Fragmentovaná likvidita, sjednocená síla: Jak infrastruktura DefiKontrola trhu s kryptoměnami nes
Stručně
Současný stav distribuce kryptoměnové likvidity je takový, že existují desítky centralizovaných a decentralizovaných burz, které distribuují likviditu kryptoměn, ale kontrola nad tímto trhem je ještě koncentrovanější, než se může zdát.
Současný stav distribuce kryptoměnové likvidity je takový, že existují desítky centralizovaných a decentralizovaných burz, které likviditu kryptoměn rozdělují, ale kontrola nad tímto trhem je ještě koncentrovanější, než se může zdát. Likvidita je podle Daniela Marina ze společnosti Nexus extrémně proměnlivá a oportunistická a má údajně rychle proudit na platformy s nejlepšími pobídkami, výnosy nebo obchodními podmínkami. Miliardy dolarů lze získat kapitálem pomocí programů před vkladem, tokenových programů a programů s výnosy, ale velká část této likvidity je krátkodobá a zmizí, jakmile jsou pobídky odstraněny.
Tento trend ukazuje jeden důležitý strukturální fakt: likvidita se může zdát rozptýlená, ale nakonec se koncentruje na nejefektivnější systémy, nejlepší infrastrukturu a nejspolehlivější místa. Burzy a protokoly, které obchodují s udržitelnými produkty, na rozdíl od krátkodobých pobídek, mají z dlouhodobého hlediska značnou likviditu.
Institucionální kapitál mění podobu kontroly nad trhem
Harsh Sharma z Bullbit AI se zaměřil na skutečnost, že rané kryptoměnové trhy byly ovládány originálními investory a prvními uživateli, kteří disponovali obrovskými kapitálovými fondy. Tato situace se však mění, protože na trh vstupují institucionální investoři, jako jsou banky, správci aktiv a profesionální obchodní firmy.
Chování institucionální a retailové likvidity se liší. Retailoví obchodníci jsou náchylnější k spekulacím s řízeným pohybem trhu, zatímco instituce se zajímají o zajištění, arbitráž a tvorbu trhu. Jejich zapojení zvyšuje hloubku likvidity, cenovou stabilitu a celkovou efektivitu trhu. S lepší regulační jasností ve světě se pravděpodobně ještě více zvýší zapojení institucí, přičemž kontrola již nebude v rukou prvních tahounů, ale institucionalizovaných finančních aktérů.
Burzy soutěží o získání a udržení likvidity
GRVT Matthew Quek objasnil, že burzy nejenže likviditu přijímají, ale naopak soutěží o její udržení tím, že nabízejí pobídky, infrastrukturu a design produktů. Udržení likvidity je založeno na poskytování hmatatelných výhod ve formě obchodních slev, výnosových programů a likviditních trezorů.
Tyto systémy jsou výkonné a přeměňují obchodníky na poskytovatele likvidity a uživatele, kteří dosahují výnosů z aktivních obchodních pozic. To by se stalo efektivnějším z hlediska kapitálu a motivovalo by to uživatele k tomu, aby neustále nepřeváděli aktiva na různé platformy, ale aby udržovali finanční prostředky v rámci jednoho ekosystému.
Společnost Quek však uvedla, že řízení likvidity je proměnlivé. Kapitál je na každé burze převáděn průběžně na základě obchodních podmínek, kvality produktu a důvěry v uživatele. Žádná burza nebude mít vždy trvalou dominanci nad likviditou, přesto nejlepší platformy budou vždy hrát největší roli.
Fragmentace je problémem uživatelské zkušenosti a infrastruktury
Nicméně i přes určitá vylepšení fragmentace likvidity i nadále způsobuje uživatelům potíže. Převod aktiv mezi blockchainy může často zahrnovat překlenovací operace, poplatky za plyn a další složité procedury peněženek. Taková opatření způsobují zpoždění, navyšování nákladů a odrazují od ostatních.
Sharma poukázal na to, že nová infrastrukturní řešení, včetně abstrakce účtů a abstrakce řetězců, se snaží tuto složitost odstranit. Tyto technologie umožňují uživateli transakce s různými blockchainy bez fyzického propojování aktiv. Uživatelé mohou komunikovat pomocí jednotných rozhraní, která skrývají technické bariéry, na rozdíl od používání několika peněženek a klíčů.
Zvýšení dostupnosti je zásadní pro zapojení běžných uživatelů i institucionálních účastníků, protože obojí vyžaduje bezproblémovou a stabilní infrastrukturu podobnou starým finančním systémům.
Objem signalizuje aktivitu, ale hloubka signalizuje skutečnou likviditu.
