Likvidita 2026: Kde se globální instituce shodly na budoucnosti digitálních aktiv a TradFi
Stručně
V letech 2023 až 2026 se instituce z celého světa, od Hongkongu až po globální scénu, opět setkaly. S blížícím se desetiletím digitálních aktiv se LTP dívá dopředu společně s celým odvětvím.
V letech 2023 až 2026 se instituce z celého světa, od Hongkongu až po globální scénu, opět setkaly. S blížícím se desetiletím digitálních aktiv se LTP dívá dopředu společně s celým odvětvím.
Jaký je to pocit pozorovat – zblízka – puls digitálních aktiv a tradičních financí (TradFi) v první linii uprostřed volatility trhu?
V únoru 9, 2026, Likvidita 2026, každoroční vlajkový summit institucionálních digitálních aktiv pořádaný LTP Hongkong, úspěšně skončila v Hongkongu. Tato akce, která se koná již čtvrtý rok po sobě, opět svedla dohromady vedoucí zástupce hedgeových fondů, tvůrců trhu, firem zabývajících se vysokofrekvenčním obchodováním, rodinných kanceláří, správců aktiv, burz, správců aktiv, bank a poskytovatelů technologických služeb, což znamenalo další milník v urychlující se konvergenci digitálních aktiv a tradičních finančních trhů.
V průběhu celodenního programu summitu featured úvodní projevy, rozhovory u krbu a hloubkové diskuse u kulatého stolu. Řečníci a účastníci se zapojili do intenzivní výměny názorů na vývoj globálního finančního systému, vzestup tokenizace a rychlou integraci ekosystémů s více aktivy – a zkoumali, jaké nové příležitosti a nová paradigmata se mohou objevit s prohlubujícím se institucionálním přijetím.
Jak se summit blížil ke konci, objevil se jasný konsenzus napříč různými úhly pohledu: v bodě zlomu v přetváření globální finanční krajiny, rozvoj infrastruktury, regulační dialog a meziinstitucionální spolupráce budou klíčovými proměnnými formujícími udržitelný růst odvětví.
Nebylo to jen fórum pro nápady, ale defiklíčový krok v rozvoji odvětví digitálních aktiv směrem k standardizace, institucionalizace a relevance pro mainstream.
Kompletní program a klíčové body
At Likvidita 2026LTP shromáždila globální experty, aby prozkoumali budoucnost institucionálních trhů s digitálními aktivy z různých úhlů pohledu – včetně základní infrastruktury, propojení likvidity, tokenizace a paradigmat rozvíjejících se trhů.
Obchodování s více aktivy a konvergence trhů: Kompatibilita a odolnost
Účastníci se obecně shodli na tom, že kryptoaktiva jsou stále více přehodnocovánadefijako klíčová třída aktiv, která musí být integrována do rámců institucionálního portfolia, spíše než aby s ní bylo zacházeno jako se samostatným alternativním trhem. Štěpán Lutz, generální ředitel společnosti BitMEX, poznamenal, že si CIO již nemohou dovolit tuto třídu aktiv ignorovat. Vzhledem k tomu, že instituce formálně začleňují digitální aktiva do alokačních rámců, logika návrhu obchodních systémů se mění – od snahy o maximální výkon k umožnění bezproblémové integrace v rámci stávajících struktur správy a řízení, architektur API a kontrol rizik.
Odolnost systému byla opakovaně zdůrazňována. Tom Higgins, zakladatel a generální ředitel společnosti Gold-i, během kulatého stolu poznamenal, že návrh systému musí předpokládat selhání jako nevyhnutelné, přičemž redundance a odolnost musí být dosaženy prostřednictvím agregace více míst. Na makroúrovni zůstává fragmentace předpisů klíčovou překážkou interoperability globálního trhu; bez sladění mezi jurisdikcemi bude skutečná konvergence více aktiv i nadále omezená.
Nová vrstva vypořádání: Clearing, úschova a interoperabilita
Diskuse o vypořádání a úschově ukazovaly jasný směr: úschovní se vyvíjejí od pasivní úschovy aktiv k tomu, aby se stali klíčovou vrstvou infrastruktury podporující clearing, vypořádání a řízení rizik. S rostoucí institucionální účastí se úschova již nepovažuje pouze za požadavek na dodržování předpisů, ale za klíčové spojení mezi regulační jistotou a provozní škálovatelností.
