Adaptivní kapitál v Web3Proč je strategie důležitější než výnos
V panelu Hack Seasons Správa aktiv HSC, lídři společností STON.fi, Allocations, DWF Labs, Amber Premium a Edge Capital se pustili do hlavní otázky trhů s digitálními aktivy. Opravdu aktivní kapitál poráží pasivní likviditu?
Mezi panelisty panovala shoda v tom, že defiDůležité jsou instituce. Pasivní likvidita se obecně považuje za kapitál investovaný do strategií základního výnosu, stakingu, půjčování nebo farmaření stablecoinů bez aktivní správy. Aktivní kapitál zase zahrnuje aktivní správu portfolia, arbitráž, strukturované produkty, deriváty a taktickou realokaci napříč protokoly.
Někteří řečníci však uvedli, že většina strategií se nachází někde uprostřed. Ani skupiny zabývající se výnosným zemědělstvím s miliardami dolarů se nemusí vyrovnávat každou hodinu, ale ani nenechávají kapitál beze změny po roce. Tento rozdíl není tak dichotomický.
Co vlastně znamená „bití“?
Ačkoli jsou vyšší výnosy obvykle hlavním ukazatelem, panelisté zdůraznili jako skutečný ukazatel výkonnost upravenou o riziko. Nárůst RPY musí být vyšší než nárůst volatility a propadů.
V diskurzu se často zmiňuje, že Sharpeův poměr funguje, tedy dodatečná míra výnosu na jednotku rizika. V tomto případě může aktivní kapitál překonat pasivní likviditu pouze tehdy, když zvyšuje výnosy upravené o riziko, a nikoli nominální výnos.
Další defiKlíčem k nadprůměrné výkonnosti byla odolnost v průběhu tržních cyklů. Strategie přežití medvědího trhu, udržení kapitálu, když jsou trhy volatilní, a dynamické strategie by mohly časem dosahovat lepších výsledků, i když by mohly na krátkodobých býčích trzích zaostávat.
Tržní podmínky formují strategii
Účastníci akceptují strategickou efektivitu s mírnou mírou závislosti na tržních podmínkách. Během býčích trhů nabízí volatilita a spuštění nových protokolů více arbitrážních a taktických příležitostí. Aktivní kapitál může využít neefektivnosti na centralizovaných i decentralizovaných trzích.
Pasivní výnos, zejména u stablecoinů, může být atraktivnější na bočních trzích nebo na trzích s nižší volatilitou. Plány s konstantním příjmem mohou poskytnout lepší výnosy (upravené o riziko), protože existuje více příležitostí ke snížení rizika.
V medvědí situaci se řízení rizik dostane do centra pozornosti. Aktivní manažeři mají tendenci se vyhýbat rizikům a preferují pojištěné trezory, tokenizované státní dluhopisy nebo konzervativní zdroje výnosů. Jejich cílem již není agresivní překonávání konkurence, ale zachování kapitálu.
Složitost, automatizace a umělá inteligence
Další otázkou, o které panel diskutoval, bylo, zda složitost strategie může zvýšit výnosy. Konsenzus byl předběžný. Jediným důvodem pro přidání vrstev pákového efektu, derivátů nebo expozice napříč protokoly je situace, kdy budou výnosy upravené o riziko lepší.
Díky automatizaci a umělé inteligenci se zmenšuje rozdíl mezi aktivním a pasivním přístupem. Nyní je možné provádět automatický harvesting, rebalancování, spouštění stop-loss a monitorování sentimentu. Noví agenti s umělou inteligencí budou brzy moci současně sledovat makroekonomické, technické a on-chain indikátory, což jim umožní rychleji nasazovat kapitál, aniž by je bylo nutné neustále monitorovat.
Složitosti bez zveřejnění však s sebou nesou další rizika, a to riziko chytrých smluv a expozici protistrany.
Diskuse se zaměřila na regulaci. Jiní tvrdili, že institucionální kapitál potřebuje regulované struktury, zejména k ochraně aktiv a splnění regulačních požadavků. Další argumentovali tím, že inovace lze realizovat na základě experimentování bez povolení, protože neregulované decentralizované platformy mohou dosáhnout velkého rozsahu.
Nejrealističtější byl jeden hybridní model. Institucionální účast by byla regulována prostřednictvím vstupních bran a otevřená. DeFi ekosystémy by byly zachovány, aby se udržely inovace a zdravá konkurence.
Aktivní kapitál jako tvůrce ekosystému
Aktivní kapitál byl kromě výnosů také chápán jako faktor formující ekosystém. Tvůrci trhu, strategičtí investoři a zainteresovaní alokátoři kapitálu nabízejí likviditu, zpětnou vazbu a dlouhodobou podporu protokolům. Pasivní likvidita je základem hloubky a aktivní kapitál je základem růstu, efektivity a odolnosti.
Rozhodnutí panelu bylo delikátní. Aktivní kapitál nemusí nutně překonat pasivní likviditu. Funguje nejlépe, když zlepšuje výnosy upravené o riziko, mění se v průběhu cyklů a je prospěšný pro rozvoj ekosystému. Na kryptotrzích není důvodem k výběru kteréhokoli z nich, ale schopnost vyvážit oba.
Odmítnutí odpovědnosti
V souladu s Pokyny k projektu Trust, prosím vezměte na vědomí, že informace uvedené na této stránce nejsou určeny a neměly by být vykládány jako právní, daňové, investiční, finanční nebo jakékoli jiné formy poradenství. Je důležité investovat jen to, co si můžete dovolit ztratit, a v případě pochybností vyhledat nezávislé finanční poradenství. Pro další informace doporučujeme nahlédnout do smluvních podmínek a také na stránky nápovědy a podpory poskytnuté vydavatelem nebo inzerentem. MetaversePost se zavázala poskytovat přesné a nezaujaté zprávy, ale podmínky na trhu se mohou bez upozornění změnit.
O autorovi
Alisa, oddaná novinářka v MPost, specializuje se na kryptoměny, umělou inteligenci, investice a rozsáhlou oblast Web3. S velkým okem pro nové trendy a technologie poskytuje komplexní pokrytí, aby informovala a zapojila čtenáře do neustále se vyvíjejícího prostředí digitálních financí.
Další články
Alisa, oddaná novinářka v MPost, specializuje se na kryptoměny, umělou inteligenci, investice a rozsáhlou oblast Web3. S velkým okem pro nové trendy a technologie poskytuje komplexní pokrytí, aby informovala a zapojila čtenáře do neustále se vyvíjejícího prostředí digitálních financí.
