آرثر هايز: فقاعة الذكاء الاصطناعي ستنفجر كما حدث في عام 2008، وقد يستفيد البيتكوين من التيسير النقدي.
في سطور
يجادل آرثر هايز بأن طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هي فقاعة ائتمانية يمكن أن تنفجر مثل عام 2008، مما سيفيد في نهاية المطاف أسعار البيتكوين.
BitMEX المؤسس المشارك ورئيس شركة استثمار العملات المشفرة غضب عارمنشر آرثر هايز مقالاً جديداً بعنوان "الوضع الراهن"، يجادل فيه بأن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تُشبه التوسع العمراني العقاري أكثر من كونها دورة تكنولوجية تقليدية. ويقول إن الإفراط في الاستثمار في مراكز البيانات والبنية التحتية المرتبطة بها قد يؤدي إلى انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي في نهاية المطاف، على غرار الأزمة المالية العالمية عام 2008، وليس انهيار فقاعة الإنترنت عام 2000. ويعتقد أن أي تيسير نقدي وتوسيع للسيولة من جانب البنوك المركزية سيؤدي في نهاية المطاف إلى انتعاش سوق البيتكوين وسوق العملات الرقمية بشكل عام.
يركز آرثر هايز في أطروحته على ما يصفه بسوء فهم جوهري للإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي. ففي رأيه، تُمارس شركات الحوسبة السحابية العملاقة - وهي شركات تكنولوجية وسحابية كبرى تُنشئ بنية تحتية لمراكز البيانات - نشاطًا في مجال التطوير العقاري، لا في مجال الاستثمار التكنولوجي. ويجادل بأن مراكز البيانات عبارة عن حاويات مادية تضم أجهزة تتدهور قيمتها بسرعة مع التحسن الهائل في كفاءة أشباه الموصلات. ومع ازدياد أداء الرقائق لكل وحدة طاقة، تُصبح البنية التحتية المادية الحالية مُعرّضة للتقادم، بينما تبقى مُثقلة بالديون التي استُخدمت لتمويل بنائها.
يزعم الكاتب أن الأسواق والمقرضين يقيّمون النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي كما لو كانت تحمل سمات نمو شركة تقنية، في حين أن الأصل الأساسي يشبه العقارات التجارية. ويجادل بأن هذا التأطير هو مصدر سوء تخصيص رأس المال في المستقبل.
إن التشابه الهيكلي الذي يرسمه آرثر هايز مع أزمة 2008 دقيق للغاية. ففي أزمة الرهن العقاري الثانوي، تباطأ ارتفاع أسعار المنازل بحلول أواخر عام 2005، لكن الائتمان استمر في التدفق إلى قطاع البناء حتى عام 2007 قبل أن تتبعه سلسلة من حالات الإفلاس. ويتوقع هايز تسلسلًا مشابهًا للذكاء الاصطناعي: ستبدأ معدلات نمو الإنفاق الرأسمالي المعلنة في التباطؤ في منتصف إلى أواخر عام 2027 تقريبًا، لكن الإقراض للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيستمر في التوسع طوال تلك الفترة، حيث ستتعامل البنوك، مدفوعةً بمنحنى عائد أكثر حدة ودعم حكومي ضمني، مع ديون الذكاء الاصطناعي على أنها محمية استراتيجيًا. وسيؤدي الإدراك النهائي بأن الائتمان الممنوح مقابل بنية تحتية متناقصة القيمة لا يمكن سداده من الإيرادات الأساسية إلى ضغوط على أكبر الجهات المالية ذات الرافعة المالية التي تحمل ديونًا متعلقة بالذكاء الاصطناعي - وليس، كما حدث في عام 2000، انهيار الشركات التي لا تحقق أرباحًا.
التدخل الحكومي، والسيولة، وقضية البيتكوين
كما يتناول الخبير آليات السياسة التي يعتقد أنها ستفعل defiيتناول هذا البحث الاستجابة لأي تدهور في الائتمان المتعلق بالذكاء الاصطناعي. ويشير إلى قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأخير بالإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة رغم ارتفاع التضخم عن المعدل الطبيعي، كدليل على أن صناع السياسات يتعمدون الحفاظ على أسعار فائدة حقيقية سلبية لدعم هوامش إقراض البنوك وتشجيع خلق الائتمان للصناعات الاستراتيجية، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي والدفاع. ويصف هذا بأنه "توجيه غير رسمي"، يوجه رأس المال فعلياً إلى القطاعات التي تُعتبر حيوية للمصالح الاقتصادية والأمنية الوطنية دون تفويضات تشريعية صريحة.