Jedno defiPojetí důvěry se také vyvíjí. Ian Loh, generální ředitel společnosti Ceffu, zdůraznil, že důvěra musí být zakotvena v implementovatelných mechanismech on-chain, přičemž aktiva musí generovat hmatatelný výnos prostřednictvím spolupráce mezi správci a primárními brokery. Důležitost vyspělých technologií třetích stran je stále zřejmější. Amy Zhang, vedoucí pro oblast Asie a Tichomoří ve společnosti Fireblocks, zdůraznil rostoucí závislost odvětví na zavedených poskytovatelích infrastruktury a poznamenal, že se Evropa díky své regulační jasnosti a vyspělosti infrastruktury stává strategickým centrem pro institucionální digitální aktiva.
Technologická redundance byla všeobecně považována za nezbytnou pro zmírnění systémových narušení. Darren Jordan, obchodní ředitel společnosti Komainu, poznamenal, že budoucnost úschovy spočívá v použitelnosti aktiv – což přesouvá klíčovou otázku z toho, zda jsou aktiva bezpečně uložena, na to, zda je lze bezpečně a spolehlivě mobilizovat.
Obnova infrastruktury a cena dat
Johann Kerbrat, senior viceprezident a generální ředitel společnosti Robinhood Crypto, se podělil o to, jak se Robinhood vyvíjí z platformy pro obchodování s kryptoměnami v poskytovatele univerzální finanční infrastruktury, který využívá blockchain k přepracování plateb, vypořádání a tradičního obchodování s aktivy – a zároveň abstrahuje složitost od koncového uživatele.
Podle jeho názoru zůstává hlavním úzkým hrdlem TradFi efektivita vypořádání, která často funguje na úrovni T+1 nebo déle, zatímco kryptoměnové systémy nabízejí dostupnost 24 hodin denně, 7 dní v týdnu, téměř okamžité převody a kompozovatelnost, což podstatně snižuje kapitálové náklady a riziko protistrany. V rámci regulačních rámců Robinhood prosazuje tokenizaci akcií na plně kolateralizovaném základě 1:1 a očekává, že se tokenizace rozšíří ze stablecoinů na akcie, ETF a soukromé trhy. Tvrdí, že ústřední výzva nespočívá v technologii, ale v implementaci předpisů a kolektivním přijetí.
Cory Loo, vedoucí oddělení pro Asii a Tichomoří ve společnosti Pyth Network, popsal tržní data jako strukturálně podceňované odvětví – generuje roční tržby přes 50 miliard dolarů, přičemž náklady na data za posledních 25 let vzrostly více než 15krát. Poznamenal, že skutečné náklady nepramení z informační asymetrie, ale z kvality dat, která v konečném důsledku určuje, zda obchodníci dosáhnou nejlepšího provedení.
Síť Pyth Network si klade za cíl rekonstruovat tradiční datové kanály tím, že cenové vstupy přímo od obchodních firem a burz přenáší do sdílené cenové vrstvy, která je následně redistribuována institucím ve vyšší kvalitě a za nižší cenu s aktualizacemi na úrovni milisekund pro více aktiv. Loo uvedl, že Pyth Pro Během dvou měsíců od spuštění přilákal přes 80 předplatitelů a v prvním měsíci dosáhl průměrného průměrného příjmu (ARR) přesahujícího 1 milion dolarů. Projekt také plánuje implementovat mechanismus zachycení hodnoty, v rámci kterého příjmy z předplatného plynou do DAO, které zpětně odkupuje tokeny a vytváří si dlouhodobé rezervy.
Alokace institucionálního kapitálu: Od spekulací k systematické expozici
Dochází k výraznému posunu v alokaci kapitálu. Institucionální kapitál se přesouvá od aktiv řízených narativními trendy k nástrojům s jasnými faktory ovlivňujícími poptávku a s transparentností vůči regulaci. Fabian Dori, CIO společnosti Sygnum, poznamenal, že s tím, jak narativy metaverza vybledly, se instituce znovu zaměřily na využívání chytrých smluv pro integraci hodnotového řetězce a automatizaci procesů. Řízení rizik stále více vytlačuje spekulace s výnosy jako primární kritérium screeningu.
