Kənar DeFi və USDC Depeg
Qısaca
Silverbank və SVB-nin çökməsi kriptovalyuta cəmiyyətini sarsıtdı və Circle-ın USDC-ni rədd etdi.
Circle-ın SVB üzrə məruz qalması 3.3 milyard dollar təşkil edib.
USDC o vaxtdan 1 dollara qədər gerilədi.
Son iki il ərzində biz öyrəndik ki, kriptovalyuta inkişaf edən və innovativ sənaye olsa da, hələ də müəyyən protokolların və qurumların nəzərdə tutulduğu kimi işləyə biləcəyinə inam üzərində qurulub. Bu fərziyyə, kiçik zamanlı istifadəçilərdən tutmuş kütləvi fondlara və kartellərə qədər bir çoxlarının süqutu olduğunu sübut etdi.
Luna, FTX və ya Mango Markets vəziyyətində, ekosistem iştirakçıları tərəfindən "uğursuz olmaq üçün çox böyük" hesab olunmaq üçün kifayət qədər TVL və etibar qazandılar. İştirakçıların səhv başa düşdüyü odur ki, ekstremal şəraitdə bu qurumları xilas edə biləcək heç bir backstop və ya son çarə alıcısı yoxdur.
Edge Capital heç vaxt bu fərziyyələri qəbul etmədi və bunun əvəzinə indiyə qədər öz investorlarını qoruyan və yarandığı gündən bəri baş verən saysız-hesabsız “qara qu quşu” hadisələrindən şirkəti böyük ölçüdə zərər görməmiş tədqiqat və risklərin idarə edilməsi çərçivəsindən istifadə etdi. USDC-nin qısamüddətli çöküşü fərqli şəkildə idarə olunmadı.
Edge komandası həmişə sistem risklərini dərk edib və mənim şəxsən borc böhranı və hiperinflyasiyadan tutmuş bank əməliyyatlarına qədər bütün iqtisadi böhranların yaşandığı ölkələrdə on ildən artıq iş təcrübəm var. Həftə sonu bank böhranı ilə bağlı narahatlıqlar göstərdi ki, tarix təkrarlanır və Edge Capital buna hazır idi.
Edge-in USDC ilə hekayəsi Silvergate bankının dağılması zamanı depeqdən bir neçə həftə əvvəl başlayır. Bu müddət ərzində Edge AAVE-dən istifadə edərək stabilkoinlərin borc alınmasını tələb edən bir strategiya işlədirdi. Tipik olaraq, Edge, ehtiyatları ətrafında bazar narahatlıqları və nisbətən aşağı borc dərəcəsi səbəbindən USDT-ni sistemli risk hedcinqi kimi borc alır.
Silvergate-in çöküşündən sonra Edge USDT üçün USDC-ni borc götürərək sataraq riski dəyişdi. Bu qərar bir neçə faktora, o cümlədən Circle-ın Silvergate-ə dəqiq məruz qalmasından xəbərsiz olmağımızla bağlı idi. Tənzimləyicilərin kripto bankçılığına sahib olduqlarını da başa düşdük.
Güman edirdik ki, Circle borularının sıxıla biləcəyi bir vəziyyət ola bilər və ani geri alma və nanə mexanizmləri müvəqqəti olaraq çaxnaşma yarada bilər. Bundan əlavə, Edge faiz dərəcələrini optimallaşdırırdı və o zaman USDC borc götürmək daha ucuz idi, bu da digər strategiyalarla sinergetik idi.
Yuxarıdakı uzaqgörənlik Edge-ə minimum risk və ya portfeldə sürükləmə ilə 1 dollara xalis qısa USDC olmağa imkan verdi. Keçən həftənin cümə axşamı və cümə günlərində üzləşdiyi bank səbəbiylə SVB-nin enməsi xəbərinə sürətlə irəliləyin.
Circle-ın SVB-də 3.3 milyard dollara məruz qalması xəbəri lentə çatdıqda, USDC-nin cüzi ucuzlaşması 5-7% endirimlərə doğru sürətlənməyə başladı. Şortiklərimizi örtməyə başladıq və aylıq proqnozlarımızı aşan sağlam bir qazanc əldə etdik və daha çox xəbər gözlədik.
Çaxnaşma zamanı bir çoxları inanırdılar ki, əgər USDC-nin balans hesabatında “çuxur” olarsa, USDC-nin tarazlıq qiyməti, geri götürənlər və arbitrajçılar qalan xəzinəni boşaldacaqları üçün nominaldan xeyli aşağı meyl göstərəcək. Biz bu fikri qəbul edərkən, Circle-a güclü inamımız var idi və USDC-nin bir neçə səbəbə görə daha uzun müddət öz dirəyini itirməsinin qeyri-mümkün olduğunu gördük:
- Circle, kodla idarə olunan bir protokol deyil, insanlar tərəfindən idarə olunan bir şirkətdir - buna görə də, xəzinə tükənməzdən əvvəl geri ödəmələr üçün bir qapı olacaq.
- Dairə dirək qalmaq üçün əlindən gələni edəcək tənzimlənən, şəffaf bir qurumdur.