Objem obchodů je obvykle považován za jeden z hlavních ukazatelů likvidity, ale panelisté uvedli, že v některých případech může být objem klamný. Vysoký objem obchodů je ukazatelem obchodní aktivity a atraktivity pro obchodníky, i když ne vždy je známkou udržitelné likvidity.
Mezi významnější patří hloubka trhu, stabilita spreadu a otevřený zájem. Tato měřítka naznačují schopnost trhů provádět masivní transakce bez značného zkreslení cen. Tyto hlubší ukazatele likvidity jsou velmi důležité pro rozhodování institucionálních účastníků o tom, kam investovat kapitál.
Likvidita musí být zdravá jak z hlediska aktivity, tak struktury a měla by být schopna udržet velké objemy obchodování.
Kontrola spočívá v infrastruktuře, nejen v kapitálu
Jedním z ústředních témat rozhovoru bylo, že kontrola na kryptoměnových trzích se stále více spoléhá na infrastrukturu a méně na čistý kapitál. Obchody a systémy, které nabízejí efektivní vypořádání, důvěryhodné provedení a bezproblémové uživatelské prostředí, jsou přirozenými centry likvidity.
Decentralizované burzy mají konkrétně strukturální výhody, protože uživatelům umožňují držet aktiva v úschově. Uživatelé si také mohou vybrat peníze pomocí blockchainových vypořádacích vrstev, a to i v případě, že rozhraní burzy dojde k výpadku. Tato architektura zvyšuje důvěru všech uživatelů a systémové riziko je nižší než na centralizovaných platformách.
Infrastruktura vypořádání, systémy úschovy a systémy provádění hrají klíčovou roli při určování, kde bude likvidita umístěna.
Budoucnost ukazuje na integraci, nikoli na fragmentaci
Likvidita nebyla konsolidována do řetězců a obchodních míst, ale celkový trend směřuje k integraci. Tržní bariéry jsou minimalizovány prostřednictvím infrastruktury napříč řetězci, integrovaných obchodních systémů a systémů zajištění s více aktivy.
Obchodování se stává více než jen kryptoměnami a probíhá pravidelně s akciemi, komoditami a devizami na jedné platformě. Jedná se o konvergenci, která umožňuje obchodníkům investovat do různých tříd aktiv, aniž by opustili jeden ekosystém, což zvyšuje efektivitu a minimalizuje fragmentaci.
S rostoucí likviditou může být infrastruktura geograficky a strukturálně rozptýlena, ale s tím, jak se infrastruktura zlepšuje, dojde ke zvýšené koncentraci kontroly nad platformami, které nabízejí nejlepší provedení, důvěru a efektivitu.
Fragmentace je dočasná, kontrola je strukturální
Panel rozhodl, že fragmentace je přirozenou fází ve vývoji kryptoměn, nicméně kontrola je nakonec v rukou platforem s nejlepší infrastrukturou a uživatelskou zkušeností. Likvidita se sice často přesouvá, ale vždy se vrací tam, kde je kapitál optimálně využit.
S rostoucí institucionální angažovaností a zráním infrastruktur se kryptoměnové trhy posouvají směrem k systému distribuce likvidity, kde je likvidita distribuována po celém světě, ale strukturální základy systému jsou založeny na menším počtu a větších platformách.
V této nové podobě fragmentace charakterizuje povrch, ale infrastruktura charakterizuje kontrolu.
Odmítnutí odpovědnosti
V souladu s Pokyny k projektu Trust, prosím vezměte na vědomí, že informace uvedené na této stránce nejsou určeny a neměly by být vykládány jako právní, daňové, investiční, finanční nebo jakékoli jiné formy poradenství. Je důležité investovat jen to, co si můžete dovolit ztratit, a v případě pochybností vyhledat nezávislé finanční poradenství. Pro další informace doporučujeme nahlédnout do smluvních podmínek a také na stránky nápovědy a podpory poskytnuté vydavatelem nebo inzerentem. MetaversePost se zavázala poskytovat přesné a nezaujaté zprávy, ale podmínky na trhu se mohou bez upozornění změnit.
O autorovi
Alisa, oddaná novinářka v MPost, specializuje se na kryptoměny, umělou inteligenci, investice a rozsáhlou oblast Web3. S velkým okem pro nové trendy a technologie poskytuje komplexní pokrytí, aby informovala a zapojila čtenáře do neustále se vyvíjejícího prostředí digitálních financí.
Další články
Alisa, oddaná novinářka v MPost, specializuje se na kryptoměny, umělou inteligenci, investice a rozsáhlou oblast Web3. S velkým okem pro nové trendy a technologie poskytuje komplexní pokrytí, aby informovala a zapojila čtenáře do neustále se vyvíjejícího prostředí digitálních financí.