Obecně se očekává, že tokenizace povede spíše ke strukturálním než k postupným změnám – rozsah však bude záviset spíše na prokazatelné poptávce klientů než pouze na technologických možnostech. Zájem o produkty založené na indexech a strukturované produkty roste a Giovanni Vicioso, globální ředitel kryptoměnových produktů ve společnosti CME Group, poznamenal, že budoucí tržní krajina bude pravděpodobně defivyvolaná koexistencí více technologií a tržních struktur.
Obchodní konvergence: Překlenutí likvidity, tvorby cen a rizika
V diskusích o likviditě a řízení rizik se účastníci zaměřili na stabilitu systému za extrémních tržních podmínek. Jeremi Long, CIO společnosti Ludisia, zdůraznil, jak modernizace infrastruktury podstatně zlepšily kvalitu realizace, a zároveň zdůraznil, že řízení rizik musí být navrženo s ohledem na nejhorší možné scénáře.
Zlepšení efektivity kapitálu napříč burzami bylo identifikováno jako klíčové řešení fragmentovaného nasazení kapitálu. Stále častěji se zkoumají modely spolupráce mezi burzami a správci, které umožňují sdílení kapitálu. V této souvislosti se transparentnost stala prvořadou. Giuseppe Giuliani, viceprezident institucionálního týmu Kraken, zdůraznil, že likvidita závisí na jasném ocenění rizik a že transparentnost burzy a provozní stabilita přímo ovlivňují účast tvůrců trhu.
Budování institucionálních zábradlí pro ekonomiku digitálních aktiv
Na institucionální a infrastrukturní úrovni naznačuje řada případových studií posun od proof-of-concept k reálnému nasazení. Pilotní projekty stablecoinů v pojišťovnictví a platbách demonstrují hmatatelné zvýšení efektivity vypořádání na řetězci. Některé instituce nyní zkoumají migraci vlajkových produktů přímo na řetězec, aby získaly přístup k širší globální likviditě.
Stabilita systému je stále častěji vnímána jako forma ochrany příjmů. Zeng Xin, Senior Web3 Řešení architekta ve společnosti AWS poznamenal, že stabilita funguje jako „pojištění příjmu“, přičemž cloudová infrastruktura poskytuje odolnost a elasticitu potřebnou pro digitální trhy. Tradiční regulační rámce mezitím nadále ukládají strukturální omezení alokace kapitálu. Sherry Zhu, globální ředitel digitálních aktiv ve společnosti Futu Holdings Limited pro Futu Group, zdůraznil, že důvěra a pohodlí představují klíčové příležitosti pro makléřské platformy, a zároveň uznal kapitálová omezení daná rámcemi, jako je Basel. Vyvažování dodržování předpisů, ochrany soukromí a úschovy zůstává kritickým prahem pro institucionální účast v DeFi.
Vše jako kolaterál: RWA, stablecoiny a tokenizovaný úvěr
Debaty o tom, zda tokenizovaná aktiva mohou sloužit jako základní kolaterál, se přesouvají z teorie do praxe. Ve srovnání s tradičními strukturami je kolaterál na řetězci – umožněný nepřetržitým vypořádáním – vhodnější pro splnění náhlých požadavků na marži na derivátových trzích. Rozhodujícím faktorem však zůstává právní jasnost.
Četan Karkhanis, senior viceprezident společnosti Franklin Templeton, zdůraznil důležitost volby nativně on-chain struktur aktiv namísto digitálních replik, čímž je zajištěn jediný zdroj právní pravdy. Stejně důležité jsou regulační klasifikace a její dopad na kapitálové požadavky. Instituce hodnotící tokenizovaný kolaterál se obvykle zaměřují na čtyři dimenze: právní vlastnictví, operační riziko, úschovní ujednání a hloubku likvidity.
