العقود الآجلة الدائمة على البلوك تشين: سد الفجوة بين التمويل المركزي و DeFi للمتداولين المؤسسيين
في سطور
تقترب المشتقات الموجودة على البلوك تشين بسرعة من الفارق مع البورصات المركزية حيث أن أطر التنفيذ من الطبقة 3 تُمكّن العقود الدائمة اللامركزية من تقديم سرعة وسيولة على مستوى البورصات المركزية وتداول على مستوى المؤسسات.
قد تكون تقنية البلوك تشين لامركزية، لكن الأصول الصادرة على هذه الشبكات كانت تُتداول في البداية عبر منصات تداول مركزية. عندما كانت عملة البيتكوين هي العملة الرقمية الوحيدة المتداولة، ظهرت منصات تداول بسيطة تعتمد على دفتر الأوامر لتلبية طلب المستخدمين الجدد الراغبين في اقتناء هذه العملة الرقمية.
أتاحت هذه البورصات الفورية اكتشاف الأسعار، ورغم أنها كانت تعاني من نقص السيولة في البداية، إلا أنها تحسنت تدريجياً على مر السنين مع ظهور منصات أكثر احترافية. بعد ذلك، وبعد حوالي خمس سنوات من ظهور العملات الرقمية، ظهرت أولى بورصات العقود الآجلة. وكانت هذه البورصات أيضاً مركزية. وهكذا، خلال العقد الأول من وجودها، عاشت العملات الرقمية في حالة غريبة، حيث كانت أصولها لامركزية، لكن تداولها كان مركزياً، مما انطوى على مخاطر الحفظ.
لكن في عام 2020، انتشرت منصة التداول اللامركزية Uniswap انتشارًا واسعًا، مما أدى إلى ظهور ما أصبح يُعرف باسم العصر الذهبي. DeFi شهد الصيف انتشارًا واسعًا لتداول البورصات اللامركزية (DEX). أما التداول عبر البلوك تشين (On-Chain) فقد بلغ حجمًا هائلًا، مسجلًا مليارات الدولارات من حجم التداول اليومي عبر مئات من منصات التداول الفوري والتداول المباشر. ولكن على الرغم من هذا النمو، لا تزال منصات التداول المركزية (CEX) مهيمنة.
على الرغم من جميع المزايا التي توفرها منصات التداول اللامركزية - كالحفظ الذاتي، والوصول الفوري إلى الرموز الجديدة، وحوافز السيولة - إلا أن البنية التحتية لمنصات التداول المركزية لا تزال متفوقة. ففي مجال التداول الاحترافي تحديدًا، حيث تُعد السرعة والتنفيذ الموثوق أمرًا بالغ الأهمية - وهو ما ينطبق بشكل خاص على المجرمين - تسود المنصات المركزية.
لكن الفجوة بين منصات التداول المركزية واللامركزية بدأت تتقلص أخيرًا. ويكمن جوهر هذا التحول في نضوج الجهات الفاعلة على سلسلة الكتل وأطر تنفيذ الطبقة الثالثة المصممة لدعمها.
تلبية الطلب على المشتقات الرقمية
تمثل المشتقات المالية باستمرار حوالي 80% من تداول العملات المشفرة حجموإذا كانت هناك أداة واحدة على وجه الخصوص يتجه إليها المتداولون للحصول على الرافعة المالية والتحوط، فهي عقد العقود الآجلة الدائمة أو قطاعيحبها تجار التجزئة. ويحبها المحترفون. ويعتمد عليها المتداولون المؤسسيون في كل شيء بدءًا من التعرض الاتجاهي وحتى إدارة مخاطر المحفظة.
تستخدم المؤسسات بشكل أساسي منصات التداول المركزية لتسهيل هذا النشاط، لأن منصات التداول اللامركزية، بحسب التجارب، تفتقر إلى عمق التنفيذ اللازم للتداول واسع النطاق. أضف إلى ذلك تعقيد إدارة عمليات التصفية ومعايير المخاطر في بيئة لامركزية، وسيتضح لك سبب كون منصات التداول اللامركزية دائمًا في المرتبة الثانية عندما يتعلق الأمر بالمجرمين.
