETF, které přesahují bitcoiny a ethereum. Pouze polovina lidí zná Ethereum než Bitcoin, zatímco jiné tokeny (jako Solana) jsou mimo kryptoměnový prostor sotva známé.
Vzhledem k tomu, že SEC bude pravděpodobně upřednostňovat produkty, které vykazují zjevnou a významnou poptávku investorů, altcoiny, které doufají, že budou schváleny jako ETF, čelí velké překážce kvůli jejich nedostatečnému uznání a přijetí mimo komunitu kryptoměn.
Boj ve stupních šedi a poptávka po nedůvěře
Další informace o možných potížích, kterým čelí kryptoměnové ETF, lze získat z výkonnosti již existujících investičních produktů s krypto komponentou, jako je např. Grayscale's Solana Trust (GSOL). Velmi skromná AUM fondu ve výši 78.6 milionu USD, ve srovnání s fondy Bitcoin a Ethereum společnosti Grayscale demonstruje podle Tischhausera omezený obecný zájem o finanční produkty založené na Solana, který také poukázal na to, že vysoká prémie na GSOL implikuje určitou poptávku.
Pomalý počáteční výkon obchodování nedávno představených spotových Ether ETF, ve kterých v prvním týdnu obchodování dominovaly celkové výběry, ještě více zdůrazňuje možný nezájem investorů o finanční produkty zaměřené na altcoiny. Odstoupení od Ethereum Trust ve stupních šedi, která si i přes výběry nadále udržuje zdravou hodnotu AUM ve výši 6.3 miliardy dolarů, je většinou na vině tohoto trendu.
Tyto slabé trendy poptávky naznačují, že kromě bitcoinů a Ethereum ETF může trh s kryptoměnami vypadat velmi odlišně, přičemž investoři mohou být i nadále obezřetnější a vybíravější, do kterých altcoinů investují.
Překážky v souladu a nařízení
Altcoinové ETF se kromě technologických a tržních překážek potýkají se značnými regulačními překážkami. Cílem mandátu SEC je chránit investory, zastavit manipulaci s trhem a udržovat integritu finančního systému. To naznačuje, že Komise bude pravděpodobně postupovat opatrně a metodicky při rozhodování, zda schválit nové finanční produkty založené na kryptoměnách.
Vzhledem k tomu, že SEC by mohla záviset na autorizovaných tržních místech CME pro dohled nad trhem a kontrolu, přítomnost futures CME pro bitcoiny a ethereum umožnila regulační řešení pro první licencování spotových bitcoinových a etherových ETF. Většina kryptoměn však nemá snadný přístup k této regulační cestě, což ztěžuje jejich schválení jako ETF.
Regulátoři se nadále potýkají s pochopením složitosti trhů s kryptoměnami a vyvíjejí vhodné rámce pro jejich monitorování, a to jak v tuzemsku, tak v zahraničí. Kvůli neustále se měnícímu a často nejednoznačnému regulačnímu rámci mají správci aktiv, kteří chtějí zavést kryptoměnové ETF, další problémy s dodržováním předpisů.
Schválení Solana ETF v Brazílii – záblesk naděje?
Ačkoli se budoucnost kryptoměnových ETF ve Spojených státech zdá ponurá, nedávná událost v Brazílii může přinést určitý optimismus. První spotový ETF Solana v Brazílii schválila Brazilská komise pro cenné papíry a burzy (CVM) v srpnu 2023. Byl řízen společností Vortx a byl založen na referenční sazbě dolaru CME CF Solana.
Toto rozhodnutí je velkým krokem vpřed, protože ukazuje, že úřady v některých zemích by mohly být otevřenější k povolení začlenění kryptoměn do tradičních finančních produktů. Předpokládá se, že zavedení Solana ETF v Brazílii by zlepšilo přístup institucionálních a běžných investorů ke kryptoměnám a mohlo by otevřít dveře pro podobná schválení v jiných státech.
Zatím však není jasné, zda tato brazilská událost bude mít významný dopad na americké předpisy nebo na předpisy jiných velkých trhů. I když se jiné orgány zdají vstřícnější, obavy SEC ohledně manipulace s trhem, likvidity a problémů s technickou infrastrukturou se mohou ukázat jako hlavní překážky.
Cesta vpřed: Vytrvalost a trpělivost
Přestože se krátkodobé vyhlídky ETF mohou zdát tristní, odborníci z oboru radí, že vytrvalost a trpělivost se nakonec mohou vyplatit. Někteří správci aktiv se přesto věnují zkoumání těchto investičních produktů navzdory regulačním překážkám, jak je vidět VanEck's SEC podání žádosti o Solana ETF.
Vedoucí výzkumu digitálních aktiv ve VanEck, Matthew Sigel, zpochybnil myšlenku, že Ethereum a bitcoin budou jediné kryptoměny schválené jako ETF. Sigel poskytl řadu kryptoměnových ETP, které jsou nyní nabízeny na evropském trhu – jako jsou košové opce a opce s jednou mincí – jako ilustraci toho, jak může být americký trh diverzifikovanější.
Budoucnost altcoinových ETF bude většinou záviset na schopnosti správců aktiv a kryptoměnových firem vyřešit technické, likvidní a regulační problémy, které dosud bránily jejich přijetí. To může znamenat vybudování přísnějších postupů pro dodržování předpisů, investice do tržní infrastruktury a udržování kontaktu s regulačními orgány.
Odmítnutí odpovědnosti
V souladu s Pokyny k projektu Trust, prosím vezměte na vědomí, že informace uvedené na této stránce nejsou určeny a neměly by být vykládány jako právní, daňové, investiční, finanční nebo jakékoli jiné formy poradenství. Je důležité investovat jen to, co si můžete dovolit ztratit, a v případě pochybností vyhledat nezávislé finanční poradenství. Pro další informace doporučujeme nahlédnout do smluvních podmínek a také na stránky nápovědy a podpory poskytnuté vydavatelem nebo inzerentem. MetaversePost se zavázala poskytovat přesné a nezaujaté zprávy, ale podmínky na trhu se mohou bez upozornění změnit.
O autorovi
Victoria je spisovatelkou o různých technologických tématech, včetně Web30, AI a kryptoměny. Její rozsáhlé zkušenosti jí umožňují psát zajímavé články pro širší publikum.
Další články
Victoria je spisovatelkou o různých technologických tématech, včetně Web30, AI a kryptoměny. Její rozsáhlé zkušenosti jí umožňují psát zajímavé články pro širší publikum.