Za hranicemi humbuku: Kam se odvětví vydává dál
Na závěr summitu se účastníci shodli na společném názoru: tokenizace sama o sobě nepředstavuje konkurenční výhodu. Skutečný rozlišovací znak spočívá v tom, zda přináší měřitelná zlepšení v oblasti rezerv, obchodování nebo vypořádání.
Erkan Kaya, generální ředitel společnosti ABEX, naznačil, že tokenizace má potenciál plně absorbovat tradiční finance do kryptoměnových systémů, přičemž bod zlomu pravděpodobně nastane v příštím desetiletí. Vzhledem k tomu, že se rozhodujícími faktory stávají regulační pověření, stabilita systému a uživatelská zkušenost, vývoj finanční infrastruktury se jeví jako nevratný. Digitální aktiva již nejsou periferním doplňkem TradFi, ale silou, která je stále více schopna přetvářet jeho operační logiku a mocenské struktury.
Mojžíš Lee, vedoucí pro oblast Asie a Tichomoří ve společnosti Anchorage Digital, shrnul názor stručně: tokenizace se nerovná úspěchu – její hodnota závisí na poskytnutí jasných funkčních výhod v oblasti rezerv, obchodování nebo vypořádání.
Závěrečné myšlenky
Pro LTP představuje přechod odvětví do zralejší fáze – poznamenaný odezněním humbuku kolem něj – také optimální okamžik pro zakořenění infrastruktury, dodržování předpisů a udržitelných inovací. Jsme i nadále pevně přesvědčeni, že tvorba trvalé hodnoty spočívá v základních systémech, které tiše podporují fungování trhu.
Od roku 2023 do roku 2026 se LTP, od regionálních trhů až po globální perspektivu, i nadále zavázala k pozorování, dokumentaci a aktivní účasti na strukturálním, institucionálním a regulačním vývoji odvětví digitálních aktiv. Úspěšné dokončení Likvidita 2026 představuje další významný milník v našem dlouhodobém úsilí o pokrok v integraci digitálních aktiv a TradFi.
LTP bude i nadále výrazně investovat do rozvoje ekosystémů – prosazovat odolnější infrastrukturu a otevřenější spolupráci – aby pomohla utvářet digitální aktiva v příštím desetiletí.
S budováním infrastruktury, zapojením regulačních orgánů a prolínáním meziinstitucionální spolupráce se formuje zdravější, profesionálnější a stále více běžná éra digitálních aktiv.
Zatímco Likvidita 2026 Maraton směrem k hluboké integraci digitálních aktiv a TradFi teprve vstupuje do své druhé poloviny. Jakožto dlouhodobý účastník a pozorovatel bude LTP i nadále věnovat zdroje budování ekosystému a dialogu v oboru a pomáhat tak uvést do další dekády digitálních aktiv.
Odmítnutí odpovědnosti
V souladu s Pokyny k projektu Trust, prosím vezměte na vědomí, že informace uvedené na této stránce nejsou určeny a neměly by být vykládány jako právní, daňové, investiční, finanční nebo jakékoli jiné formy poradenství. Je důležité investovat jen to, co si můžete dovolit ztratit, a v případě pochybností vyhledat nezávislé finanční poradenství. Pro další informace doporučujeme nahlédnout do smluvních podmínek a také na stránky nápovědy a podpory poskytnuté vydavatelem nebo inzerentem. MetaversePost se zavázala poskytovat přesné a nezaujaté zprávy, ale podmínky na trhu se mohou bez upozornění změnit.
O autorovi
Alisa, oddaná novinářka v MPost, se specializuje na kryptoměny, důkazy s nulovými znalostmi, investice a rozsáhlou oblast Web3. S velkým okem pro nové trendy a technologie poskytuje komplexní pokrytí, aby informovala a zapojila čtenáře do neustále se vyvíjejícího prostředí digitálních financí.
Další články
Alisa, oddaná novinářka v MPost, se specializuje na kryptoměny, důkazy s nulovými znalostmi, investice a rozsáhlou oblast Web3. S velkým okem pro nové trendy a technologie poskytuje komplexní pokrytí, aby informovala a zapojila čtenáře do neustále se vyvíjejícího prostředí digitálních financí.