لم تكن المشكلة قط تتعلق بالطلب، بل بالبنية التحتية. حاولت أولى منصات تداول العقود الدائمة اللامركزية محاكاة دفاتر الطلبات المركزية مباشرةً على شبكات الطبقة الأولى أو الثانية. لكن أسواق العقود الدائمة ليست مجرد عقود مقايضة بسيطة، بل تتطلب تغذية مستمرة للأسعار، وأنظمة تصفية متطورة، ومراقبة الهامش، وحسابات ديناميكية لمعدل التمويل، وغير ذلك الكثير.
يُعدّ تشغيل هذه الآلية المنطقية مباشرةً على الطبقات الأساسية مكلفًا ويتطلب موارد حاسوبية ضخمة. ونتيجةً لذلك، سيطرت الموجة الأولى من منصات التداول اللامركزية (DEXs) على سوق العقود الآجلة على البلوك تشين، لكنها فشلت في استقطاب المستثمرين المؤسسيين بعيدًا عن منصات التداول المركزية. إلا أن الموجة التالية من منصات التداول اللامركزية (DEXs) مصممة بشكل مختلف، ويعود الفضل في ذلك جزئيًا إلى ظهور طبقات المستوى الثالث (L3) القادرة على التعامل مع عمليات التنفيذ المعقدة، مما يسمح لبروتوكولات التداول اللامركزية (DEXs) بتقديم تداول حقيقي بمستوى منصات التداول المركزية (CEXs).
تطبيق التنفيذ القائم على النية على سلسلة الكتل
يكمن حل جعل منصات التداول اللامركزية للمجرمين تعمل مثل نظيراتها المركزية في التنفيذ القائم على النوايا المُطبق على الطبقة الثالثة. في هذا النموذج، يُحدد المستخدم بشكل فعال النتيجة المرجوة، على سبيل المثال "أريد فتح صفقة شراء طويلة بقيمة 50,000 دولار من عملة الإيثيريوم بهذا السعر." ثم يتم التقاط هذه "النية" بواسطة شبكة من الحلول المتخصصة - وهي في الأساس وكلاء خارج السلسلة - الذين يتنافسون لإيجاد المسار الأكثر كفاءة لتحقيقها.
يمكن توجيه الأموال عبر مجمعات السيولة على البلوك تشين، أو منصات التداول اللامركزية الأخرى، أو حتى الاستفادة من السيولة المركزية. لكن المستخدم النهائي لا يرى أيًا من ذلك: فمن وجهة نظره، يتم تنفيذ غرضه من التداول بسلاسة تامة ودون الحاجة إلى حفظ أمواله أو تحويلها يدويًا. ولتوضيح هذه العملية عمليًا، لنأخذ على سبيل المثال منصة Perpetual Hub Ultra (PHU) من Orbs، والتي تم إطلاقها مؤخرًا. متكامل مع Gryps، منصة تداول لامركزية عالية الأداء على شبكة Sei.
تُعدّ Orbs الطبقة الثالثة التي تعمل كطبقة تنفيذ لامركزية، بينما يُعدّ Perpetual Hub Ultra المنتج الذي تدمجه منصات التداول اللامركزية لتقديم تداول احترافي عالي الجودة. صُممت Gryps كمنصة تداول احترافي منذ البداية، ولكن مع إضافة Perpetual Hub Ultra، تحسّنت هذه الإمكانيات بشكل ملحوظ.
تتيح PHU لـ Gryps سحب السيولة من مزيج من مصادر على البلوك تشين ومنصات التداول المركزية الرئيسية، مما يضمن عمقًا أكبر وفروق أسعار ضيقة حتى بالنسبة للطلبات الكبيرة. في الوقت نفسه، تتولى منطق الطبقة الثالثة (L3) في Orbs معالجة المهام عالية التردد مثل عمليات التصفية الآلية وتعديلات معدل التمويل في الوقت الفعلي.
