رأس المال التكيفي في Web3لماذا تُعدّ الاستراتيجية أهم من العائد؟
في جلسة نقاش "هاك سيزونز" إدارة الأصول HSCدخل قادة شركات STON.fi وAllocations وDWF Labs وAmber Premium وEdge Capital في صلب السؤال الرئيسي لأسواق الأصول الرقمية: هل يتفوق رأس المال النشط فعلاً على السيولة السلبية؟
واتفق أعضاء اللجنة على أن defiتُعدّ المصطلحات مهمة. يُنظر إلى السيولة السلبية عمومًا على أنها رأس مال مُستثمر في استراتيجيات العائد الأساسي، أو التخزين، أو الإقراض، أو زراعة العملات المستقرة، دون إدارة فعّالة. أما رأس المال الفعّال، فيشمل إدارة المحافظ الاستثمارية النشطة، والمراجحة، والمنتجات المهيكلة، والمشتقات، وإعادة التوزيع التكتيكي عبر البروتوكولات.
مع ذلك، أفاد بعض المتحدثين بأن معظم الاستراتيجيات تقع في المنتصف. فحتى مجموعات زراعة العائدات التي تمتلك مليارات الدولارات قد لا تعيد موازنة محافظها كل ساعة، لكنها في الوقت نفسه لا تُبقي رأس مالها دون تغيير بعد عام. وهذا الاختلاف ليس حادًا إلى هذا الحد.
ماذا تعني كلمة "الضرب" في الواقع؟
على الرغم من أن العوائد الأعلى هي عادةً المؤشر الرئيسي، فقد أكد المشاركون في الندوة على الأداء المعدل حسب المخاطر باعتباره المؤشر الفعلي. يجب أن تكون الزيادة في العائد السنوي أعلى من الزيادة في التقلبات والانخفاضات.
كثيراً ما يُشار في هذا السياق إلى أهمية نسبة شارب، التي تمثل العائد الإضافي المُكتسب لكل وحدة مخاطرة. وهنا، لا يتفوق رأس المال النشط على السيولة السلبية إلا عندما يُحسّن العوائد المُعدّلة حسب المخاطر، وليس العائد الاسمي.
آخر defiكان مفهوم التفوق في الأداء يتمثل في المرونة طوال دورات السوق. وقد تحقق استراتيجيات الصمود في وجه تقلبات السوق، والحفاظ على رأس المال في أوقات تقلبات السوق، والاستراتيجيات الديناميكية أداءً أفضل على المدى الطويل، حتى وإن كانت متأخرة في فترات صعود السوق القصيرة.
تؤثر ظروف السوق على الاستراتيجية
يتبنى المشاركون في السوق، إلى حد ما، مبدأ الفعالية الاستراتيجية بالاعتماد على ظروف السوق. وخلال فترات ازدهار السوق، تتيح تقلبات السوق وإطلاق البروتوكولات الجديدة فرصًا أكبر للمراجحة والتداول التكتيكي. ويمكن لرأس المال النشط استغلال أوجه القصور في المنصات المركزية واللامركزية.
قد يكون العائد السلبي، وخاصةً للعملات المستقرة، أكثر جاذبية في الأسواق المستقرة أو ذات التقلبات المنخفضة. توفر خطط الدخل الثابت عوائد أفضل (معدلة حسب المخاطر) نظرًا لوجود فرص أكبر لتقليل المخاطر.
في ظلّ حالة هبوط السوق، يصبح إدارة المخاطر محور التركيز. يميل مديرو الاستثمار النشطون إلى تبنّي نهجٍ متحفظ، مفضلين الخزائن المؤمنة أو سندات الخزانة الرقمية أو مصادر العائد المحافظة. لم يعد هدفهم تحقيق أداءٍ متفوقٍ بشكلٍ كبير، بل الحفاظ على رأس المال.
التعقيد والأتمتة والذكاء الاصطناعي
ناقشت اللجنة أيضاً مسألة أخرى، وهي ما إذا كان تعقيد الاستراتيجية يزيد العوائد. وكان الإجماع مبدئياً. والسبب الوحيد لإضافة مستويات من الرافعة المالية، أو المشتقات، أو التعرض لبروتوكولات متعددة، هو عندما تكون العوائد المعدلة حسب المخاطر أفضل.