بعيدًا عن السياسة النقدية التقليدية، يطرح آرثر هايز سيناريو يُمكن فيه لوزارة الخزانة الأمريكية استخدام صندوق استقرار الصرف - الذي تبلغ قيمته حاليًا حوالي 28 مليار دولار - لتمويل شركات ذات أغراض خاصة، يقوم الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك برفع قيمتها إلى عشرة أضعاف، موجهًا ما يصل إلى 280 مليار دولار إلى أسهم مرتبطة بالذكاء الاصطناعي بموجب أحكام الطوارئ في قانون الاحتياطي الفيدرالي. ويُقرّ بأن هذا يُمثل شكلًا من أشكال التيسير الكمي غير المباشر الموجه إلى الأسهم بدلًا من السندات، ويُشير إلى أن الحوافز السياسية تصب في مصلحته بغض النظر عن العواقب المالية طويلة الأجل.
يرى آرثر هايز أن آلية عمل البيتكوين واضحة: أي استجابة نقدية واسعة النطاق لأزمة ائتمانية ناتجة عن الذكاء الاصطناعي ستؤدي إلى زيادة سيولة الدولار على نطاق يتجاوز التدخلات التي أعقبت عام 2008، نظرًا لأن التزامات الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي تُضاهي بالفعل حجم الإنفاق على بناء السكك الحديدية كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي. ويضيف أن البيتكوين سيعمل كمؤشر للسيولة، حيث يرتفع سعره مع تسارع سوء تخصيص رأس المال، ثم يرتفع بشكل حاد عندما تستجيب السلطات بتوسيع نطاق النقد. ويُقدّر هايز أن سعر البيتكوين قد يكون حاليًا قريبًا من أدنى مستوى له أو عنده، مع احتمال انخفاضه إلى 50,000 دولار قبل حدوث انتعاش مستدام. كما يُشير إلى الإيثيريوم كفرصة تكتيكية قصيرة الأجل، مُحددًا هدفًا سعريًا بنهاية عام 2026 عند 5,000 دولار استنادًا إلى دوره المُحتمل كطبقة تسوية للأصول المالية المُرمّزة المبنية على شبكات الطبقة الثانية القابلة للتخصيص.
إخلاء مسؤولية
تتماشى مع المبادئ التوجيهية لمشروع الثقةيرجى ملاحظة أن المعلومات المقدمة في هذه الصفحة ليس المقصود منها ولا ينبغي تفسيرها على أنها نصيحة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو أي شكل آخر من أشكال المشورة. من المهم أن تستثمر فقط ما يمكنك تحمل خسارته وأن تطلب مشورة مالية مستقلة إذا كانت لديك أي شكوك. لمزيد من المعلومات، نقترح الرجوع إلى الشروط والأحكام بالإضافة إلى صفحات المساعدة والدعم المقدمة من جهة الإصدار أو المعلن. MetaversePost تلتزم بتقارير دقيقة وغير متحيزة، ولكن ظروف السوق عرضة للتغيير دون إشعار.
نبذة عن الكاتب
أليسا، صحفية متخصصة في MPost، متخصص في العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي والاستثمارات ومجال واسع من Web3. مع اهتمامها الشديد بالاتجاهات والتقنيات الناشئة، فإنها تقدم تغطية شاملة لإعلام القراء وإشراكهم في المشهد المتطور باستمرار للتمويل الرقمي.
المزيد من المقالات
أليسا، صحفية متخصصة في MPost، متخصص في العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي والاستثمارات ومجال واسع من Web3. مع اهتمامها الشديد بالاتجاهات والتقنيات الناشئة، فإنها تقدم تغطية شاملة لإعلام القراء وإشراكهم في المشهد المتطور باستمرار للتمويل الرقمي.