وأخيرًا، يستخدم Perpetual Hub Ultra نظامًا معياريًا لطلب عروض الأسعار (RFQ) مدعومًا بعقود Symm.io الذكية. وهذا يضمن حصول متداولي Gryps على السعر المحدد لهم بدقة، تمامًا كما لو كانوا يتداولون في بورصة عملات رقمية مركزية.
جعله معياريًا
ظاهريًا، يتمثل الابتكار الذي أحدثه دخول الطبقة الثالثة (L3) في تحسين تجربة المستخدم. إذ يُمكنك الآن التداول على منصة تداول لامركزية تتمتع بنفس سرعة الاستجابة والسيولة التي تتمتع بها نظيرتها المركزية. لكن الفائدة الحقيقية لتوجيه المنطق والسيولة عبر الطبقة الثالثة (L3) تعود على منصات التداول اللامركزية نفسها، التي باتت تمتلك مجموعة أدوات معيارية تحت تصرفها.
"النمطية" هي إحدى تلك العبارات التي تُستخدم بكثرة في DeFiوفي حالة تداول المجرمين، يمكن تقديم مثال واضح لكيفية حدوث ذلك فعلياً. وبدلاً من إجبار كل بورصة على بناء محرك المطابقة ومنطق التصفية الخاص بها من الصفر، تتيح البنية التحتية المعيارية من الطبقة الثالثة أطر عمل مشتقات جاهزة للاستخدام الفوري.
إذا اعتبرنا الأجرام السماوية على سبيل المثال، لا تعمل منصة Perpetual Hub Ultra كمنصة تداول مستقلة، بل تعمل كطبقة تنفيذ تتكامل مع أي منصة تداول لامركزية. وقد تمكنت Gryps من توفير وظائف تداول متقدمة للمشتقات المالية دون الحاجة إلى بناء محرك مشتقات مخصص من الصفر.
يُسهم هذا التحسين في البنية التحتية المعيارية في إتاحة التداول المؤسسي للجميع. إن إسناد المهام الثقيلة إلى طبقة متخصصة يعني أن DeFi لم تعد البروتوكولات مقيدة بإمكانيات الشبكة أو المطورين. فجميع الأدوات اللازمة لإنشاء منصة تداول احترافية للمجرمين قابلة للتكامل التام ببضعة أسطر من التعليمات البرمجية فقط.
بفضل هذا الابتكار، لم يعد تداول الأصول على البلوك تشين بمثابة قبول خيار أقل جودة. أصبحت منصات التداول اللامركزية الرائدة في مجال الأصول الآن تضاهي تمامًا أي منصة تمويل مركزية (CeFi).
إخلاء مسؤولية
تتماشى مع المبادئ التوجيهية لمشروع الثقةيرجى ملاحظة أن المعلومات المقدمة في هذه الصفحة ليس المقصود منها ولا ينبغي تفسيرها على أنها نصيحة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو أي شكل آخر من أشكال المشورة. من المهم أن تستثمر فقط ما يمكنك تحمل خسارته وأن تطلب مشورة مالية مستقلة إذا كانت لديك أي شكوك. لمزيد من المعلومات، نقترح الرجوع إلى الشروط والأحكام بالإضافة إلى صفحات المساعدة والدعم المقدمة من جهة الإصدار أو المعلن. MetaversePost تلتزم بتقارير دقيقة وغير متحيزة، ولكن ظروف السوق عرضة للتغيير دون إشعار.
نبذة عن الكاتب
أليسا، صحفية متخصصة في MPost، متخصص في العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي والاستثمارات ومجال واسع من Web3. مع اهتمامها الشديد بالاتجاهات والتقنيات الناشئة، فإنها تقدم تغطية شاملة لإعلام القراء وإشراكهم في المشهد المتطور باستمرار للتمويل الرقمي.
المزيد من المقالات
أليسا، صحفية متخصصة في MPost، متخصص في العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي والاستثمارات ومجال واسع من Web3. مع اهتمامها الشديد بالاتجاهات والتقنيات الناشئة، فإنها تقدم تغطية شاملة لإعلام القراء وإشراكهم في المشهد المتطور باستمرار للتمويل الرقمي.