يتقلص الفارق بين النهجين النشط والسلبي بفضل الأتمتة والذكاء الاصطناعي. أصبح من الممكن الآن إجراء عمليات جمع تلقائية، وإعادة التوازن، وتفعيل أوامر وقف الخسارة، ومراقبة توجهات السوق. ويمكن لأنظمة الذكاء الاصطناعي الجديدة قريبًا تتبع المؤشرات الكلية والفنية ومؤشرات سلسلة الكتل في آنٍ واحد، مما يسمح لها بتوظيف رأس المال بطريقة أكثر استجابة دون الحاجة إلى مراقبتها باستمرار.
ومع ذلك، فإن التعقيدات بدون إفصاح تُدخل مخاطر أخرى، وهي مخاطر العقود الذكية والتعرض للطرف المقابل.
انتقل النقاش إلى مسألة التنظيم. زعم البعض أن رأس المال المؤسسي يحتاج إلى هياكل منظمة، لا سيما لحماية الأصول والامتثال للمتطلبات التنظيمية. بينما جادل آخرون بأن الابتكار يمكن تحقيقه من خلال التجريب الحر، لأن المنصات اللامركزية غير المنظمة قادرة على تحقيق نطاق واسع.
كان النموذج الهجين هو الأكثر واقعية. سيتم تنظيم المشاركة المؤسسية من خلال بوابات، وستكون مفتوحة DeFi سيتم الحفاظ على النظم البيئية للحفاظ على الابتكار والمنافسة الصحية.
رأس المال النشط كعامل بناء للنظام البيئي
إلى جانب العوائد، تم تصور رأس المال النشط كعامل مؤثر في تشكيل النظام البيئي. ويُقدم صانعو السوق والمستثمرون الاستراتيجيون ومخصصو رأس المال المهتمون السيولة والتغذية الراجعة والدعم طويل الأجل للبروتوكولات. وتُعد السيولة السلبية أساس العمق، بينما يُعد رأس المال النشط أساس النمو والكفاءة والمرونة.
كان قرار اللجنة دقيقًا. لا يُغني رأس المال النشط بالضرورة عن السيولة السلبية. بل يُحقق أفضل النتائج عندما يُحسّن العوائد المُعدّلة حسب المخاطر، ويتغير مع دورات السوق، ويُسهم في تطوير النظام البيئي. في أسواق العملات الرقمية، لا يكمن السبب في اختيار أحدهما دون الآخر، بل في القدرة على تحقيق التوازن بينهما.
إخلاء مسؤولية
تتماشى مع المبادئ التوجيهية لمشروع الثقةيرجى ملاحظة أن المعلومات المقدمة في هذه الصفحة ليس المقصود منها ولا ينبغي تفسيرها على أنها نصيحة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو أي شكل آخر من أشكال المشورة. من المهم أن تستثمر فقط ما يمكنك تحمل خسارته وأن تطلب مشورة مالية مستقلة إذا كانت لديك أي شكوك. لمزيد من المعلومات، نقترح الرجوع إلى الشروط والأحكام بالإضافة إلى صفحات المساعدة والدعم المقدمة من جهة الإصدار أو المعلن. MetaversePost تلتزم بتقارير دقيقة وغير متحيزة، ولكن ظروف السوق عرضة للتغيير دون إشعار.
نبذة عن الكاتب
أليسا، صحفية متخصصة في MPost، متخصص في العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي والاستثمارات ومجال واسع من Web3. مع اهتمامها الشديد بالاتجاهات والتقنيات الناشئة، فإنها تقدم تغطية شاملة لإعلام القراء وإشراكهم في المشهد المتطور باستمرار للتمويل الرقمي.
المزيد من المقالات
أليسا، صحفية متخصصة في MPost، متخصص في العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي والاستثمارات ومجال واسع من Web3. مع اهتمامها الشديد بالاتجاهات والتقنيات الناشئة، فإنها تقدم تغطية شاملة لإعلام القراء وإشراكهم في المشهد المتطور باستمرار للتمويل الرقمي.
