Адаптивен капитал в Web3Защо стратегията е по-важна от доходността
В панела Hack Seasons на HSC Асет Мениджмънт, лидерите на STON.fi, Allocations, DWF Labs, Amber Premium и Edge Capital навлязоха в основния въпрос на пазарите на дигитални активи. Наистина ли активният капитал побеждава пасивната ликвидност?
Съгласието сред участниците в панела беше, че defiУсловията са важни. Пасивната ликвидност обикновено се счита за капитал, инвестиран в стратегии за базова доходност, залагане, кредитиране или отглеждане на стабилни монети, без активно управление. Активният капитал, от своя страна, включва активно управление на портфолио, арбитраж, структурирани продукти, деривати и тактическо преразпределение между протоколи.
Някои лектори обаче съобщиха, че повечето стратегии са по средата. Дори групите за добивно земеделие с милиарди долари може да не се ребалансират всеки час, нито пък оставят капитала си непроменен след година. Тази разлика не е толкова дихотомична.
Какво всъщност означава „биене“?
Въпреки че по-високата доходност обикновено е водещият показател, участниците в панела подчертаха коригираната спрямо риска доходност като действителен показател. Увеличението на годишната доходност (APY) трябва да е по-високо от увеличението на волатилността и спадовете.
Често в дискурса се споменава, че коефициентът на Шарп работи, допълнителната сума на възвръщаемост, получена на единица риск. Тук активният капитал може да победи пасивната ликвидност само когато повишава коригираната спрямо риска възвръщаемост, а не номиналната доходност.
Друг defiКлючът към по-добрата производителност беше устойчивостта през всички пазарни цикли. Стратегиите за оцеляване при мечи пазар, запазването на капитал, когато пазарите са волатилни, и динамичните стратегии може да се представят по-добре с течение на времето, въпреки че може да изостават на краткосрочни бичи пазари.
Пазарните условия оформят стратегията
Стратегическата ефективност е умерено възприета от участниците, като се разчита на пазарните условия. По време на бичи пазари, волатилността и стартирането на нови протоколи предлагат повече арбитражни и тактически възможности. Активният капитал може да се възползва от неефективността на централизирани и децентрализирани места.
Пасивната доходност, особено на стабилните монети, може да бъде по-привлекателна на странични пазари или пазари с по-ниска волатилност. Плановете с постоянен доход могат да осигурят по-добра възвръщаемост (коригирана спрямо риска), тъй като има повече възможности за намаляване на риска.
В меча ситуация, управлението на риска ще заеме централно място. Активните мениджъри са склонни да преминат към позиция, изключваща риска, предпочитайки застраховани трезори или токенизирани държавни ценни книжа, или консервативни източници на доходност. Целта им вече не е агресивно превъзхождане на конкурентите, а запазване на капитала.
Сложност, автоматизация и изкуствен интелект
Друг въпрос, обсъден от панела, беше дали сложността на стратегията може да увеличи възвръщаемостта. Консенсусът беше предварителен. Единствената причина за добавяне на слоеве ливъридж, деривати или междупротоколна експозиция е когато коригираната спрямо риска възвръщаемост ще бъде по-добра.
Разликата между активния и пасивния подход се стеснява благодарение на автоматизацията и изкуствения интелект. Вече е възможно автоматично събиране на данни, ребалансиране, задействане на стоп-лос и наблюдение на настроенията. Новите агенти с изкуствен интелект скоро ще могат да проследяват едновременно макро, технически и on-chain индикатори, което ще им позволи да разпределят капитал по по-адаптивен начин, без да е необходимо постоянно да ги наблюдават.
Въпреки това, сложността без разкриване на информация води до други рискове, а именно риск от интелигентни договори и експозиция към контрагента.
Дискусията се насочи към регулациите. Други твърдяха, че институционалният капитал се нуждае от регулирани структури, особено за защита на активите, както и за спазване на регулаторните изисквания. Други пък се основаваха на факта, че иновациите могат да бъдат реализирани въз основа на експерименти без разрешение, тъй като нерегулираните децентрализирани платформи могат да достигнат голям мащаб.
Един хибриден модел беше най-реалистичен. Институционалното участие щеше да се регулира чрез портали и да бъде отворено. DeFi екосистемите ще бъдат поддържани, за да се поддържат иновациите и здравословната конкуренция.
Активен капитал като строител на екосистема
Активният капитал е концептуализиран и като оформящ екосистемата фактор, освен възвръщаемостта. Ликвидност, обратна връзка и дългосрочна подкрепа за протоколите се предлагат от маркет мейкъри, стратегически инвеститори и заинтересовани разпределители на капитал. Пасивната ликвидност е основата на дълбочината, а активният капитал е основата на растежа, ефективността и устойчивостта.
Решението на панела беше деликатно. Активният капитал не е задължително да преодолява пасивната ликвидност. Той работи най-добре, когато подобрява коригираната спрямо риска доходност, променя се през циклите и е полезен за развитието на екосистемата. На крипто пазарите това не е причината да се избере някой от тях, а способността да се балансират и двата.
Отказ от отговорност
В съответствие с Доверете се насоките на проекта, моля, имайте предвид, че предоставената на тази страница информация не е предназначена да бъде и не трябва да се тълкува като правен, данъчен, инвестиционен, финансов или каквато и да е друга форма на съвет. Важно е да инвестирате само това, което можете да си позволите да загубите, и да потърсите независим финансов съвет, ако имате някакви съмнения. За допълнителна информация предлагаме да се обърнете към правилата и условията, както и към страниците за помощ и поддръжка, предоставени от издателя или рекламодателя. MetaversePost се ангажира с точно, безпристрастно отчитане, но пазарните условия подлежат на промяна без предизвестие.
За автора
Алиса, всеотдаен журналист в MPost, специализира в криптовалути, изкуствен интелект, инвестиции и обширната сфера на Web3. С остър поглед към нововъзникващите тенденции и технологии, тя предоставя изчерпателно покритие, за да информира и ангажира читателите в непрекъснато развиващия се пейзаж на дигиталните финанси.
Още статии
Алиса, всеотдаен журналист в MPost, специализира в криптовалути, изкуствен интелект, инвестиции и обширната сфера на Web3. С остър поглед към нововъзникващите тенденции и технологии, тя предоставя изчерпателно покритие, за да информира и ангажира читателите в непрекъснато развиващия се пейзаж на дигиталните финанси.