- Zəncir üzrə likvid USDC məbləği Circle-a məxsus USD/ABŞ DQİ məbləğinə bərabər deyildi. Körpülərdə, Makers PSM kimi kassalarda və protokolları istismar etdiyinə və ya OFAC-ı pozduğuna görə dondurulmuş hesablarda kilidlənmiş 2 milyard dollardan çox USDC var.
Növbəti qərar, FDIC və Fed-in depozitləri dayandıracağı və Circle-ın SVB-dən telinin kəsilmədən əvvəl çıxması xəbərindən sonra uzun USDC olmaq idi. Bundan əvvəl, biz USDC-ni işə salmaq və kənarlaşdırmaq üçün relsləri sınaqdan keçirdik və satınalmalar işə başladıqdan sonra kəskin repeg olacağına əmin idik.
Gözlənildiyi kimi, yuxarıda göstərilənlər mükəmməlliyə çatdı və yazı zamanı USDC tam olaraq 1 dollara gerilədi.
Öyrəndiyimiz dərs sadə idi: kriptovalyuta kimi yeni yaranan sənayelərdə nə qədər böyük və ya nə qədər sabit bazara çıxmağınızın əhəmiyyəti yoxdur, iştirakçılar irrasional hərəkət etməyə meyllidirlər və xaos yarada bilərlər. Biz Mörfi qanununa qoşulmağa üstünlük veririk, çünki bir çox həmyaşıdlarımız özündənrazılığın qurbanı olub və əvvəllər qeyri-mümkün hesab edilən bir çox hadisə baş verib.
Nəticə olaraq, zəncirlə ticarət edərkən ehtiyatlı davranmaqdan irəli gələn küləklərlə üzləşdik. Hedcinqlər, stablecoin şortları və ya olmasından asılı olmayaraq, başlanğıcımızdan bəri gəlirlərimizi minimal, lakin nəzərəçarpacaq dərəcədə sürüklədi. DeFi protokol hack əhatə dairəsi, lakin bu hedcinqlər hər hansı digər sığorta məhsulu kimidir. Ən çox ehtiyacınız olduqda, onu satın aldığınız üçün həmişə rahat olursunuz.
Qarşılaşacağımız növbəti çətinliyi səbirsizliklə gözləyirik və həftə sonu belə çətin vəziyyətin öhdəsindən gəlmək üçün Circle komandasına başlığımızı təqdim edirik və zəncirvari səylərimizdə USDC-dən istifadə etməyə və dəstəkləməyə davam edəcəyik.
Xüsusi kredit Niko Katsafanas, Baş Treyder və Risk Meneceri, Edge Capital.
Məsuliyyətdən imtina
uyğun olaraq Güvən Layihəsi qaydaları, lütfən nəzərə alın ki, bu səhifədə təqdim olunan məlumat hüquqi, vergi, investisiya, maliyyə və ya hər hansı digər məsləhət forması kimi təfsir edilməməlidir və təfsir edilməməlidir. Yalnız itirə biləcəyiniz şeyə investisiya qoymaq və hər hansı bir şübhəniz varsa, müstəqil maliyyə məsləhətləri axtarmaq vacibdir. Əlavə məlumat üçün biz emitent və ya reklamçı tərəfindən təmin edilən şərtlər və şərtlərə, həmçinin yardım və dəstək səhifələrinə müraciət etməyi təklif edirik. MetaversePost dəqiq, qərəzsiz hesabat verməyə sadiqdir, lakin bazar şərtləri xəbərdarlıq edilmədən dəyişdirilə bilər.
Müəllif haqqında
Vadim Edge Capital-da Təsisçi və CIO-dur və alternativ investisiyalar, sərhəd bazarları, fundamental makro tədqiqatlar, hesablama metodları, texnologiya, aktivlərin idarə edilməsi və siyasətin hazırlanması sahəsində 10 ildən çox peşəkar təcrübəyə malikdir. Edge Capital-a başlamazdan əvvəl o, Trend Capital qlobal makro hedcinq fondunda investisiya komandasının üzvü idi. Bundan əvvəl o, Londondakı Bank of America Merrill Lynch-də FI/FX strategiya komandasına rəhbərlik edib və Vaşinqtonda Beynəlxalq Valyuta Fondunun İcraçı Direktorunun müşaviri olub. Vadim UCLA-da iqtisadiyyat üzrə fəlsəfə doktoru dərəcəsinə malikdir.
Ətraflı məqalələr
Vadim Edge Capital-da Təsisçi və CIO-dur və alternativ investisiyalar, sərhəd bazarları, fundamental makro tədqiqatlar, hesablama metodları, texnologiya, aktivlərin idarə edilməsi və siyasətin hazırlanması sahəsində 10 ildən çox peşəkar təcrübəyə malikdir. Edge Capital-a başlamazdan əvvəl o, Trend Capital qlobal makro hedcinq fondunda investisiya komandasının üzvü idi. Bundan əvvəl o, Londondakı Bank of America Merrill Lynch-də FI/FX strategiya komandasına rəhbərlik edib və Vaşinqtonda Beynəlxalq Valyuta Fondunun İcraçı Direktorunun müşaviri olub. Vadim UCLA-da iqtisadiyyat üzrə fəlsəfə doktoru dərəcəsinə malikdir.
